首頁(yè)>網(wǎng)上期刊>期刊名稱>期刊內(nèi)容> 正文

會(huì)計(jì)信息在投資業(yè)務(wù)中的博弈

2007-1-12 15:48 《會(huì)計(jì)之友》·陳祖友 【 】【打印】【我要糾錯(cuò)

  本文旨在通過(guò)會(huì)計(jì)信息對(duì)于投資者和被投資者兩者博弈過(guò)程中的作用及狀況進(jìn)行分析,來(lái)尋找一些解決提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的方法。

  2005年5月科龍危機(jī)爆發(fā),這是繼德隆之后的又一個(gè)大型上市公司在創(chuàng)造了利潤(rùn)神話的光環(huán)中走下神壇,沒(méi)落了,留下無(wú)數(shù)中小投資者無(wú)法挽回的血本,扼腕痛惜的眼神,無(wú)奈地等待著最后的結(jié)果。債權(quán)銀行也只有紛紛起訴,以求維護(hù)一下自己的尊嚴(yán),安慰一下那顆經(jīng)常受傷的心,順便減輕一下當(dāng)初決策失誤帶來(lái)的責(zé)任追究。鄭百文、瓊民源、藍(lán)田股份、銀廣廈等等造成的傷口還未愈合,新的創(chuàng)傷接連而來(lái)且創(chuàng)面越來(lái)越大,他們的一個(gè)共同特點(diǎn)是都存在會(huì)計(jì)信息失真的問(wèn)題。對(duì)于投資者而言,損失已經(jīng)造成且無(wú)法彌補(bǔ)。那么,是什么導(dǎo)致當(dāng)初投資者對(duì)其進(jìn)行了投資決策呢?怎樣才能避免同類事情再次發(fā)生在自己身上呢?這確實(shí)是一個(gè)應(yīng)該認(rèn)真思考的問(wèn)題。

  一、投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的選擇

 。ㄒ唬┢髽I(yè)的會(huì)計(jì)信息是投資者投資的重要指標(biāo),有的甚至是決定性指標(biāo)

  信息是能潛在影響個(gè)人決策的證據(jù)。事實(shí)上,只有當(dāng)證據(jù)有能力影響使用者決策時(shí),它才能真正稱得上是信息。企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表對(duì)于潛在投資者而言是有用的信息,因?yàn)橥顿Y者投資的主要目的是獲取投資回報(bào),作為理性的投資者,是不會(huì)去主動(dòng)對(duì)沒(méi)有回報(bào)的項(xiàng)目投資的,投資回報(bào)是投資的必要而非充分的條件。企業(yè)提供會(huì)計(jì)信息的可靠性與相關(guān)性是投資者決策的重要論據(jù),投資者可以通過(guò)這些會(huì)計(jì)信息了解過(guò)去、現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)的結(jié)果。缺乏對(duì)過(guò)去的認(rèn)知,預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)就不存在;缺乏對(duì)未來(lái)的關(guān)注,過(guò)去的認(rèn)知就是無(wú)用。信息對(duì)決策的影響是通過(guò)提高決策者預(yù)測(cè)能力或提供對(duì)先前預(yù)期的反饋來(lái)實(shí)現(xiàn)的。所以說(shuō),只要是投資,投資者就一定會(huì)認(rèn)真地研究企業(yè)提供的會(huì)計(jì)報(bào)表及其他相關(guān)信息,以求對(duì)未來(lái)投資有個(gè)可靠的預(yù)期。未來(lái)的效益預(yù)測(cè)滿足了投資者的預(yù)期,投資者就會(huì)對(duì)被投資者進(jìn)行投資,無(wú)論是債權(quán)投資還是股權(quán)投資。

 。ǘ┦塬@取會(huì)計(jì)信息的成本所限,有時(shí)投資者只能相信中介機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)報(bào)告

