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2020年初，ABC投資基金對(duì)XX上市公司進(jìn)行股權(quán)估值，公司2019年息稅前凈收益為9.5億元，資本性支出為4.2億元，折舊為3.1億元，銷(xiāo)售收入為90億元，營(yíng)業(yè)資本占銷(xiāo)售收入的20%，企業(yè)所得稅率為25%，國(guó)債利息率為7%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長(zhǎng)，β值為1.4，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為50%。3年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的增長(zhǎng)率為3%，β值為1，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。 要求：計(jì)算公司兩階段2020年-2022年以及2023年的公司自由現(xiàn)金流量和加權(quán)資本成本。

84784961| 提問(wèn)時(shí)間：2021 05/09 19:29
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梓蘇老師
金牌答疑老師
職稱(chēng)：初級(jí)會(huì)計(jì)師,會(huì)計(jì)師 ,稅務(wù)師
自由現(xiàn)金流量=erit*(1-稅率)+折舊-資本性支出-追加營(yíng)運(yùn)資本 2020年9.5*(1+0.1)*(1-0.25)+3.1*1.1-4.2*1.1-90*0.1*0.2=4.8275 9.5*1.1*0.75=7.8375 3.1*1.1=3.41 4.2*1.1=4.62 90*0.1*0.2=1.8 7.8375+3.41-4.62-1.8=4.8275 2021年7.8375*1.1+3.41*1.1-4.62*1.1-1.8*1.1=5.31025 2022年7.8375*1.1*1.1+3.41*1.1*1.1-4.62*1.1*1.1-1.8*1.1*1.1=5.841275 2023年
2021 05/10 09:39
梓蘇老師
2021 05/10 09:45
自由現(xiàn)金流量=erit*(1-稅率)+折舊-資本性支出-追加營(yíng)運(yùn)資本 2020年9.5*(1+0.1)*(1-0.25)+3.1*1.1-4.2*1.1-90*0.1*0.2=4.8275 2021年7.8375*1.1+3.41*1.1-4.62*1.1-1.8*1.1=5.31025 2022年7.8375*1.1*1.1+3.41*1.1*1.1-4.62*1.1*1.1-1.8*1.1*1.1=5.841275 2023年10.4317+4.5387-6.1492-2.3958=6.4254 加權(quán)資本成本 股權(quán)資本成本=0.07+1.4*0.05=0.14 WACC=0.14*0.5+1.4*(1-25%)*0.5=0.595
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