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、甲公司是一家上市公司，2020年資產(chǎn)負(fù)債表簡表如下所示：單位：萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 銷售百分比 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 貨幣資金 200 10% 短期借款 500 應(yīng)收賬款 500 25% 長期負(fù)債 1500 存貨 800 40% 所有者權(quán)益 1500 固定資產(chǎn) 2000 100% 資產(chǎn)合計(jì) 3500 175% 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 3500 甲公司2020年的營業(yè)收入2000萬元，營業(yè)凈利率10%，股利支付率40%。預(yù)計(jì)2021年甲公司營業(yè)收入將增長20%，營業(yè)凈利率和股利支付率保持不變。資產(chǎn)與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。 1.計(jì)算2021年增加的資金需要量。 2.計(jì)算2021年外部融資需要量。 3.假設(shè)2021年資金需求依靠留存收益解決，計(jì)算此時(shí)甲公司能達(dá)到的最高銷售增長率。 4.假設(shè)2021年甲公司經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變且不打算增發(fā)或回購股票，計(jì)算甲公司能達(dá)到的最高銷售增長率。 5.假設(shè)2021年甲公司實(shí)際增長率為20%，甲公司可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，指出可采取的管理策略。
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1.2021年增加的資金需要量=2000×20%×175%=700（萬元）
2.2021年外部融資需要量=700-2000×（1+20%）×10%×（1-40%）=556（萬元）
3.此時(shí)甲公司所能達(dá)到的最高銷售增長率為內(nèi)部增長率。
總資產(chǎn)報(bào)酬率=2000×10%/3500=5.71%
內(nèi)部增長率=5.71%×（1-40%）/[1-5.71%×（1-40%）]=3.55%
4.此時(shí)甲公司所能達(dá)到的最高銷售增長率為可持續(xù)增長率。
凈資產(chǎn)收益率=2000×10%/1500=13.33%
可持續(xù)增長率=13.33%×（1-40%）/[1-13.33%×（1-40%）]=8.69%
5.甲公司實(shí)際增長率20%，高于可持續(xù)增長率8.69%，所以可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本需求和融資壓力。
可以采取的管理策略：（1）發(fā)售新股；（2）增加借款以提高杠桿率；（3）削減股利；（4）降低資產(chǎn)占銷售百分比；（5）提高銷售凈利率。
2022 06/15 12:25
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