  財(cái)務(wù)報(bào)表信息不需要對(duì)公司未來(lái)回報(bào)進(jìn)行直接的預(yù)測(cè),只要其信息具有某些可取的特征,如可靠性、相關(guān)性和及時(shí)性,它就能成為幫助投資者形成自己對(duì)回報(bào)進(jìn)行預(yù)測(cè)的有價(jià)值的信息產(chǎn)品。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的這一特性,使投資者把控制投資風(fēng)險(xiǎn)的著力點(diǎn)用于對(duì)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的真實(shí)可靠的確認(rèn)上。但要對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的所有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行核實(shí),其成本是十分高昂的,特別是對(duì)債權(quán)投資、股票投資等這種時(shí)間較短、流動(dòng)性較強(qiáng)的投資而言。對(duì)于被投資企業(yè)提供的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息,投資者只能相信會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)報(bào)告,不可能再去復(fù)核,而且這樣做也不符合成本效益原則。

 。ㄈ┩顿Y者的個(gè)人特質(zhì),或者說(shuō)個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好影響對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的正常判斷

  信息是有可能去影響某一個(gè)體決策的跡象,不包括猜測(cè)和賭注。但信息會(huì)被人格特質(zhì)所左右,每個(gè)人對(duì)相同信息的反應(yīng)是不同的。投資者無(wú)論是個(gè)體投資者還是機(jī)構(gòu)投資者,最后作出決策的都是人,而每個(gè)人因個(gè)人特質(zhì)不同,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和偏好有較大差異,如喜愛(ài)冒險(xiǎn)的人與相對(duì)保守的人所作的決策可能是完全相反的。相同的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不同的人會(huì)分析出不同的結(jié)果,積極的人看到希望,消極的人看到的是風(fēng)險(xiǎn),盡管所有的理性投資者均厭惡風(fēng)險(xiǎn),設(shè)法去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

 。ㄋ模┬畔⒌牟粚(duì)稱,會(huì)造成投資者的逆向選擇

  由于市場(chǎng)是非理想狀態(tài)下的市場(chǎng),有時(shí)是不完全的,由于內(nèi)部信息和內(nèi)部交易的存在,產(chǎn)生了信息的不對(duì)稱。既使上市公司加大對(duì)信息披露的要求,但由于財(cái)務(wù)報(bào)告成本的制約等因素,內(nèi)部信息依然存在。對(duì)于非上市公司的企業(yè)而言,信息不對(duì)稱現(xiàn)象更為嚴(yán)重,投資者想獲取充分信息的成本也是十分高昂的。這樣,會(huì)造成投資者的逆向選擇。如:銀行認(rèn)為中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大、不良貸款比例過(guò)高,會(huì)寧肯貸款放不出去,也不去向中小企業(yè)放款而謀利;有的投資公司當(dāng)認(rèn)為高科技風(fēng)險(xiǎn)投資盡管獲利十分豐厚,但是成功率極低,個(gè)別項(xiàng)目的成功不足以彌補(bǔ)投資造成的損失時(shí),就會(huì)放棄對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意味著投資者需要風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)收益期望值對(duì)稱的信息,投資者在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡,高風(fēng)險(xiǎn)只在高收益時(shí)才能被接受。

  二、企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息的利用

  (一)迎合投資者需求的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表編制

  無(wú)論個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于所要投資的項(xiàng)目都有事先的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)要求,特別是長(zhǎng)期從事投資的機(jī)構(gòu)投資者,如投資銀行、投資公司、商業(yè)銀行等,對(duì)于不同類型的投資品種均有不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)限制。企業(yè)籌資必須以滿足投資人的要求為前提。需求產(chǎn)生供給,針對(duì)投資者對(duì)于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求,企業(yè)會(huì)千方百計(jì)地滿足其需要,如資本金比例、負(fù)債率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、投資回報(bào)期、內(nèi)部收益率等,盡管有些屬于不實(shí)的會(huì)計(jì)信息。由于會(huì)計(jì)人員地位缺乏中立性,只能迎合管理者的要求編制出投資者滿意的會(huì)計(jì)報(bào)表來(lái)。有的是利用企業(yè)子公司之間的關(guān)聯(lián)交易、合并制表;有的以利用項(xiàng)目的概念編制未來(lái)效益的神話來(lái)吸引投資者的注意力;有的利用過(guò)去的輝煌業(yè)績(jī)來(lái)掩蓋現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)不善的狀況;還有的是利用擔(dān)保單位或方式來(lái)增加對(duì)投資者的的誘惑等等。

