導(dǎo)讀：從中國(guó)內(nèi)蒙古大沙漠到美國(guó)納斯達(dá)克，一個(gè)農(nóng)業(yè)企業(yè)需要走多久？永業(yè)往返3次，耗時(shí)兩年，邊融資，邊發(fā)展，邊積累投資客戶，邊等待時(shí)機(jī)，永業(yè)終于成為納斯達(dá)克的新貴。

　　 黑河的追逐

　　2009年12月19日，吳子申乘坐的航班從紐約肯尼迪機(jī)場(chǎng)起飛。5分鐘后，暴雪來襲，肯尼迪機(jī)場(chǎng)關(guān)閉，所有飛機(jī)停止起降。美國(guó)的天氣似乎故意不滯留這位中國(guó)人，而是讓吳子申將剛剛在納斯達(dá)克融得的資金順利帶回中國(guó)，開拓農(nóng)村市場(chǎng)。

　　對(duì)于吳子申來說，去納斯達(dá)克敲鐘只是一個(gè)毫無懸念的儀式，更重要的是將一個(gè)中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)——永業(yè)集團(tuán)帶到了美國(guó)資本市場(chǎng)，并獲得了投資者的充分認(rèn)可。在敲鐘前一天舉辦的晚宴上，美國(guó)黑河基金的高級(jí)經(jīng)理送給吳子申的禮物是一個(gè)象征上市的鐘，上邊的銘文讓他看到了永業(yè)在華爾街的分量。銘文說：從2008年以來，黑河基金追隨永業(yè)，獲得了數(shù)倍的投資收益。

　　黑河基金隸屬于全球最大糧食貿(mào)易商和專業(yè)的農(nóng)業(yè)公司——嘉吉公司。吳子申說“永業(yè)的產(chǎn)品能夠得到嘉吉的認(rèn)可就等于我們拿到了世界級(jí)的通行證。”黑河基金買入永業(yè)的股價(jià)為每股1.54美元，股價(jià)最高時(shí)達(dá)到了13美元，這的確是個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)。戲劇的是，正是這個(gè)基金經(jīng)理，在吳子申2008年赴美私募股權(quán)融資時(shí)，對(duì)于他在路演材料中提到的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)增幅表示過懷疑。如今，在一轉(zhuǎn)手便有數(shù)倍暴利的情況下，黑河沒有逃跑，而是追加投入。和黑河基金一樣，Ardsley基金也是一直追隨永業(yè)的投資者之一。Ardsley從場(chǎng)外交易到正式轉(zhuǎn)入主板，同黑河一樣不是將股票轉(zhuǎn)手，而是不斷增加投資。

　　黑河和Ardsley只是永業(yè)不斷壯大的投資隊(duì)伍中的兩個(gè)例子。永業(yè)在美國(guó)前后四次融資，投資基金隊(duì)伍中增加的成員越來越多，現(xiàn)有包括瑞銀、高盛、三菱、老虎基金等90家投資機(jī)構(gòu)共同持有永業(yè)的多數(shù)股權(quán)。永業(yè)的投資價(jià)值也越來越被美國(guó)主流投資界認(rèn)可。

　　2009年12月18日，永業(yè)國(guó)際董事長(zhǎng)吳子申敲響這一天納斯達(dá)克的鐘聲。吳子申帶去的融資計(jì)劃是6000萬美元，結(jié)果近90家基金給作為保薦機(jī)構(gòu)的投行下的訂單為1.8億美元，超限3倍。為吸引國(guó)際知名度較高的基金入場(chǎng)，吳子申在當(dāng)日閉市價(jià)每股8.29美元的基礎(chǔ)上，把融資價(jià)定在了每股7.5美元。

　　一個(gè)在中國(guó)默默無聞的公司，為何在美國(guó)資本市場(chǎng)備受追捧，這中間又有著怎樣的跨越呢？

　　希望，排在了8888名之后……

　　同大多數(shù)中國(guó)企業(yè)一樣，吳子申并非一開始就瞄準(zhǔn)納斯達(dá)克，而是最先想到在國(guó)內(nèi)A股上市，但是當(dāng)他看到永業(yè)所在的內(nèi)蒙古，已經(jīng)有88家早在3年前就已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)期正在等待上市的企業(yè)，況且從投資者角度看這88家企業(yè)的項(xiàng)目一點(diǎn)不比永業(yè)差，他就不由得感慨到：“永業(yè)要排隊(duì)，可能是8888名之后了”。

