汪康懋是上世紀(jì)80年代第一批海外留學(xué)生，在留學(xué)期間，他成了與紐約大學(xué)一墻之隔的華爾街中的常客，最終成為較早進(jìn)入華爾街工作的華人。
汪康懋前前后后在華爾街待了十年， 汪康懋在華爾街的第一份工作是美林固定收益部，主要負(fù)責(zé)把抵押貸款打包做成標(biāo)準(zhǔn)債券出售給投資人。通常至少要上千個(gè)抵押貸款合同才能打包成一個(gè)債券出售。美林收購(gòu)的主要是小銀行的抵押貸款，小銀行有了更多的資金去擴(kuò)大規(guī)模，美林成為當(dāng)時(shí)華爾街最大的住房抵押債券投資銀行。但是，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展較好，美國(guó)很多居民都提前還款，造成美林債券的失效，不得不把固定收益部門(mén)砍掉。
之后，雷曼兄弟接過(guò)了美林的這塊業(yè)務(wù)，它在抵押貸款證券化方面走得更激進(jìn)。雷曼兄弟發(fā)明了一種信用抵押債券，從銀行手中收來(lái)的抵押貸款，貸款人信用不夠，就找一個(gè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)做信用補(bǔ)充。原來(lái)CCC級(jí)的債券就變成了高級(jí)別債券，并且打包之后重復(fù)賣(mài)出多次，循環(huán)融資。這種商業(yè)模式鼓勵(lì)了小銀行拼命尋找信用很差的客戶(hù)，把這些抵押貸款賣(mài)給雷曼兄弟，雷曼兄弟再進(jìn)行信用補(bǔ)充，做成高回報(bào)的債券賣(mài)給華爾街機(jī)構(gòu)和全球投資者。
美國(guó)政府讓雷曼兄弟破產(chǎn)，而拯救“兩房”和AIG，給出了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：雷曼兄弟是華爾街的壞孩子，它的產(chǎn)品主要是次級(jí)債，面向華爾街金融機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售，影響不大；而AIG業(yè)務(wù)遍及全球，一旦破產(chǎn)會(huì)引發(fā)全球性危機(jī)：“兩房”是連接美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的中樞，破產(chǎn)直接影響到銀行、借款人和投資人的利益，波及美國(guó)千家萬(wàn)戶(hù)。
所以，雷曼兄弟破產(chǎn)實(shí)際上是華爾街的新生，它將是美國(guó)政府對(duì)次貸危機(jī)的一次清算。
