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2015注冊會計師財務(wù)成本管理知識點：股票的價值
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2015年注冊會計師考試，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識點：股票的價值
股票的價值是指股票預(yù)期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
?。ㄒ唬┝阍鲩L股票的價值
假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金，則股票價值為：
?。ǘ┕潭ㄔ鲩L股票的價值
有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)其增長率是固定的。
計算公式為：
各年股利如下：D0（1＋g）；D0（1＋g）2；D0（1＋g）3…
各年股利現(xiàn)值：
上列各項成等比數(shù)列，首項a1為
，公比q為
如果Rs＞g；則公比＜1，為無窮遞縮等比數(shù)列
求和公式：
無窮遞縮等比數(shù)列的和即為股票未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，也就是股票價值
【提示】注意四點：
?。?）做題時如何區(qū)分D1和D0
如果給出預(yù)期將要支付的每股股利，則是D1；如果給出已支付的股利，則是D0。
?。?）Rs的確定。如果題目中沒有給出，一般應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型確定。
?。?）g的確定。一般情況下會直接給出。
?、賕還可根據(jù)可持續(xù)增長率來估計（在滿足可持續(xù)增長的假設(shè)條件的情況下，股利增長率等于可持續(xù)增長率）。
?、谌绻髽I(yè)股利政策采用固定股利支付率政策，則股利增長率g=凈利潤增長率。
?。?）以上兩個模型還可以作為計算兩種特殊類型現(xiàn)金流量現(xiàn)值的公式使用。
?。ㄈ┓枪潭ㄔ鲩L股票的價值
在現(xiàn)實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。
計算方法：兩階段模型
第一階段：一般高增長
第二階段：固定增長或零增長
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