 。ǘ┙柚薪闄C(jī)構(gòu)的力量

  有些企業(yè)為了證實(shí)自己會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠,花巨額代價(jià)請(qǐng)世界上最好的四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一進(jìn)行年度審計(jì),以提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可信度,增強(qiáng)投資者對(duì)其投資的信心,降低債權(quán)人對(duì)其債權(quán)的擔(dān)心,減少政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)自己的關(guān)注程度,化解社會(huì)公眾對(duì)其會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的懷疑和責(zé)難。四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的社會(huì)信譽(yù)被利用,一定程度上會(huì)提高企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可靠性,易于被子投資者所認(rèn)可。如“科龍”三年內(nèi)花費(fèi)1320萬(wàn)元聘“德勤”擔(dān)任年度審計(jì)。

  (三)利用各種手段使信息更加不對(duì)稱

  企業(yè)常采用一些非常規(guī)性手段人為地制造信息不對(duì)稱,營(yíng)造表面繁榮,使投資者防不勝防。1.利用有限的資產(chǎn)重復(fù)投資,虛假注冊(cè),制造復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)關(guān)系;2.利用各級(jí)政府招商引資的迫切心理,跨區(qū)域跨行業(yè)投資,圈地造勢(shì),享盡地方的優(yōu)惠政策,低價(jià)占有當(dāng)?shù)刭Y源,打造新的融資平臺(tái),擴(kuò)大對(duì)外融資;3.利用行業(yè)的特殊性,如農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè),高科技產(chǎn)業(yè)等國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè),吸引國(guó)家投資的注入,從而吸引社會(huì)資本的關(guān)注;4.利用一些新的理念或概念,如德隆的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì),行業(yè)整合等,夸大未來(lái)收益,編造美好神話,吸引投資者對(duì)高利潤(rùn)的追求。

  (四)會(huì)計(jì)政策的靈活運(yùn)用

  個(gè)人利益最大化是每個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人的追求,在這一逐利思想下,會(huì)計(jì)制度及政策變成了一種合法的逐利工具,被企業(yè)演繹得淋漓盡致:折舊政策的變更、在建工程不決算推遲轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn);收入、支出的提前或退后確認(rèn);減值準(zhǔn)備的提取與轉(zhuǎn)回;同一控制下的企業(yè)合并政策的運(yùn)用;會(huì)計(jì)信息的不準(zhǔn)確甚至是誤導(dǎo)披露等。通過(guò)這些“會(huì)計(jì)技巧”的處理來(lái)達(dá)到管理者操縱利潤(rùn)、爭(zhēng)取投資的目的。

  三、提高信息質(zhì)量,降低博弈成本

  只要投資業(yè)務(wù)存在,投資雙方利用會(huì)計(jì)信息的博弈就不會(huì)停止,這種博弈的存在一方面會(huì)不斷改變雙方的工作質(zhì)量,提高投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的分析能力、辨識(shí)能力,從而促使會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提高;另一方面會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高、會(huì)計(jì)信息噪音的減少會(huì)使政府管制成本和社會(huì)交易成本降低,改善社會(huì)投資環(huán)境。只有多頭并舉,才能不斷地提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

  (一)統(tǒng)一會(huì)計(jì)政策,盡快實(shí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

  2006年2月15日發(fā)布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將結(jié)束我國(guó)會(huì)計(jì)制度與部分準(zhǔn)則并行的局面,標(biāo)志著適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求、與國(guó)際慣例趨同的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系正式建立,使企業(yè)的會(huì)計(jì)信息更具有可比性、相關(guān)性。明確“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)是向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者(包括投資者、債權(quán)人、政府及其有關(guān)部門(mén)和社會(huì)公眾等)提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息,反映企業(yè)管理層受托責(zé)任的履行情況,有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策!毙聲(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2007年1月1日起在上市公司正式施行,鼓勵(lì)其他企業(yè)施行,以解決會(huì)計(jì)信息核算基礎(chǔ)的統(tǒng)一性問(wèn)題,提高會(huì)計(jì)信息的決策有用性。