　　永業(yè)不為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)待見，主要受困于自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。集團(tuán)公開資料顯示其有三個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別是旅游、沙產(chǎn)業(yè)和草產(chǎn)業(yè)，以及一種名叫“生命素”的農(nóng)資產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要收入來源為生命素。而生命素雖然能讓農(nóng)作物增收，但農(nóng)業(yè)行業(yè)特征是投資量大，回報(bào)周期長(zhǎng)。除少數(shù)溫室大棚，中國(guó)境內(nèi)很多地區(qū)自然生產(chǎn)的作物均為單季，這意味著農(nóng)業(yè)物資的生產(chǎn)銷售周期為整整一年。資金要一年完成一個(gè)流動(dòng)的周期，使用效率就很低。

　　于是永業(yè)這個(gè)差錢的農(nóng)業(yè)企業(yè)因其高風(fēng)險(xiǎn)，在前十年的大多數(shù)時(shí)候，讓銀行避之唯恐不及，即便是按現(xiàn)有固定資產(chǎn)的4~5折貸款，商業(yè)銀行仍然不愿接招，況且永業(yè)最穩(wěn)固的資產(chǎn)僅是一座賓館。在使盡渾身解數(shù)后，永業(yè)僅從中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸來區(qū)區(qū)4000萬元，這筆錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能支撐永業(yè)的發(fā)展速度。

　　貸款難，A股上市更是遙遙無期。在迷茫中，吳子申聽說華爾街的投資家或許對(duì)他這樣的項(xiàng)目感興趣，他不敢相信，“瞎掰”！但2007年，正是業(yè)內(nèi)盛傳高盛和德意志銀行在中國(guó)投資養(yǎng)豬，和外資“瘋投”中國(guó)大豆食用油和種子市場(chǎng)的時(shí)候，這些不都是農(nóng)業(yè)嗎？吳子申動(dòng)心了。

　　2008年2月2日，吳子申懷著滿腔熱情，來到美國(guó)進(jìn)行第一輪路演。

　　戰(zhàn)勝華爾街的冷漠

　　這是他生平第一次出國(guó)，對(duì)華爾街的銀行家充滿了期待。

　　其實(shí)在2008年1月，吳子申在上海與美國(guó)黑河基金第一次溝通，就被對(duì)方潑了一身的冷水。2月，不甘心的吳子申來到美國(guó)，第一站，投行又是兜頭一盆冷水，投行以路演營(yíng)銷資料不完善為由，勸說這家來自中國(guó)的農(nóng)業(yè)公司知難而退，“你們回去吧……”吳子申和他的人當(dāng)場(chǎng)就愣住了。

　　冷靜下來分析之后，吳子申決定，不回去，既來之則安之，再賭一把。于是他們重整旗鼓，遍訪了美國(guó)18家基金，投資基金們?nèi)匀槐憩F(xiàn)得相當(dāng)冷漠，他們拋出的問題尖銳而直接：“你憑什么能幫我賺錢？”

　　如何回答，吳子申謹(jǐn)慎地搬出了兩點(diǎn)理由：

　　首先是永業(yè)的產(chǎn)品好。

　　永業(yè)從眾多的從事沙漠農(nóng)業(yè)和生物化工的企業(yè)中脫穎而出，主要得益于一種永業(yè)的專利農(nóng)資產(chǎn)品“生命素”，這是一種從內(nèi)蒙古褐煤中提煉加工而成的植物營(yíng)養(yǎng)劑，于2005年正式量產(chǎn)上市。內(nèi)蒙古科技廳的科技鑒定報(bào)告指出“通過大量的試驗(yàn)示范證明，永業(yè)生命素能使糧食作物增產(chǎn)10%~20%，蔬菜增產(chǎn)15%~30%”它甚至被媒體描述為中國(guó)農(nóng)業(yè)史上的一次革命。

