本文認(rèn)為，當(dāng)前我國企業(yè)應(yīng)以“稅后收益的增長”為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
第一，稅后收益的增長目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤最大化目標(biāo)的某些缺陷，更具有可操作性。
首先，利潤最大化目標(biāo)的利潤概念是模糊的，沒有明確界定。這里所說的利潤我們看不出它是指稅前利潤還是稅后利潤，是長期利潤還是短期利潤，是總利潤還是邊際利潤。其次，利潤最大化目標(biāo)沒有考慮貨幣時間價值。再者，利潤最大化目標(biāo)未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。我們就這三個層面的因素來看稅后收益的增長目標(biāo)。稅后收益的增長，顧名思義，是指后期的稅后收益較前期有一個增加額。當(dāng)然這個增加額并不是單指絕對值，而是要考慮貨幣時間價值的。企業(yè)為了獲得稅后收益的持續(xù)增長，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間作出權(quán)衡，也就是說，稅后收益的增長目標(biāo)是一個長期目標(biāo)，它同時考慮了時間價值和風(fēng)險(xiǎn)因素。因此可以說，稅后收益的增長目標(biāo)較之利潤最大化目標(biāo)更具可操作性。
第二，稅后收益的增長目標(biāo)比投資者財(cái)富最大化目標(biāo)更具有實(shí)用性。
投資者財(cái)富最大，簡單地說，就是指稅后收益的凈現(xiàn)值最大。雖說概念明確且兼顧了貨幣時間價值與風(fēng)險(xiǎn)因素，但計(jì)算較復(fù)雜，估計(jì)值又多，企業(yè)在實(shí)踐中較難把握。稅后收益的增長是指后期的稅后收益扣減時間價值后較前期有一個增加，而前期的稅后收益是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的實(shí)實(shí)在在的收益額。同投資者財(cái)富最大相比較，稅后收益的增長要直觀得多，以之作為財(cái)務(wù)決策的指導(dǎo)也就更可行。
第三，任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定，從外部看，都是一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物。
優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制使企業(yè)不得不關(guān)心市場，關(guān)心稅后收益的增長。一方面，考核企業(yè)盈利能力的一系列指標(biāo)，歸根到底，又依賴于稅后收益的增長。另一方面，市場經(jīng)濟(jì)要求企業(yè)走集約型經(jīng)濟(jì)增長道路，即主要依靠自己的內(nèi)部積累和新科技來擴(kuò)大投資和進(jìn)行再生產(chǎn)。同時，由于內(nèi)部積累沒有外顯成本，能進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資信又不引起控制權(quán)的稀釋，使得由稅后收益形成的保留盈余成為一般公司滿足其長期資金需求的主要來源�？梢哉f，在利潤分配結(jié)構(gòu)既定的條件下，稅后收益的增長是企業(yè)實(shí)力增長的標(biāo)志，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)大再生產(chǎn)的前提。
第四，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇，從內(nèi)部看，取決于與企業(yè)有關(guān)的各利益集團(tuán)的要求。
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必然會與各相關(guān)利益集團(tuán)發(fā)生錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這些關(guān)系主要體現(xiàn)在企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權(quán)人、企業(yè)與國家、企業(yè)與職工等幾方面的資本性關(guān)系。投資人投資的最終目的都是為了獲取更多的利益；債權(quán)人最關(guān)心企業(yè)的償債能力，而償債能力從長遠(yuǎn)看，是以盈利能力為保障的。前已述及，政府希望企業(yè)具備持久的盈利能力以維持市場的穩(wěn)定與繁榮，職工享受的福利基金直接來源于稅后收益，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中獲勝，就必須維護(hù)這些相關(guān)利益集團(tuán)應(yīng)獲得的合法利益，維護(hù)合法利益的過程，實(shí)質(zhì)上就是稅后收益的分配過程。顯然，任何一方關(guān)系人都希望企業(yè)有新增長的收益可供分配。
