2015年注會《財務成本管理》知識點：股權(quán)再融資

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2015/03/05 11:27:01　字體：大小

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注冊會計師財管知識點

　　知識點：股權(quán)再融資

　　股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資。

股權(quán)再融資

　　（一）配股

含義	配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。
配股條件	除了要符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定（連續(xù)盈利要求、現(xiàn)金股利水平要求等）外，還應當符合下列規(guī)定：（1）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%。（2）控股股東應當在股東大會召開前承諾認配股份的數(shù)量。（3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。
配股價格	配股一般采用網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。

　　續(xù)表：

含義	配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。
配股除權(quán)價格計算	通常配股股權(quán)登記日后要對股票進行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準價格為：【提示】（1）當所有股東都參與配股時，此時股份變動比例（也即實際配售比例）等于擬配售比例。（2）除權(quán)價只是作為計算除權(quán)日股價漲跌幅度的基準，提供的只是一個基準參考價。如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，稱為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，稱為“貼權(quán)”。
配股權(quán)價值計算	一般來說，老股東可以以低于配股前股票市場的價格購買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格，此時配股權(quán)是實值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價值利用除權(quán)后股票的價值可以估計配股權(quán)價值。配股權(quán)的價值為：

　?。ǘ┰霭l(fā)新股

　　1.含義、分類與相關(guān)規(guī)定

含義	增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為。
分類

　　續(xù)表：

含義

增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為。

特別規(guī)定

【公開增發(fā)】
除滿足上市公司公開發(fā)行的一般規(guī)定外，還應當滿足下列規(guī)定：
①最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。
②除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形。
【非公開增發(fā)】
沒有過多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票（發(fā)行對象在數(shù)量上不超過10名）。
【提示】對于一些以往盈利記錄未能滿足公開融資條件，但又面臨重大發(fā)展機遇的公司而言，非公開增發(fā)提供了一個關(guān)鍵性的融資渠道。

股權(quán)再融資

　　2.增發(fā)新股的定價與認購方式

定價	公開增發(fā)	上市公司公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格。
定價	非公開增發(fā)	非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。
認購方式	公開增發(fā)	公開增發(fā)新股的認購方式通常為現(xiàn)金認購。
認購方式	非公開增發(fā)	非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

　?。ㄈ┕蓹?quán)再融資對企業(yè)的影響

股權(quán)再融資

對企業(yè)財務狀況的影響

在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)的財務杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率。
但企業(yè)如果能將股權(quán)再融資籌集的資金投資于具有良好發(fā)展前景的項目，獲得正的投資活動凈現(xiàn)值，或者能夠改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，就有利于增加企業(yè)的價值。

對控制權(quán)的影響

就配股而言，由于全體股東具有相同的認購權(quán)利，控股股東只要不放棄認購的權(quán)利，就不會削弱控制權(quán)。
公開增發(fā)會引入新的股東，股東的控制權(quán)受到增發(fā)認購數(shù)量的影響；而非公開增發(fā)相對復雜。