　　產(chǎn)品出奇的功效讓美國(guó)人將信將疑。他們把資金的安全看得比什么都重要，總要刨根問底：“你的產(chǎn)品這么好，為什么科技和經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)比中國(guó)發(fā)達(dá)的美國(guó)，沒有出現(xiàn)這樣的產(chǎn)品？”吳子申回答說：“美國(guó)人少地多，土地每年可以輪歇，而中國(guó)與美國(guó)相反，人多地少，僅有的18億畝耕地要養(yǎng)活13億人口，就好像美國(guó)人三年生兩個(gè)孩子，中國(guó)人兩年生三個(gè)孩子，你說中國(guó)人是不是比美國(guó)人更迫切地需要找到增產(chǎn)的方法？而且美國(guó)人注重環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展，中國(guó)農(nóng)業(yè)不但落后而且污染嚴(yán)重。因此中國(guó)人比美國(guó)人更迫切地需要這種產(chǎn)品。”

　　美國(guó)人聽懂了，而且還聽懂了生命素在中國(guó)市場(chǎng)的巨大潛力。

　　第二，吳子申說，永業(yè)有一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。

　　“優(yōu)秀的人才應(yīng)該和優(yōu)秀的資金在一起。物以類聚，人以群分。”這是吳子申的觀點(diǎn)。記者采訪的永業(yè)核心層的幾個(gè)高管，全部是空降，多半是吳子申的故交，之前他們大多在IT業(yè)、快銷品、飼料、醫(yī)藥保健品行業(yè)擔(dān)任管理或技術(shù)高管。

　　永業(yè)全國(guó)營(yíng)銷副總裁馮衛(wèi)明，畢業(yè)于北京大學(xué)數(shù)學(xué)系，曾是商務(wù)通團(tuán)隊(duì)核心成員。他來永業(yè)緣于一段感動(dòng)：農(nóng)民把豆莢整筐整筐地往他車子的后備箱倒，馮問，我都帶走了，你們吃什么呢？農(nóng)民回答，我們吃落在地上的豆莢。于是馮決定把在永業(yè)的工作理解為解濟(jì)蒼生的一種事業(yè)，“受人尊重，即為貴。”他說。

　　吳子申還獨(dú)創(chuàng)了一種激勵(lì)手法來吸引和穩(wěn)定人才。永業(yè)公司實(shí)行“獎(jiǎng)勵(lì)前置”，每個(gè)經(jīng)理人在年初制定全年目標(biāo)之后，吳子申就把完成目標(biāo)之后的獎(jiǎng)勵(lì)提前給他，不能完成則按比例收回未完成的部分。這樣，從高管到執(zhí)行層，為了確保“煮熟的鴨子”不飛走，無不拼命沖鋒。

　　而吳子申本人則是一副沙漠面孔：黝黑，頭發(fā)中夾帶白絲。一看就知是長(zhǎng)期在內(nèi)蒙古農(nóng)村遭日曬的結(jié)果。對(duì)于這一點(diǎn)，后來投資方解釋：“為什么給永業(yè)投資？”是因?yàn)樗麄冇X得吳總“是一個(gè)踏踏實(shí)實(shí)走在田間地頭，對(duì)終端很熟悉的人”。他們覺得把錢投給他，“很踏實(shí)”。

　　基金經(jīng)理們?cè)絹碓较嘈胚@個(gè)不城市、不時(shí)尚，在京城寧可租房住的人，他的事業(yè)會(huì)有與眾不同的成功。

　　借殼步入OTCBB

　　吳子申的產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)，以及龐大的中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)，漸漸被華爾街的大佬們認(rèn)可。這場(chǎng)路演，僅僅用了6天，永業(yè)就從被冷落，變成各個(gè)基金紛紛來搶，甚至有6家要求做領(lǐng)頭投資。最后成了永業(yè)挑基金，而不是基金挑永業(yè)。

　　按照國(guó)際通行的規(guī)則對(duì)公司實(shí)行股份制改造，并完成例行的審計(jì)和法律盡職調(diào)查后，2008年4月17日，吳子申與納斯達(dá)克OTCBB的一家殼公司進(jìn)行了股權(quán)置換，并將殼公司改名為“永業(yè)農(nóng)豐”（現(xiàn)為“永業(yè)國(guó)際”）。第二天，也就是美國(guó)第五大投行貝爾斯登倒閉的第二十天，永業(yè)農(nóng)豐成功登陸OTCBB，從黑河、Ardsley等基金手里拿到了1000萬美元。

