【摘要】中國經(jīng)濟的增長面臨著資源與環(huán)境的雙重壓力，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟已經(jīng)成為拉動中國經(jīng)濟增長的重要力量，金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心和血液，是循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的資金支持，為循環(huán)經(jīng)濟相關(guān)的市場主體建立一個良性的、面向市場的投融資環(huán)境和綠色金融支持體系，對于加快建立資源節(jié)約型社會、提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益、促進國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展具有深刻的社會背景和重要的現(xiàn)實意義。

　　【關(guān)鍵詞】循環(huán)經(jīng)濟；綠色金融；信貸支持

　　一、循環(huán)經(jīng)濟是國際金融危機中拉動中國經(jīng)濟增長的重要力量

　　2008年以來的國際金融危機打破了原有的國際經(jīng)濟金融格局，中國經(jīng)濟已經(jīng)領(lǐng)先世界開始復(fù)蘇，在新格局下，循環(huán)經(jīng)濟作為我國經(jīng)濟增長方式的主動調(diào)整路徑，是中國下一輪經(jīng)濟增長的主旋律。

　　2009年上半年國家統(tǒng)計局資料顯示，循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)加速趨勢。首先，經(jīng)濟增長的總體能源消耗呈下降趨勢。2009年一季度，能源消費總量增長3.04%，而GDP同比增長6.1%，反映了全國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）能耗同比降低2.89%.降幅比去年同期加快0.27個百分點。六大能源消費較高行業(yè)工業(yè)增加值增幅比去年同期回落12.5個百分點。其次，我國能源利用效率進一步提高。各種能源加工轉(zhuǎn)換的總效率提高1.55個百分點，重點耗能企業(yè)能源回收利用能量1935萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，回收利用率為2.25%.最后，投資結(jié)構(gòu)中，節(jié)能減排項目增幅較大。2008年11月，國家緊急部署的1000億元用于擴內(nèi)需、保增長的新增中央投資中，約200億元是支持十大重點節(jié)能工程、循環(huán)經(jīng)濟和重點工業(yè)污染治理項目；支持城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重大環(huán)保技術(shù)示范項目；支持重點流域水污染防治項目。今年1—5月，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)分別完成投資915億元、23042億元和29564億元，同比分別增長79.7%、29.1%和34.9%.如果我們把第一、第三產(chǎn)業(yè)作為低能源和資源消耗產(chǎn)業(yè)，把第二產(chǎn)業(yè)作為相對資源能源消耗型產(chǎn)業(yè)，顯然，第一、第三產(chǎn)業(yè)投資增長顯著高于第二產(chǎn)業(yè)投資增幅。

　　以上數(shù)據(jù)表明，能源消費總體回升、單位GDP能耗下降，中國投資結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷巨大轉(zhuǎn)折，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長拉動力正在發(fā)生潛移默化的變遷，綠色產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟成為拉動中國經(jīng)濟增長的重要力量，形成新的經(jīng)濟增長點。

　　二、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟需要綠色金融支持

　　金融作為一國經(jīng)濟的核心，在引導(dǎo)資源、優(yōu)化配置方面發(fā)揮著核心作用。一國的金融越發(fā)達，其資源配置的效率就越高，越能促進經(jīng)濟的發(fā)展。以資源節(jié)約和環(huán)境保護為前提的循環(huán)經(jīng)濟要大發(fā)展，自然離不開金融的支持，金融的綠色化經(jīng)營就是對這種經(jīng)濟發(fā)展模式最好的支持。

　　綠色金融就是將環(huán)境保護納入金融功能的服務(wù)范疇，在投融資決策中考慮潛在的環(huán)境影響，把與環(huán)境條件相關(guān)的潛在的回報、風(fēng)險和成本進行融合，以協(xié)調(diào)經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護的矛盾，是環(huán)境經(jīng)濟的一部分，也是金融功能拓展的一個重要領(lǐng)域。

　　“十一五”期間，僅環(huán)保投入預(yù)計將達到14000億元，中央財政以每年18%的增長速度投入到環(huán)境保護中。發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟是一項重大的系統(tǒng)性工程，需要多方面的保障支持，其中金融力量的支持將發(fā)揮不可替代的作用。

　　發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟離不開綠色金融支持，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是循環(huán)經(jīng)濟的技術(shù)創(chuàng)新需要高投入，因而離不開綠色金融支持；二是循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的多層次性特征決定了其融資方式的多樣性，從而離不開綠色金融支持。

　　1、循環(huán)經(jīng)濟的技術(shù)創(chuàng)新需要綠色金融支持

　　循環(huán)經(jīng)濟倡導(dǎo)的3R（Reduce，Recycle，Reuse）原則以資源節(jié)約和生態(tài)效率為目標(biāo)，以技術(shù)進步為前提——循環(huán)經(jīng)濟在發(fā)達國家的先進制造企業(yè)中率先實踐也印證了這一模式所需要的技術(shù)進步前提。

