未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法估值怎么算

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2025/01/22 11:49:14　　字體：大小

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未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法估值的計算方法

未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法（Discounted Cash Flow, DCF）是一種評估企業(yè)或投資項目價值的重要方法。

DCF模型的核心思想是將未來的預(yù)期現(xiàn)金流折現(xiàn)到當前的價值，以確定其內(nèi)在價值。
為了計算DCF，我們需要明確幾個關(guān)鍵要素：預(yù)測期的現(xiàn)金流、終值以及折現(xiàn)率。預(yù)測期的現(xiàn)金流通?；谄髽I(yè)的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)和對未來市場的合理假設(shè)。這些現(xiàn)金流可以是自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow, FCF），即企業(yè)在支付了所有運營費用、資本支出和稅款后剩余的現(xiàn)金。終值則代表預(yù)測期結(jié)束后的價值，一般通過永續(xù)增長模型來估算。折現(xiàn)率反映了投資者要求的回報率，通常使用加權(quán)平均資本成本（WACC）作為折現(xiàn)率。

應(yīng)用DCF模型的具體步驟

在實際應(yīng)用中，DCF模型的計算過程涉及多個步驟。首先，需要構(gòu)建一個詳細的財務(wù)模型，預(yù)測未來若干年的現(xiàn)金流。這包括收入預(yù)測、成本預(yù)測、資本支出預(yù)測等。然后，根據(jù)行業(yè)特點和發(fā)展趨勢，選擇合適的增長率和折現(xiàn)率。例如，對于成熟行業(yè)的公司，增長率可能較低且穩(wěn)定；而對于高增長行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)，增長率可能較高但波動較大。
接下來，利用公式 ∑ (FCF_t / (1 r)^t) TV / (1 r)^n 來計算DCF。其中，F(xiàn)CF_t 表示第 t 年的自由現(xiàn)金流，r 是折現(xiàn)率，TV 是終值，n 是預(yù)測期的年數(shù)。終值可以通過 Gordon 增長模型計算：TV = FCF_n 1 / (r - g)，其中 g 是長期增長率。
最終得出的企業(yè)或項目的DCF估值可以幫助投資者做出更明智的投資決策，確保投資回報率符合預(yù)期。