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如果預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 150 萬(wàn)元，小于每股收益無(wú)差別點(diǎn) 156 萬(wàn)元，此時(shí)選擇增發(fā)普通股籌資方案更有利。 如果預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 200 萬(wàn)元，大于每股收益無(wú)差別點(diǎn) 156 萬(wàn)元，此時(shí)選擇發(fā)行債券籌資方案更有利。 不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生以下影響： 1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債比例越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。發(fā)行債券會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，需要按時(shí)支付利息和本金，若經(jīng)營(yíng)不善可能導(dǎo)致償債困難。 2.資金成本：負(fù)債的資金成本通常低于權(quán)益資金成本，適當(dāng)增加負(fù)債可以降低綜合資金成本，但負(fù)債過(guò)高可能導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)下降，融資成本上升。 3.控制權(quán)：增發(fā)普通股可能會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)，而發(fā)行債券則不會(huì)影響控制權(quán)。 4.企業(yè)形象：過(guò)高的負(fù)債可能會(huì)影響企業(yè)在市場(chǎng)上的形象和聲譽(yù)。