　　循環(huán)經(jīng)濟以資源節(jié)約與生態(tài)效率導(dǎo)向的技術(shù)進步推動其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向是資源再生產(chǎn)行業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)比重的不斷增加，同時資源生產(chǎn)率將取代勞動生產(chǎn)率成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要標(biāo)志。然而，這也意味著技術(shù)進步的方向從追求勞動生產(chǎn)率轉(zhuǎn)向資源生產(chǎn)率。

　　由勞動節(jié)約的技術(shù)進步轉(zhuǎn)向資源節(jié)約的技術(shù)進步，必然會增加關(guān)聯(lián)行業(yè)的技術(shù)開發(fā)成本并伴隨著技術(shù)的不經(jīng)濟性，技術(shù)開發(fā)與實施過程亦存在各種風(fēng)險，主要包括技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險及自然風(fēng)險。因此，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟客觀上需要綠色金融手段的支持。

　　同時，作為新型行業(yè)的資源再生產(chǎn)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)，在其起步階段，受技術(shù)約束與市場規(guī)模限制，自身的資本積累能力有限，其發(fā)展過程同樣需要有相應(yīng)的綠色金融手段的有效支持。

　　循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)的創(chuàng)新需要大量的資金支持，而要將科研成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，進而發(fā)展成為一個個微觀循環(huán)經(jīng)濟體系，由點帶面形成更大范圍的中觀和宏觀循環(huán)經(jīng)濟體系，沒有強大的資金支持是不可能的。因此，只有建立和完善有效的金融支持體系，才能全方位地滿足循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)化的金融需求。

　　2、循環(huán)經(jīng)濟的投資特征決定其需要綠色金融支持

　　循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的多層次特征導(dǎo)致對融資方式多樣性的要求，不同層次的循環(huán)經(jīng)濟體系有著不同的融資需求。在企業(yè)層面上，由于企業(yè)屬于競爭市場中的微觀經(jīng)濟主體，生產(chǎn)的效益目標(biāo)明確，最需要對其技術(shù)改造或新型生態(tài)技術(shù)生產(chǎn)項目輔以資金支持，因此其投融資渠道和方式都比較復(fù)雜多樣。在產(chǎn)業(yè)園區(qū)層面上，由于產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)既包涵社會效益，也包涵企業(yè)效益，因此產(chǎn)業(yè)園區(qū)及其支柱企業(yè)的金融需求更多地體現(xiàn)在一攬子金融工程設(shè)計上，更強調(diào)將不同投資人與多種金融工具有機結(jié)合，共同支持循環(huán)經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)組合、產(chǎn)業(yè)升級和政府發(fā)展規(guī)劃。在社會層面上，由于循環(huán)經(jīng)濟具有明顯的公共性和外部性，只有依賴國家財政支持和政策性金融支持，才能達到分擔(dān)風(fēng)險、共享收益的目的。

　　三、循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展中的金融支持制約因素分析

　　1、支持循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的專門金融政策亟待出臺

　　高科技、節(jié)能型企業(yè)一般是新興行業(yè)，發(fā)展前景暫不明朗，而且多為一些中小型企業(yè)，出于對防范信貸風(fēng)險或獲取短期效益的考慮，銀行大多對上述行業(yè)采取了謹(jǐn)慎或限制的授信政策，不僅授信總量少，而且利率上浮高、擔(dān)保條件苛刻。截止目前，國家對循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展尚未出臺以低利率為核心的綠色信貸政策，沒有建立循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)上市融資的相關(guān)支持政策，沒有設(shè)立專門用于循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)綠色投資基金，服務(wù)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的金融手段局限于加大信貸投入、給予利率優(yōu)惠以及限制對污染企業(yè)授信等通用式做法，沒有制定涵蓋銀行、證券、保險的綜合性綠色金融支持循環(huán)經(jīng)濟專項優(yōu)惠措施。

　　2、金融服務(wù)短期行為導(dǎo)致循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈啟動難

　　高耗資源產(chǎn)業(yè)占用了大量信貸資金，金融對高科技、低耗能經(jīng)濟支持不足。無論是社會化的大循環(huán)經(jīng)濟，還是具體的產(chǎn)業(yè)單循環(huán)經(jīng)濟，要實現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)與發(fā)展，必須進行大量的基礎(chǔ)設(shè)施工程投資，且要經(jīng)歷較長的時間周期才能實現(xiàn)經(jīng)濟效益。目前，金融機構(gòu)信貸投放的短期行為日益明顯，企業(yè)難以獲取長期、穩(wěn)定的資金支持來啟動和完善產(chǎn)業(yè)循環(huán)的各個環(huán)節(jié)，一方面導(dǎo)致企業(yè)“短貸長用”，潛在金融風(fēng)險加劇，另一方面企業(yè)擠占流動資金，影響企業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展，甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂。不僅如此，支持循環(huán)經(jīng)濟的國有商業(yè)銀行的綠色金融服務(wù)嚴(yán)重缺位，未成立專職服務(wù)于循環(huán)經(jīng)濟的區(qū)域性法人地方金融機構(gòu)，且綠色金融產(chǎn)品單一，對循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展貢獻率較低。

