導讀：2009年，銀行理財產(chǎn)品大部分都實現(xiàn)了賺錢，但平均收益率并不高。2010年，它們極有可能走出低收益的尷尬。

　　經(jīng)歷了2007年的大喜與2008年的大悲，2009年的銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)出一個有些奇特的格局。一邊是銀行理財產(chǎn)品井噴式的增長，市場規(guī)模突破5萬億，另一邊則是銀行理財產(chǎn)品始終沒能走出低收益，甚至零負收益的陰影。

　　2009年到期的5388款理財產(chǎn)品當中，有103款產(chǎn)品遭遇了零收益或負收益，占所有理財產(chǎn)品的1.9％。2009年銀行的一年期存款利率是2.25%，而2009年到期的理財產(chǎn)品平均年化收益率約為3.34%，購買銀行理財產(chǎn)品和直接在銀行存款差別不大。

　　2010年1月，央行宣布上調(diào)銀行存款準備金率，加息預(yù)期似乎即將演變成現(xiàn)實。投資于貨幣、債券以及信貸的理財產(chǎn)品都將從加息中獲益，看來銀行理財產(chǎn)品極有可能在2010年走出低收益的尷尬。

　　但收益率的高低不應(yīng)該是投資者選擇理財產(chǎn)品的唯一標準，就像炒菜要葷素搭配才健康，銀行理財產(chǎn)品同樣需要合理的配置才能兼顧規(guī)避風險與提高收益。投資銀行理財產(chǎn)品的順序應(yīng)該是先評估風險屬性，確定理財策略，構(gòu)建理財組合，最后才是選擇理財產(chǎn)品。

　　信貸類理財產(chǎn)品：穩(wěn)健第一

　　比如說2009年銀行的一年期存款利率是2.25%，貸款利息是5.31%，存在3%的息差，信貸類理財產(chǎn)品就是讓儲戶在與銀行分擔部分風險的同時，可以分享到息差帶來的額外收益。

　　雖然收益只比儲蓄利息高出一些，但從資金流向來看，信貸類產(chǎn)品主要投向的是銀行優(yōu)質(zhì)信貸項目，安全系數(shù)較高，從2004年以來就鮮有違約記錄，是投資者抵御風險的首選工具。

　　2009年政府出臺的4萬億經(jīng)濟刺激計劃，相當部分都投資于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，給信貸類產(chǎn)品提供了很好的投資平臺，1~7月，各家銀行發(fā)售了約1000多款信貸產(chǎn)品，幾乎是去年同期的10倍。事實上從去年開始，年收益在5%以上的信貸類理財產(chǎn)品，投資者甚至需要提前預(yù)約才能買到。

　　不過需要投資者警惕的是，在市場需求旺盛的形勢下，也出現(xiàn)了一些以次充好、偷梁換柱的信貸類產(chǎn)品，要防范這類投資陷阱，判斷信貸類產(chǎn)品的風險度，有一個很質(zhì)樸卻實用的思考方法：如果當時銀行的商業(yè)貸款利率是5.31%，而某信貸類產(chǎn)品號稱年收益率7%，也就是說，融資方愿意以比銀行貸款利率更高的成本來融資。為什么呢？答案是銀行不愿意貸款給它。那么，銀行都不敢投資的項目，你為什么有膽量投資呢？

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品：突破零收益

　　如果說銀行理財產(chǎn)品始終籠罩在低收益的陰影下，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品就是低收益的重災(zāi)區(qū)了。2008年，大多數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都尷尬地遭遇了零收益甚至負收益，當年到期的34款零負收益產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品就有22款，占到了64%。2009年4月份到期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，又有25款未實現(xiàn)預(yù)期收益，令投資者談之色變。

　　理性地看，在金融危機大環(huán)境下，特別是2008年投資標的狂跌近80%的情況下，大部分結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品依然實現(xiàn)了完全保本或80%以上保本，避免了投資者遭受更大的損失。但中國式投資者看到的是自己遭受了多少損失，于是2009年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品備受冷落，上半年僅發(fā)行了206款。

　　不過隨著市場的復蘇，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品終于突破了零負收益的僵局，2009上半年到期的3413款銀行理財產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品包攬了收益排名的前四強。荷蘭銀行一款結(jié)構(gòu)產(chǎn)品更是以46.50%的年化收益率高居榜首，看到這樣的數(shù)據(jù)，投資者又開始對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品怦然心動。

