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如果該公司增發(fā)500萬(wàn)元的普通股來(lái)償還債務(wù)，首先，新發(fā)行的普通股份的市場(chǎng)價(jià)值就變成了1000萬(wàn)元；其次，普通股的收益率也將從原來(lái)的10%降低，因?yàn)榈葯?quán)總市值不變，而債務(wù)的利息率固定在5%，這意味著普通股的收益率必然要跟債務(wù)的利息率拉近拉近。因此，當(dāng)該公司增發(fā)500萬(wàn)元普通股來(lái)償還債務(wù)時(shí)，期望收益會(huì)從10%降低到7.5%（新發(fā)行普通股收益率和原有普通股收益率的算術(shù)平均值）。 這里也可以介紹一下貝兌模型，即對(duì)于一個(gè)公司而言，發(fā)行股票和債券都會(huì)影響該公司的股票收益率，可以用公司總市值和投資者收益率來(lái)關(guān)系描述，這個(gè)關(guān)系就是貝兌模型。貝兌模型認(rèn)為，當(dāng)公司總市值不變的情況下，如果債務(wù)的利息率發(fā)生變化，股票的收益率同時(shí)也會(huì)發(fā)生變化，這種變化的方向和債務(wù)的變化方向相反。