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某公司目前的資本來源包括每股面值一元的普通股500萬股和平均利率為10%的2000萬元債務(wù)，該公司現(xiàn)在擬投資一個新產(chǎn)品，該項目需要投資1000萬元預(yù)期投產(chǎn)后每年，息稅前利潤增加到900萬，該項目備選的籌資方案有兩個，①按11%的利率發(fā)行債券， ②按十元一股的價格增發(fā)普通股，公司設(shè)的所得稅率25%，證券發(fā)行費可忽略不計。要求一，計算發(fā)行債券籌資方案的利息總額及流通在外的普通股股份數(shù)，二計算發(fā)行股票籌資方案利息總額及流通在外的普通股股份數(shù)，三，計算兩種投資方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤，四計算在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，公司應(yīng)該選擇哪種投資方式并說明理由。
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您好，解答如下
1
發(fā)行債券利息總額=2000*10%+1000*11%=310
股數(shù)=500
2
發(fā)行股票利息總額=2000*10%=200
股數(shù)=500+1000/10=600
2022 11/26 15:03
朱小慧老師 
2022 11/26 15:06
3
（EBIT-310）*（1-25%）/500=（EBIT-200）*（1-25%）/600
每股收益無差別點息稅前利潤是860
4.
因為預(yù)計息稅前利潤900大于每股收益無差別點息稅前利潤860，所以選擇財務(wù)杠桿大的方案①
84784997 
2022 11/26 15:08
A公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設(shè)備，需投資一筆資金，現(xiàn)有三個資本方案可供選擇，一，發(fā)行普通股，該公司普通股的β系數(shù)為2，無風(fēng)險收益率4%，市場平均報酬率為10%，二，發(fā)行債券，該債券期限十年，票面利率8%，按面值發(fā)行，發(fā)行籌資費用率2%，公司適用的所得稅稅率為25%，三，發(fā)行優(yōu)先股票發(fā)行價格120元，面值100元，年股息率為10%，發(fā)行籌資費用率為3%，要求一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本，二，計算債券資本成本，三，計算優(yōu)先股票資本成本四，根據(jù)以上計算結(jié)果假定不考慮風(fēng)險因素a公司應(yīng)選擇哪種投資方案并說明理由
朱小慧老師
2022 11/26 15:14
1.
股票資本成本=4% 2*（10%-4%）=16%
2
債券資本成本=8%*（1-25%）/（1-2%）=6.12%
3
優(yōu)先股資本成本=100*10%/120*（1-3%）=8.59%
4
選擇方案二發(fā)行債券，因為債券資本成本低
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