问题已解决
資本市場(chǎng)線揭示出持有不同比例的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系。斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格,表示當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長(zhǎng)某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長(zhǎng)幅度。在M點(diǎn)的左側(cè),將同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合;在M點(diǎn)的右側(cè),將僅持有市場(chǎng)組合M,并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M。 斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格怎么,怎么理解?斜率不應(yīng)該是(Rm-Rf)/組合標(biāo)準(zhǔn)差嗎?



同學(xué)您好:
總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(式1)
總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差(式2)
根據(jù)式2,可以得出Q=總標(biāo)準(zhǔn)差/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差,將其代入式1中得:
總期望報(bào)酬率=總標(biāo)準(zhǔn)差/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-總標(biāo)準(zhǔn)差/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+總標(biāo)準(zhǔn)差/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差×(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)
所以,資本市場(chǎng)線的斜率,為“(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差”,即風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。
2021 01/31 14:41