 。ǘ┘哟髮(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的管制

  作為向投資者傳遞信息的媒介,會(huì)計(jì)要想得以生存就必須比其他信息渠道傳遞更為相關(guān)、可靠、及時(shí)和符合成本效益原則的信息。財(cái)務(wù)報(bào)告是投資者獲取信息的一條比較便捷、符合成本效益原則的途徑。提高財(cái)務(wù)報(bào)告的信息含量、使內(nèi)部信息得以充分披露、設(shè)法降低財(cái)務(wù)報(bào)表中存在的噪音、提高財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)于投資者的有用性不僅是投資者的內(nèi)在要求,也是政府管制應(yīng)努力的方向。政府及市場(chǎng)應(yīng)建立對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量的管制標(biāo)準(zhǔn),加大對(duì)其的管制,包括對(duì)企業(yè)本身及中介機(jī)構(gòu)的處罰機(jī)制、誠(chéng)信檔案的建立與通報(bào)、行業(yè)禁入、集體訴訟的允許、投資者集體對(duì)違規(guī)者的拋棄、加大對(duì)造假者的打擊力度、增加其違規(guī)成本等。同時(shí),為了提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性,應(yīng)考慮利用現(xiàn)代高科技信息手段,減少財(cái)務(wù)報(bào)表中歷史信息的含量,擴(kuò)大即時(shí)和未來(lái)信息的范圍,以解決歷史信息滯后性與信息需求超前性的矛盾,真正發(fā)揮會(huì)計(jì)信息相關(guān)、有用的作用。

 。ㄈ┙⒊浞峙兜膭(dòng)力機(jī)制

  有研究顯示,越是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的企業(yè),信息披露越是充分、及時(shí);越是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的企業(yè),信息披露越是含糊、滯后。會(huì)計(jì)信息的披露與醫(yī)院給患者做手術(shù)簽字之前,向病人或家屬告之存在的風(fēng)險(xiǎn)一樣,所告訴的內(nèi)容病人不一定全部了解,結(jié)果也不一定發(fā)生,但醫(yī)院會(huì)將這些所有的風(fēng)險(xiǎn)都告訴給病人或患者家屬,以防患于未然。醫(yī)院盡可能充分地、而且主動(dòng)地披露這種信息,是因?yàn)橐坏┱娴某霈F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)已在事前的披露范圍之內(nèi)得到了披露,減少因披露不充分而導(dǎo)致的醫(yī)療糾紛,降低了醫(yī)院的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。這種唯恐不充分、不全面的信息披露方式是在責(zé)任追究的前提下的一種主動(dòng)行為,盡管也是病人所需要知道的,但有時(shí)并不是病人主動(dòng)要求的結(jié)果。這種信息對(duì)于病人做手術(shù)的選擇和決定是十分有用的。會(huì)計(jì)信息的披露可借鑒醫(yī)院這種信息披露的機(jī)制,從而減少因內(nèi)部信息存在導(dǎo)致的對(duì)外部投資者的傷害。

  (四)提高投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的識(shí)別能力

  在投資業(yè)務(wù)利用會(huì)計(jì)信息博弈過(guò)程中,投資者是處于弱勢(shì)地位的。信息的提供者與信息需求者之間存在不可協(xié)調(diào)的矛盾,會(huì)計(jì)人員的地位與會(huì)計(jì)信息要求的中立性之間也存在著矛盾。會(huì)計(jì)忠實(shí)于會(huì)計(jì)現(xiàn)象自身發(fā)展的規(guī)律,并不因某類主體的主觀需求而有所差異,會(huì)計(jì)人員真正做到中立于出資人、債權(quán)人、管理者、政府等會(huì)計(jì)信息使用者之外是一個(gè)十分艱難的問(wèn)題。在飯碗與職業(yè)道德、個(gè)人生存與他人利益之間的博弈,其結(jié)果是明顯的。所以,投資者必須提高對(duì)會(huì)計(jì)信息的識(shí)別能力,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),通過(guò)比率分析法、經(jīng)驗(yàn)分析法、專家判別法、行業(yè)平均值對(duì)比法、標(biāo)桿企業(yè)指標(biāo)法等來(lái)判定會(huì)計(jì)信息的真?zhèn)危岣咄顿Y項(xiàng)目的成功率。