2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)：期權(quán)價(jià)格及取值范圍

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來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校編輯： 2015/01/22 15:05:14　字體：大小

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期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。依據(jù)期權(quán)的特點(diǎn)，權(quán)利金的取值范圍如下：

1.期權(quán)的權(quán)利金不可能為負(fù)。由于買方付出權(quán)利金后便取得了未來買入或賣出標(biāo)的物的權(quán)利，除權(quán)利金外不會有任何損失或潛在風(fēng)險(xiǎn)，所以期權(quán)的權(quán)利金不會小于0.

2.看漲期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場價(jià)格。如果交易者預(yù)期標(biāo)的物市場價(jià)格將上漲，但又擔(dān)心購買標(biāo)的物后價(jià)格會大幅下跌，當(dāng)標(biāo)的物的市場價(jià)格跌至0時，其最大損失為標(biāo)的物市場價(jià)格，通常情況下?lián)p失會小于標(biāo)的物的市場價(jià)格。如果投資者既希望獲得標(biāo)的物市場價(jià)格上漲帶來的收益，又希望價(jià)格下跌時風(fēng)險(xiǎn)可控，便可通過購買看漲期權(quán)的方式持有標(biāo)的物。

價(jià)格上漲時，投資者按照約定的執(zhí)行價(jià)格取得標(biāo)的物，成本為執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和；而價(jià)格下跌時，投資者放棄行權(quán)，最大的損失為權(quán)利金。如果權(quán)利金高于標(biāo)的物的市場價(jià)格，投資者的損失將超過直接購買標(biāo)的物的損失，這便失去了期權(quán)投資的意義，投資者不如直接從市場上購買標(biāo)的物，損失更小且成本更低。所以權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場價(jià)格。即通過期權(quán)方式取得標(biāo)的物存在的潛在損失不應(yīng)該高于直接從市場上購買標(biāo)的物所產(chǎn)生的最大損失。

3.美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于將執(zhí)行價(jià)格以無風(fēng)險(xiǎn)利率從期權(quán)到期貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。

4.美式期權(quán)的行權(quán)機(jī)會大于歐式期權(quán)，所以美式期權(quán)權(quán)利金高于等于歐式期權(quán)的權(quán)利金。