　　目前看來，在通脹和加息預(yù)期雙重作用下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品2010年的收益率還會有所上升。2010年，中國的資本市場應(yīng)該還會有頻繁的調(diào)整和波動，雖然突破了零收益的僵局，但并不意味著結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的未來就一片光明，因此結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品更適合理財能力較強的積極型投資者購買。

　　QDII理財產(chǎn)品：糟糕的首秀

　　相信大多數(shù)基民都還記得2007年上投摩根亞太優(yōu)勢基金發(fā)行之時，募集首日吸金千億元，創(chuàng)下國內(nèi)基金史上多項記錄的盛況。市場熱情下，銀行系QDII也受到投資者熱捧，在一片贊嘆聲中揚帆出海。

　　盛況空前之后，QDII產(chǎn)品的結(jié)果人所共知，無論是QDII基金還是銀行系QDII理財產(chǎn)品，均在次貸危機引發(fā)的金融風暴中落海嗆水，虧損慘重。據(jù)統(tǒng)計，2008年銀行理財產(chǎn)品中QDII類產(chǎn)品虧損幅度最大，最高虧損一度達到80%。

　　同結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品一樣，隨著世界經(jīng)濟的回暖特別是2009年港股、美股的觸底反彈，QDII又交出了一份出色的成績單。中外資銀行所發(fā)行的309款QDII理財產(chǎn)品中，百余款產(chǎn)品全年漲幅超過50%。但是收益好，不代表投資者就認可。9只QDII基金在2009年第三和第四季度全部遭到贖回，銀行系QDII也同樣遭遇了凈贖回，這其中既有投資者逢高套現(xiàn)的心理，更是因為QDII曾經(jīng)演砸了自己的處子秀。

　　2010年，在QDII產(chǎn)品脫離了一哄而上的熱情后，投資者更應(yīng)該理性地看待QDII產(chǎn)品。在國內(nèi)投資品種單一、行業(yè)關(guān)聯(lián)環(huán)環(huán)相扣的情況下，通過QDII理財產(chǎn)品把資產(chǎn)分散投資到國際市場的股票上可以規(guī)避風險，獲取相對平穩(wěn)的回報。

　　需要投資者注意的是，雖然2010年全球經(jīng)濟緩慢回升，QDII仍然存在上升和賺錢空間，但2009年QDII的出色表現(xiàn)主要得益于全球資產(chǎn)價格的飆升。如果2010年美元走強，資金必將從大宗商品和新興市場回流，影響QDII的收益。

　　資產(chǎn)管理類產(chǎn)品：與基金試比高

　　從最初的簡單投資央票等固定收益類產(chǎn)品，到與基金、信托、券商等合作，再到主動參與資產(chǎn)市場，銀行的理財之路越來越寬，對銀行的資產(chǎn)管理能力也提出了更高的要求。

　　投資者最熟悉的資產(chǎn)管理類產(chǎn)品莫過于打新股產(chǎn)品，在2007年的大牛市下甚至出現(xiàn)過年度總收益超過100%的打新產(chǎn)品。不過隨著新股發(fā)行制度的改革，銀行及信托公司很難通過拆分設(shè)立多個賬戶來提高打新收益率，打新產(chǎn)品逐漸走向沒落。

　　盡管打新產(chǎn)品高收益的神話破滅了，但銀行資產(chǎn)管理類產(chǎn)品卻仍然顯示出了極強的生命力。以光大銀行為例，“同贏”系列打新產(chǎn)品停發(fā)后，陸續(xù)推出了同贏五號基金寶、光華行業(yè)精選以及陽光穩(wěn)健一號等資產(chǎn)管理類產(chǎn)品，并一直受到投資者的追捧。隨著混業(yè)經(jīng)營模式的推進，資產(chǎn)管理類產(chǎn)品大有與公募基金、券商理財鼎足而立之勢。

　　在運作核心上，資產(chǎn)管理類產(chǎn)品也與基金相似，由銀行對委托資金進行靈活運作以實現(xiàn)投資效益最大化。因此，資產(chǎn)管理類理財產(chǎn)品是不承諾保本的，收益也不是固定的。投資資產(chǎn)管理類產(chǎn)品既需要投資者有相當強的風險承受能力，同時對銀行的資產(chǎn)管理能力是考驗。對經(jīng)濟形勢的判斷和對銀行的選擇，很大程度上決定了投資者的資產(chǎn)收益情況。

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