　　吳子申與OTCBB的一家殼公司進(jìn)行了股權(quán)置換，才得以進(jìn)行納斯達(dá)克場(chǎng)外交易。這種殼公司通常沒有生產(chǎn)和銷售行為的發(fā)生，但具有在納斯達(dá)克場(chǎng)外交易的資格。所謂場(chǎng)外交易，又被稱為OTCBB或柜臺(tái)交易，它在納斯達(dá)克主板市場(chǎng)之外，幾乎沒有門檻。企業(yè)在這個(gè)市場(chǎng)發(fā)行股票，其購買者通常是那些追求高風(fēng)險(xiǎn)、高產(chǎn)出的私募基金。其股票在二級(jí)市場(chǎng)幾乎無人問津，且融資效率低，融資成本高。

　　吳子申沒有嫌棄它，畢竟他獲取了眾多國(guó)內(nèi)企業(yè)夢(mèng)寐以求的美國(guó)資本市場(chǎng)的敲門磚，這也是中國(guó)中小型企業(yè)海外上市的常規(guī)打法。4個(gè)月前，中國(guó)黑龍江一家名叫飛鶴的乳業(yè)公司用了同樣的套路，以借殼的方式取得柜臺(tái)交易的資格，后來成功轉(zhuǎn)入納斯達(dá)克主板市場(chǎng)。

　　吳子申也夢(mèng)想達(dá)到這樣的目標(biāo)，他也只能從OTCBB起步。

　　永業(yè)海外資本路線的主要策劃人，一直擔(dān)任永業(yè)國(guó)際策略總裁的美國(guó)人Larry先生告訴記者：“納斯達(dá)克市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)比較起來，市場(chǎng)化程度更高，非市場(chǎng)化的管制更少。只要投資者買賬，你可以隨時(shí)來這兒融資，至于能拿走多少全憑你的能力。”這對(duì)于在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)幾乎看不到希望的吳子申來說，無異于久旱逢甘霖。

　　在資金成為企業(yè)發(fā)展最大瓶頸的時(shí)候，即便只是在納斯達(dá)克場(chǎng)外交易市場(chǎng)買了個(gè)殼，吳子申還是如獲至寶。永業(yè)把適合美國(guó)投資者胃口的部分資產(chǎn)，尤其是永業(yè)的現(xiàn)金之寶——生命素劃歸到這個(gè)OTCBB的上市公司。置換之后，吳子申等獲得1144萬股，相當(dāng)于已發(fā)行總股本的84.7%。同時(shí)，永業(yè)農(nóng)豐通過向投資機(jī)構(gòu)發(fā)售650萬新股募集1000萬美元，單價(jià)1.54美元/股發(fā)了極為優(yōu)惠的購股權(quán)證，并且簽了股權(quán)對(duì)賭協(xié)議。

　　1000萬美元緩解了永業(yè)的燃眉之急，不僅讓生命素幾近停產(chǎn)的擴(kuò)建重新上馬，而且充實(shí)了流動(dòng)資金，同時(shí)讓永業(yè)在增加庫存上有了一定自由度。

　　破解中國(guó)農(nóng)村渠道瓶頸

　　2008年9月17日，吳子申一行再次來到雷曼兄弟倒閉后陰霾密布的華爾街。永業(yè)擬再次發(fā)售607.3（附帶151.8萬股購股權(quán)）萬股，計(jì)劃融資935萬美元。

　　有了第一次路演營(yíng)銷的經(jīng)驗(yàn)，吳子申這次的“說辭”更加飽滿，增加了商業(yè)模式的內(nèi)容。

　　10年前中國(guó)農(nóng)資市場(chǎng)上的“噴施寶”，銷售收入曾經(jīng)超過40億元，但噴施寶銷售最火爆的時(shí)候，假冒偽劣大量出現(xiàn)。農(nóng)民以土地收入為唯一生活來源，幾乎沒有對(duì)產(chǎn)品試錯(cuò)的勇氣和興趣。既然沒有能力對(duì)真假噴施寶進(jìn)行辨別，最保險(xiǎn)的方式是一棍子全部打死，干脆不用。

