2000年深滬B股市場(chǎng)以68％和136％的漲幅收盤，成為國(guó)內(nèi)投資回報(bào)最高的資本市場(chǎng)�；仡�2000年B股大盤的跌宕起伏，我們不難發(fā)現(xiàn)政策對(duì)于市場(chǎng)的一種決定性影響。1999年以來(lái)，管理層不斷推出振興B股市場(chǎng)的政策，從國(guó)務(wù)院將B股的交易印花稅由千分之四降低至千分之三開始，政策面開始逐步回暖；使B股走勢(shì)抑制了自1997年金融危機(jī)以來(lái)長(zhǎng)期下滑的勢(shì)頭，股指從最低處快速崛起。

　　讓我們回顧一下2000年B股市場(chǎng)的政策和來(lái)自管理層的聲音：

　　國(guó)際化與A、B股合并

　　——上海證券交易所總經(jīng)理屠光紹4月17日在“世界經(jīng)濟(jì)論壇。2000年中國(guó)企業(yè)高峰會(huì)”上指出，中國(guó)的B股市場(chǎng)要全面國(guó)際化，他強(qiáng)調(diào)“B股市場(chǎng)要全面國(guó)際化，比中國(guó)的國(guó)際化‘先走一步’”。

　　——證監(jiān)會(huì)首席顧問梁定邦5月至6月期間多次在不同場(chǎng)合上明確表示：國(guó)內(nèi)的A、B股市場(chǎng)，隨著外資在A股市場(chǎng)業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，將會(huì)在2－3年內(nèi)自然走向合并。

　　——6月16日央行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)凇?1世紀(jì)論壇”上表示：隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，我們將穩(wěn)步推進(jìn)人民幣在資本項(xiàng)目下可兌換的工作進(jìn)程，困擾B股市場(chǎng)發(fā)展最大障礙將逐步得到根本解決。

　　為解決使B股市場(chǎng)長(zhǎng)期陷入低迷、外資退出、籌資功能癱瘓等局面的癥結(jié)問題，迎接入世挑戰(zhàn)，讓中國(guó)的證券市場(chǎng)真正走向國(guó)際化道路，只有走市場(chǎng)再造的道路。在目前人民幣資本項(xiàng)目還不可兌換的現(xiàn)有條件下，B股市場(chǎng)的改革將是漸進(jìn)的，切入點(diǎn)是放開境外投資者投資于A股市場(chǎng)和放開境內(nèi)投資者投資于B股市場(chǎng)的限制，方式是建立中外合資的證券公司并逐步對(duì)其開放國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)及組建投資于B股市場(chǎng)的中外合資基金。在這個(gè)過程中，還有許多細(xì)節(jié)問題有待解決，但同時(shí)我們也相信，B股市場(chǎng)改革的前景可期，它將金融和證券市場(chǎng)化的國(guó)際化進(jìn)程相結(jié)合而進(jìn)行�！　』�于對(duì)政策面回暖的認(rèn)同和對(duì)A、B股合并的良好預(yù)期，兩市大盤逐漸啟動(dòng)，這次啟動(dòng)的特點(diǎn)是板塊上漲帶動(dòng)大盤（重組股和ST股），這輪上漲行情共持續(xù)了二個(gè)多月，這是B股市場(chǎng)1999年行情的延續(xù)，也僅僅是大盤成功探底后的初步上漲。

　　從表面上看，轟轟烈烈的上漲行情在“A、B股合并的時(shí)間表并未確定”的傳言和管理層保持緘默的情況下暫時(shí)告一段落。B股市場(chǎng)的存在是針對(duì)設(shè)立之初為吸引外資而開辟的，隨著中國(guó)進(jìn)入WTO的臨近，隨著金融市場(chǎng)和證券市場(chǎng)逐步市場(chǎng)化和國(guó)際化的需要，隨著人民幣資本項(xiàng)目下可自由兌換的趨勢(shì)，B股市場(chǎng)存在的合理性逐步消失，A、B股合并成為必然趨勢(shì)，但這又是一個(gè)漸進(jìn)的過程，只有在市場(chǎng)逐步開放（人民幣自由兌換、外匯管制的取消、證券市場(chǎng)對(duì)外開放等）條件下才可能實(shí)現(xiàn)。這個(gè)過程延續(xù)的時(shí)間將很長(zhǎng)。事實(shí)上，B股市場(chǎng)正積極吐故納新，消化浮籌，大筆資金悄然進(jìn)入，市場(chǎng)在休整后醞釀著再一次向上沖擊。

　　發(fā)行新股與增發(fā)A股

　　B股市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，使其籌資功能幾近癱瘓，1998年兩市B股無(wú)一家新股發(fā)行上市，1999年也僅有三家公司發(fā)行上市，共籌資2000多萬(wàn)美元。而2000年，B股擴(kuò)容速度開始加快，B股公司也陸續(xù)突破限制增發(fā)A股，B股發(fā)行市場(chǎng)的積極變化透露出恢復(fù)B股市場(chǎng)籌資功能，改善B股投資環(huán)境的政策信號(hào)。

　　從2000年7月開始，已有粵華包B等6家質(zhì)地較好的B股公司上市，這是從1998年亞洲金融危機(jī)以來(lái)首次對(duì)B股市場(chǎng)籌資能力的恢復(fù)。從這些新上市的B股公司的基本面來(lái)看，公司的整體質(zhì)量得以大幅提升，一改過去B股上市公司行業(yè)老化、業(yè)績(jī)較差等形象不佳的局面。新上市公司涉及包裝、遠(yuǎn)洋漁業(yè)、建筑幕墻、航空、紡織等行業(yè)，平均預(yù)計(jì)年收益在0.2至0.3元，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)在1.5至1.8元，這些公司的上市有利于B股上市公司整體形象的改善�？梢韵嘈牛�今后核準(zhǔn)上市的B股公司將徹底改變目前B股公司普遍存在的績(jī)平、盤小、無(wú)再融資條件的狀況，使B股市場(chǎng)的基本面得以徹底改觀。