2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試商業(yè)專業(yè)精講：股權(quán)籌資

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　　一、股權(quán)籌資

　　(一)吸收直接投資

　　1.概念： 吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的基本方式，采用吸收直接投資的企業(yè)，資本不分為等額股份，無需公開發(fā)行股票。

　　2.吸收直接投資的種類主要有：

　　(1)吸收國家投資。國家投資是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)，以國有資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本叫國有資本。

　　(2)吸收法人投資。法人投資是指法人單位以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為法人資本。

　　(3)吸收外商直接投資。吸收外商直接投資是指企業(yè)可以與其他國家的投資者共同出資，創(chuàng)辦中外合資經(jīng)營或者中外合作經(jīng)營企業(yè)。

　　(4)吸收社會(huì)公眾投資。社會(huì)公眾投資是指社會(huì)個(gè)人或本公司職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司。這種情況下形成的資本稱為個(gè)人資本。

　　3.吸收直接投資的出資方式主要有：

　　(1)貨幣資產(chǎn)：最重要的出資方式。

　　(2)實(shí)物資產(chǎn)：指房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料等流動(dòng)資產(chǎn)。

　　(3)土地使用權(quán)

　　(4)工業(yè)產(chǎn)權(quán)：指專有技術(shù)商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。

　　我國《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。

　　(二)發(fā)行股票

　　1.發(fā)行股票的概念：

　　股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。

　　股票只能由股份有限公司發(fā)行。

　　2. 股票的種類

　　根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)股票進(jìn)行不同的分類：

　　(1)按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股和優(yōu)先股。

　　普通股是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股。

　　優(yōu)先股是公司發(fā)行的相對(duì)于普通股股票具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定限制。

　　(2)按票面有無記名，分為記名股和無記名股。

　　記名股是在股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊(cè)的股票，無記名股票不登記股東的名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。

　　我國《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票;向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。

　　(3)按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

　　A股即人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易。

　　B股即人民幣特種股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易。

　　H股是注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在香港的股票;

　　在紐約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。

　　3.股票上市的條件

　　我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　　(1)股票經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行。

　　(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬元。

　　(3)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司總股份的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。

　　(4)公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。

　　(三)股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：

　　(1)能夠形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ);股權(quán)籌資沒有固定到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還。這對(duì)于保障企業(yè)對(duì)資本的最低需求，促進(jìn)企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。

　　(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小;股權(quán)籌資沒有固定的到期舊，沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動(dòng)給公司帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。

　　(3)能增加公司的信譽(yù)。股權(quán)籌資是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。

　　股權(quán)籌資的缺點(diǎn)主要有：

　　(1)資本成本較高;

　　一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。

　　這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)要求得到較高的報(bào)酬率。企業(yè)長期不派發(fā)利潤和股利，會(huì)影響企業(yè)的市場價(jià)值。從企業(yè)成本開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務(wù)資本的資本成本允許稅前扣除。此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費(fèi)用也十分龐大。

　　(2)容易分散企業(yè)控制權(quán)。

　　利用股權(quán)籌資，由于引進(jìn)了新的投資者或出售了新的股票，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散了企業(yè)的控制權(quán)。

　　控制權(quán)的頻繁變化，勢(shì)必要影響企業(yè)管理層的人事變動(dòng)和決策效率，影響企業(yè)的正常經(jīng)營。