　　噴施寶是在特殊行業(yè)和特殊消費(fèi)群體中，李鬼打死李逵的典型案例。

　　中國(guó)傳統(tǒng)的層層分銷的商業(yè)模式，永遠(yuǎn)存在廠商博弈，經(jīng)銷商為追逐高額利潤(rùn)，就有賣假貨的動(dòng)力。因此，民間自創(chuàng)了一套防止假貨的方法，即農(nóng)民向經(jīng)銷商賒貨，經(jīng)銷商層層向上一級(jí)賒銷，最后廠家墊資生產(chǎn)。同時(shí)，賒銷使各級(jí)經(jīng)銷商均沒有資金壓力，銷售便沒有積極性。所以大多數(shù)民營(yíng)農(nóng)資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)都很不理想。

　　吳子申告訴美國(guó)的基金經(jīng)理們，他不這樣做，他找到了另一種“廠商一體商業(yè)模式”。

　　他非常清楚，永業(yè)要成功，首要前提是保護(hù)經(jīng)銷商和農(nóng)戶的利益，只能讓經(jīng)銷商和農(nóng)戶做“生命素”安全、利大、長(zhǎng)久，別無他法。永業(yè)讓經(jīng)銷買斷當(dāng)?shù)氐慕?jīng)銷權(quán)，每個(gè)村的店叫做“永業(yè)科技服務(wù)站”，然后打廣告告訴每個(gè)農(nóng)戶，生命素只有在永業(yè)科技服務(wù)站才能買到，買的時(shí)候請(qǐng)認(rèn)準(zhǔn)，這樣可防止假冒；同時(shí)永業(yè)扁平化管理，與大大小小的經(jīng)銷商建立了一種全新的“利益同共體”關(guān)系，每一個(gè)店（科技服務(wù)站）就是一個(gè)“小永業(yè)”，永業(yè)人員長(zhǎng)期下到終端輔導(dǎo)經(jīng)銷商，致力于為客戶創(chuàng)造最大的價(jià)值。

　　然后永業(yè)給農(nóng)村建立一個(gè)服務(wù)體系。農(nóng)民買了生命素以后可以享受很多保障措施，比如有科技扶貧、獎(jiǎng)勵(lì)、教育基金等。每一兩個(gè)月永業(yè)會(huì)安排農(nóng)業(yè)大學(xué)的教授專家給農(nóng)民講解如何科學(xué)種田、如何科學(xué)施肥、如何節(jié)約成本、如何產(chǎn)出最大化、如何防病減災(zāi)等知識(shí)，幫助農(nóng)民解決實(shí)際問題。永業(yè)還文化搭臺(tái)經(jīng)濟(jì)唱戲，演一些地方戲曲、電影，豐富農(nóng)民文化生活，利用這個(gè)聚集人氣，讓農(nóng)民互相講解使用生命素的感受，形成口碑效應(yīng)。

　　永業(yè)科技服務(wù)站的老板叫站長(zhǎng)，站長(zhǎng)會(huì)定期評(píng)選當(dāng)?shù)氐闹赂还谲�，或者給村民發(fā)獎(jiǎng)。這樣他們與農(nóng)民的關(guān)系就從原來的掙錢對(duì)立，變成——你讓我賺錢，我給你回饋的相互信任的關(guān)系。與此同時(shí)，一個(gè)農(nóng)戶就是一家小企業(yè)，農(nóng)戶甚至把自己出產(chǎn)的農(nóng)作物注冊(cè)個(gè)商標(biāo)，起個(gè)品牌，農(nóng)民就成了品牌經(jīng)理。這樣農(nóng)民致富了，永業(yè)科技服務(wù)站不光賺錢了，也更受農(nóng)民歡迎。

　　截至2009年第3季度，永業(yè)在全國(guó)布下了近7000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。

