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為了分析該公司是否應(yīng)該改變經(jīng)營計(jì)劃，我們需要計(jì)算增資前后的權(quán)益凈利率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。以下是詳細(xì)的計(jì)算步驟： ### 1. 增資前的計(jì)算 **已知數(shù)據(jù)：** - 銷售額（S）= 1000萬元 - 變動成本率（V）= 70% - 固定成本（F）= 200萬元 - 總資產(chǎn)（A）= 500萬元 - 資產(chǎn)負(fù)債率（D）= 40% - 貸款平均利率（i）= 8% - 所得稅稅率（T）= 40% **計(jì)算步驟：** - **變動成本（VC）** = 銷售額 × 變動成本率 = 1000 × 70% = 700萬元 - **息稅前利潤（EBIT）** = 銷售額 - 變動成本 - 固定成本 = 1000 - 700 - 200 = 100萬元 - **負(fù)債（D）** = 總資產(chǎn) × 資產(chǎn)負(fù)債率 = 500 × 40% = 200萬元 - **利息（I）** = 負(fù)債 × 利率 = 200 × 8% = 16萬元 - **稅前利潤（EBT）** = EBIT - 利息 = 100 - 16 = 84萬元 - **所得稅（Tax）** = 稅前利潤 × 所得稅稅率 = 84 × 40% = 33.6萬元 - **凈利潤（NI）** = 稅前利潤 - 所得稅 = 84 - 33.6 = 50.4萬元 - **權(quán)益（E）** = 總資產(chǎn) - 負(fù)債 = 500 - 200 = 300萬元 - **權(quán)益凈利率（ROE）** = 凈利潤 / 權(quán)益 = 50.4 / 300 = 16.8% **杠桿系數(shù)計(jì)算：** - **經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）** = (銷售額 - 變動成本) / EBIT = (1000 - 700) / 100 = 3 - **財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）** = EBIT / (EBIT - 利息) = 100 / (100 - 16) = 1.19 - **復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）** = DOL × DFL = 3 × 1.19 = 3.57 ### 2. 增資后的計(jì)算 **已知數(shù)據(jù)：** - 追加投資 = 400萬元 - 固定成本增加 = 50萬元 - 銷售額增加 = 20% - 變動成本率降至 = 60% **計(jì)算步驟：** - **新的銷售額（S_new）** = 1000 × 1.20 = 1200萬元 - **新的變動成本率（V_new）** = 60% - **新的變動成本（VC_new）** = 1200 × 60% = 720萬元 - **新的固定成本（F_new）** = 200 + 50 = 250萬元 - **新的息稅前利潤（EBIT_new）** = 1200 - 720 - 250 = 230萬元 - **新的負(fù)債（D_new）** = 200 + 400 = 600萬元 - **新的利息（I_new）** = 600 × 8% = 48萬元 - **新的稅前利潤（EBT_new）** = 230 - 48 = 182萬元 - **新的所得稅（Tax_new）** = 182 × 40% = 72.8萬元 - **新的凈利潤（NI_new）** = 182 - 72.8 = 109.2萬元 - **新的權(quán)益（E_new）** = 500 + 400 - 600 = 300萬元 - **新的權(quán)益凈利率（ROE_new）** = 109.2 / 300 = 36.4% **杠桿系數(shù)計(jì)算：** - **新的經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL_new）** = (1200 - 720) / 230 = 480 / 230 ≈ 2.09 - **新的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL_new）** = 230 / (230 - 48) ≈ 1.26 - **新的復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL_new）** = 2.09 × 1.26 ≈ 2.63 ### 3. 結(jié)論 - **權(quán)益凈利率**從16.8%提高到36.4%，表明增資后盈利能力顯著增強(qiáng)。 - **復(fù)合杠桿系數(shù)**從3.57降低到2.63，表明增資后企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)降低。 因此，根據(jù)權(quán)益凈利率的提高和復(fù)合杠桿系數(shù)的降低，公司應(yīng)該改變經(jīng)營計(jì)劃。