2014年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)知識：外匯管理與外債管理

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第六節(jié) 外匯管理與外債管理

一、外匯管理概述

國際貨幣基金組織一直要求各國取消外匯管理，經(jīng)濟實力較強的國家也在放松甚至取消外匯管理。

如何權衡利弊，實施必要的外匯管理是決策者面臨的一個難題。根據(jù)次優(yōu)理論，在扭曲難以消除的情況下，政府引入新的干擾因素如管制等來抵消現(xiàn)有的扭曲，能夠提高整體的福利水平。只有那些抵消難以消除的現(xiàn)有扭曲的外匯管理措施，才是合理的。這一點對于外匯管理的決策具有重要意義。

二、貨幣可兌換

（一）貨幣可兌換的涵義與類型

依據(jù)可兌換程度劃分，貨幣可兌換分為完全可兌換和部分可兌換。

（二）經(jīng)常項目可兌換的標準與內容

根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定，成員國如接受第八條款規(guī)定的義務，則該國成為國際貨幣基金組織第八條款成員國，其貨幣將被視為可兌換貨幣。

【例題·單選題】根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的規(guī)定，貨幣可兌換的含義主要是指（ ）。

A.貨幣對內可兌換

B.資本項目可兌換

C.經(jīng)常項目可兌換

D.完全可兌換

[正確答案]C

國際貨幣基金組織協(xié)定第十四條規(guī)定了貨幣可兌換的過渡性安排，即成員國可以保留加入基金時的各項管制措施，條件成熟時再取消管制實現(xiàn)貨幣可兌換。實行這種過渡安排的國家被稱為第十四條款成員國。

由上可以看出，國際貨幣基金組織的貨幣可兌換主要是指經(jīng)常項目可兌換，而不是完全可兌換。特別是國際貨幣基金組織協(xié)定第六條款規(guī)定，成員國在必要時可以對國際資本流動施加管制。

（三）資本項目可兌換

目前對資本項目可兌換還沒有一個統(tǒng)一的標準。

實踐中，各國在推進資本項目可兌換過程中，正在逐步從跨境資本交易的兌換管制轉向更為注重跨境資本交易本身的監(jiān)管。

三、我國的外匯管理體制的改革

1996年12月我國實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換、對資本項目外匯進行嚴格管理。但是經(jīng)常項目外匯管理仍然實行真實性審核，目前，除國務院另有規(guī)定外，資本項目外匯收入均需調回境內。

在證券資金流入環(huán)節(jié)，境外投資者可直接進入境內B股市場，無需審批；境內企業(yè)經(jīng)批準可以通過境外上市（H股），或者發(fā)行債券，到境外募集資金調回使用。

【例題·單選題】我國境內注冊的公司在香港發(fā)行并在香港上市的普通股票稱為（ ）。

A.F股

B.H股

C.B股

D.A股

[正確答案]B

3.其他投資

對外債實行計劃管理。允許境內居民（包括法人和自然人）以特殊目的公司的形式設立境外融資平臺，通過反向并購、股權置換、可轉債等資本運作方式在國際資本市場上從事各類股權融資活動；允許跨國公司在集團內部開展外匯資金運營；允許個人合法財產(chǎn)對外轉移。

【例題·單選題】我國資本項目存在部分管制，其中實行計劃管理的是（ ）。

A.外商來華投資

B.企業(yè)對外直接投資

C.證券投資

D.外債

[正確答案]D

四、外債管理概述

外債總量管理與結構管理

1.外債總量管理

外債總量管理的核心，是使外債總量適度，不超過債務國的吸收能力。

目前，世界各國用來監(jiān)測外債總量是否適度的指標（債務國控制外債總量的警戒線）主要有：

（1）負債率，即當年未清償外債余額與當年國民生產(chǎn)總值的比率。其公式為：

負債率=當年未清償外債余額/當年國民生產(chǎn)總值×100%

（2）債務率，即當年未清償外債余額與當年貨物服務出口總額的比率。其公式為：

債務率=當年未清償外債余額/當年貨物服務出口總額×100%

（3）償債率，即當年外債還本付息總額與當年貨物服務出口總額的比率。其公式為：

償債率=當年外債還本付息總額/當年貨物服務出口總額×100%

（4）短期債務率，即當年外債余額中，一年和一年以下期限的短期債務所占的比重。其公式為：

短期債務率=短期外債余額/當年未清償外債余額

根據(jù)國際上通行的標準，20%的負債率、l00%的債務率、25%的償債率和25%的短期債務率是債務國控制外債總量的警戒線。

2.外債結構管理

外債結構管理的核心，是優(yōu)化外債結構。

外債結構的優(yōu)化具體包括以下幾個方面：

①外債種類結構的優(yōu)化；

②外債期限結構的優(yōu)化；

③外債利率結構的優(yōu)化；

④外債幣種結構的優(yōu)化；

⑤外債國別結構的優(yōu)化；

⑥外債投向結構的優(yōu)化。

五、我國外債管理體制

目前外債存在的主要問題是短期債務率偏高。

我國對外債實行計劃管理，金融機構和中資企業(yè)借用1年期以上的中長期外債需納入國家利用外資計劃。實行逐筆登記的外債，其還本付息都需經(jīng)外匯局核準（銀行除外）。

對外擔保屬于或有債務，其管理參照外債管理，僅限于經(jīng)批準有權經(jīng)營對外擔保業(yè)務的金融機構和具有代位清償債務能力的非金融企業(yè)法人可以提供。除經(jīng)國務院批準為使用外國政府貸款或者國際金融組織貸款進行轉貸外，國家機關和事業(yè)單位不得對外出具擔保。除財政部出具擔保和外匯指定銀行出具非融資項下對外擔保外，外匯指定銀行出具融資項下?lián)嵭心甓扔囝~管理，其他境內機構出具對外擔保須經(jīng)外匯局逐筆審批。對外擔保須向外匯局登記，對外擔保履約時需經(jīng)外匯局核準。