　　更有價(jià)值的是，通過生命素的銷售，永業(yè)建起了一條農(nóng)資產(chǎn)品銷售渠道。永業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)掌握和正在掌握的大量其他農(nóng)業(yè)科研成果，還將源源不斷地從這條管道流向農(nóng)戶的田間地頭。“這就像一條農(nóng)村高速公路，經(jīng)銷商和村里的科技服務(wù)站，就像路邊的收費(fèi)站，大家只管收錢！”吳子申如是說。

　　其實(shí)，永業(yè)的精明之處，在于把先進(jìn)、成熟行業(yè)的商業(yè)模式，帶入到了一個(gè)市場(chǎng)化發(fā)育程度低、受到資本冷落的行業(yè)中去，一下把這個(gè)行業(yè)帶活了。這一點(diǎn)與生命素的品質(zhì)同樣重要。事實(shí)上，永業(yè)提供兩大優(yōu)勢(shì)，一個(gè)是科技，一個(gè)是市場(chǎng)。通常二者是分離的，但永業(yè)把科技、市場(chǎng)甚至是人心，融為了一體。

　　吳子申將他的商業(yè)模式與中國(guó)國(guó)情相結(jié)合的演說，讓華爾街的基金經(jīng)理們聽得入神。這一輪融資順利成功，吳子申拿走了898.4萬美元。

　　登陸納斯達(dá)克主板

　　吳子申拿著兩次融得的近2000萬美元，決定精打細(xì)算。按照他的預(yù)算，產(chǎn)銷增幅在30％左右，那么目前的錢基本夠用了�？墒且荒陙硎袌�(chǎng)增長(zhǎng)了100％，新的資金缺口出現(xiàn)了。

　　2009年5月，在金融海嘯肆虐時(shí)，吳子申不得不再次以每股1.54美元的低價(jià)向華爾街的私募發(fā)售583.4萬股，計(jì)劃募集898.4萬美元。但這次卻沒有了對(duì)賭，沒有了優(yōu)惠購股權(quán)證。按照公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，每股1.54美元的價(jià)格已經(jīng)不能再低，但這卻是在金融危機(jī)最深，從華爾街拿走一分錢都非常難的時(shí)候……

　　所幸的是永業(yè)成功地使用了投行的資金，發(fā)展速度越來越快。這讓轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板市場(chǎng)的工作也能乘機(jī)緊鑼密鼓地展開。

　　2008年財(cái)報(bào)顯示，該年度實(shí)現(xiàn)銷售收入4800多萬美元，2009年預(yù)測(cè)全年收入9500萬美元，增幅近100%。同時(shí)經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的盡職調(diào)查，華爾街的銀行家們決定讓永業(yè)于9月3日正式轉(zhuǎn)入納斯達(dá)克主板，并將敲鐘儀式定在了2009年12月18日。

　　多年的夢(mèng)想，大功即將告成。

　　2009年12月6日，吳子申和他的團(tuán)隊(duì)再次來到美國(guó)，他希望這輪IPO公募，能融到支持企業(yè)100%發(fā)展速度的資金。

　　吳子申團(tuán)隊(duì)從美國(guó)西海岸出發(fā)，在洛杉磯、西雅圖、鹽湖城、底特律、波士頓、紐約等地進(jìn)行路演。當(dāng)時(shí)基金公司并不表態(tài)買還是不買，買多少。16號(hào)在紐約結(jié)束路演之時(shí)，各大基金已買入永業(yè)國(guó)際的股票。當(dāng)天晚上將所有買單匯總起來一看，吳子申和他的團(tuán)隊(duì)一下興奮起來。

　　這次吳子申的計(jì)劃是融資6000萬美元，結(jié)果有1.8億美元的訂單爭(zhēng)相買入。

　　敲鐘前一天（17日）晚上，永業(yè)開了一個(gè)酒會(huì)，把買了永業(yè)國(guó)際的一些知名基金，如高盛、瑞銀、摩根斯坦利、三菱、Janus、Ardsley、老虎基金等都請(qǐng)來，以示答謝。當(dāng)然，最重要的是黑河基金，他們從2008年就一直追捧永業(yè)。

　　這一夜，吳子申醉了。

　　美國(guó)時(shí)12間月18日上午9時(shí)30分，吳子申按下了納斯達(dá)克的按鈕，鐘聲響了起來。這一刻，美國(guó)幾大電視臺(tái)的財(cái)經(jīng)欄目都進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)直播，現(xiàn)場(chǎng)和遠(yuǎn)在中國(guó)的每一個(gè)永業(yè)人都非常激動(dòng)。

　　開盤第一天，永業(yè)國(guó)際3000多萬股的盤子，交易量達(dá)到680萬股，放量巨大。隨后永業(yè)的股價(jià)持續(xù)上升，融資價(jià)不再是1.54美元，而是7.5美元。最后公司管理層持股僅占20％，永業(yè)成為一家真正的公眾公司。

　　從永業(yè)的成功歷程可以看到，永業(yè)是邊融資，邊發(fā)展壯大，邊積累投資客戶，邊等待時(shí)機(jī)。永業(yè)每一次融資，都讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)一次質(zhì)的飛躍，向華爾街充分證明了永業(yè)的贏利模式和團(tuán)隊(duì)的能力，一步步向納斯達(dá)克靠近。

　　永業(yè)的產(chǎn)品、模式、團(tuán)隊(duì)都有看點(diǎn)，但最難得的是幾者的合力�？蒲性核�可能有很好的成果，但有可能被束之高閣，也有可能重蹈噴施寶的覆轍，被假貨淹沒；有優(yōu)秀的人才，但有可能各自為政，難以擰成一股繩；有對(duì)于商業(yè)模式的萬種設(shè)想和嚴(yán)密論證，但可能沒有合適的人去實(shí)施，或者產(chǎn)品品質(zhì)問題，或者其他多種原因，都可能導(dǎo)致模式成為“空對(duì)空”。

　　永業(yè)的生命素，結(jié)合廠商一體化的商業(yè)模式，再配合具有國(guó)際化眼光的團(tuán)隊(duì)，這種精到的合力正是華爾街的資本大鱷們看好的，也是永業(yè)得以走到納斯達(dá)克的關(guān)鍵。

　　永業(yè)路徑的啟示

　　美國(guó)強(qiáng)盛國(guó)力的基石之一是多層次的、高效的資本市場(chǎng)。而OTCBB又是美國(guó)多層次資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)，正是它孕育了納斯達(dá)克。兩個(gè)交易系統(tǒng)都一樣完善，OTCBB公司滿足一定要求（股東超過300名，價(jià)格維持在四美元左右，凈資產(chǎn)達(dá)到400萬美元以上）可以順暢地轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克主板交易。

　　OTCBB對(duì)上市公司沒有提出財(cái)務(wù)方面的最低要求，理論上講，這意味著一個(gè)企業(yè)即使是資產(chǎn)為零、盈利為零，都可以上市交易。而且，收費(fèi)低廉，只需向做市商支付小額費(fèi)用。

　　OTCBB上市的公司在法律地位與紐約所、納斯達(dá)克沒有區(qū)別，都是業(yè)務(wù)透明、交易公開的公眾公司。如果后兩者相當(dāng)于大學(xué)，前者則是小學(xué)。在中國(guó)人的心中，“自學(xué)成才”直接考入大學(xué)才是正道。其實(shí)，從小學(xué)、中學(xué)、大學(xué)這樣一級(jí)級(jí)升上來反而更符合企業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律。

　　假如有兩家中國(guó)公司，一家是已經(jīng)在OTCBB上市交易的小公司，另一家是注冊(cè)于內(nèi)地的大型有限責(zé)任公司。對(duì)普通的美國(guó)投資者而言，兩者在風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)等方面有著天壤之別，它們寧愿投資前者。雖然創(chuàng)業(yè)板已開，但多層次資本市場(chǎng)在中國(guó)仍然是個(gè)口號(hào)。普通企業(yè)能咬牙直接考上大學(xué)的有幾個(gè)呢？而企業(yè)掙扎著活過十年，做到國(guó)美、蒙牛那么大，做到忠旺那樣每年有幾十億利潤(rùn)，做到銀行在門口排隊(duì)送錢，上市只不過是錦上添花而已。

　　近年來，OTCBB對(duì)國(guó)人已經(jīng)不新鮮了，但相關(guān)的信息卻多是負(fù)面的：公司質(zhì)量不高、二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍、仙股遍地、騙子橫行……首先，OTCBB面向的是小企業(yè)，而小企業(yè)存活五年以上的概率不足一成。群生、群死是OTCBB的常態(tài)，不是一般投資者可玩兒的；其次，到OTCBB的公司志向各異，確有一些純?yōu)槿﹀X的騙子公司。特別是個(gè)別中國(guó)公司，認(rèn)為美國(guó)監(jiān)管部門鞭長(zhǎng)莫及，紛紛涌向OTCBB撞大運(yùn)。

　　俗話說事在人為，像永業(yè)這樣登陸OTCBB的公司以做大、做強(qiáng)、升主板為目的，融到的錢會(huì)投入業(yè)務(wù)，發(fā)售股票不會(huì)過多，最終達(dá)到了自己的目的。《商界評(píng)論》先后介紹過比克電池、飛鶴乳業(yè)在OTCBB借殼上市、融資，自然會(huì)受投資者歡迎，因此最終成功轉(zhuǎn)板的案例。

　　美國(guó)作為成熟的資本市場(chǎng)，給上市公司的市盈率不高。主板公司常常是個(gè)位數(shù)，納斯達(dá)克公司成長(zhǎng)性好估值相對(duì)高些。OTCBB公司沒贏利要求，如果一家虧損公司的股價(jià)是一美分，計(jì)算出來的市盈率也是無窮大的。所以，市盈率在OTCBB市場(chǎng)沒有多大意義。

　　沒有門檻的場(chǎng)外交易是通往納斯達(dá)克主板的一條捷徑，連微軟、思科這樣的大佬，也是在場(chǎng)外交易出身并度過童年。美國(guó)無數(shù)成功企業(yè)都走過一條由場(chǎng)外交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)板的道路。對(duì)于這個(gè)高度自由開放的市場(chǎng)，截至2008年12月24日，已經(jīng)有172家中國(guó)公司。同時(shí)，按照每股4美元的納斯達(dá)克主板市場(chǎng)門檻，這172家企業(yè)中的97%轉(zhuǎn)板無門。

　　但這一數(shù)據(jù)并不能說明納斯達(dá)克的艱難。因?yàn)閳?chǎng)外交易中的中小企業(yè)在5年之內(nèi)被淘汰90%實(shí)屬正常概率，同時(shí)有些企業(yè)是抱著圈一輪錢走人的目的，另外，股票單價(jià)4美元完全可以通過縮股的方式來達(dá)到。

　　永業(yè)、飛鶴的成功，再一次表明納斯達(dá)克路徑的現(xiàn)實(shí)性和可操作性。而國(guó)內(nèi)那些在A股、H股市場(chǎng)排隊(duì)等候的企業(yè)，為何不效法永業(yè)納斯達(dá)克的轉(zhuǎn)板路徑，其原因首先是中國(guó)中小企業(yè)大多不懂國(guó)際資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，怕出門上當(dāng)。

　　其次，國(guó)家外管局、商務(wù)部等6部委對(duì)于外資收購境內(nèi)公司的管制，管理層有“肥水外流”的擔(dān)憂。企業(yè)有這個(gè)心，要得到境外買殼上市審批，實(shí)屬不易。

　　第三，即便得到許可，雖然是左手給右手，殼公司收購境內(nèi)公司所必需的真金白銀從哪兒來，這是中國(guó)企業(yè)另一個(gè)難以突破的障礙。其實(shí)，有專門的機(jī)構(gòu)提供這種成本高昂的“過橋資金”，資金走賬面，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，因此愿意借出這筆過橋費(fèi)的機(jī)構(gòu)有很多，只是缺少經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)企業(yè)不諳此道。

　　最后，強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)也是美國(guó)強(qiáng)盛國(guó)力的基石之一，農(nóng)業(yè)類公司得到足夠的重視與尊重。

　　總之，永業(yè)對(duì)資本路徑的選擇是正確的，在A股排隊(duì)恐怕真會(huì)排到8888位以后。除此之外，遇到相對(duì)正派且有執(zhí)行力的投資基金也是永業(yè)的幸運(yùn)。