　　3、循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展企業(yè)融資渠道單一

　　盡管我國政府允許投資主體多元化，但由于過去缺乏相應(yīng)的激勵措施和保障措施，很少有政府之外的資金投資于循環(huán)經(jīng)濟項目。我國循環(huán)經(jīng)濟投融資的資金主要靠財政注入，缺少社會財力的支持。由于財政收支矛盾尖銳，財政不得不優(yōu)先保證基本職能的需要，從而導(dǎo)致循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)資金匱乏的局面。

　　由于經(jīng)濟市場化程度低，貨幣市場和資本市場發(fā)展緩慢，企業(yè)融資過度依賴銀行。上市公司稀少，大多數(shù)企業(yè)不具備上市條件，難以從資本市場募集資金。同時，由于循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)商業(yè)信用不暢，造成融資租賃、商業(yè)票據(jù)、投資基金債券等間接融資工具量小面窄。

　　四、構(gòu)建支持循環(huán)經(jīng)濟的綠色金融體系

　　1、支持循環(huán)經(jīng)濟的金融制度設(shè)計

　　目前，現(xiàn)有的金融制度盲區(qū)和信貸政策缺陷等問題是制約循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素。因此，必須通過設(shè)計一種支持循環(huán)經(jīng)濟的金融制度框架，來協(xié)調(diào)和整合循環(huán)經(jīng)濟運行中不同利益群體之間的關(guān)系，將社會資源和財富進行比較合理的配置，把生態(tài)環(huán)境和基本資源作為生產(chǎn)要素進入市場流通，明確生態(tài)環(huán)境和基本資源的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)定其交易和補償機制，以實現(xiàn)金融生態(tài)環(huán)境與循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的互動發(fā)展。

　　支持循環(huán)經(jīng)濟的金融制度框架，要對接全國人大常委會2008年8月29日通過的《中華人民共和國循環(huán)經(jīng)濟促進法》的主要制度；要與循環(huán)經(jīng)濟總體規(guī)劃制度方向一致；要有利于抑制資源浪費和污染物排放的總量調(diào)控制度的具體實施；貫徹以生產(chǎn)者為主的責(zé)任延伸制度。同時強化對高耗能、高耗水企業(yè)的監(jiān)督管理；強化產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)范和引導(dǎo)；明確關(guān)于減量化、再利用和資源化的具體要求；建立激勵機制和法律責(zé)任追究制度等。

　　2、完善資本市場對循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的支持力度

　　首先，為了扶持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的上市審批要把綠色因素考慮在內(nèi)，在同等條件下，對于部分具備一定資產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)力量、運作規(guī)范的大型綠色產(chǎn)業(yè)優(yōu)先上市。其次，對于環(huán)保類中小企業(yè)或資源再生類的企業(yè)，今后亦可嘗試到創(chuàng)業(yè)板市場上市融資。再次，拓展商業(yè)銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)，提升其促進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的資金保障能力。根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型要求不斷完善綠色信貸指導(dǎo)目錄，提供利率優(yōu)惠和信貸規(guī)模與期限優(yōu)惠的政策指導(dǎo)，并以“赤道原則”的國際規(guī)范為依據(jù)，制定商業(yè)銀行的信貸環(huán)境風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)，對執(zhí)行綠色信貸成效顯著的商業(yè)銀行實行獎勵政策，從而調(diào)動并確保商業(yè)銀行推行綠色信貸的積極性，增加綠色信貸的可操作性與實施效力。2009年第一季度，商業(yè)銀行貸款占非金融部門融資的95%，而2008年同期僅為89%，信貸占融資的比重在全年必將突破95%.最后，成立綠色基金。綠色基金的宗旨主要是通過資助和獎勵對我國環(huán)保事業(yè)做出貢獻的個人和組織，推動中國環(huán)境保護的管理、科學(xué)研究、人才培訓(xùn)及國際合作等各項環(huán)保事業(yè)的發(fā)展。基金會的資金主要來源于國內(nèi)外熱心環(huán)保的企、事業(yè)單位、團體和個人的捐贈，以及污染者支付的環(huán)境污染費用成本等�；I募來的資金主要用于資助環(huán)境保護項目，獎勵對環(huán)保事業(yè)有貢獻的組織和個人，資助有利于環(huán)保的公益事業(yè)�；�金會的資金存入金融機構(gòu)收取利息或購買環(huán)保型企業(yè)的債券、有價證券和一些股票為基金增值，也直接或間接支持以循環(huán)經(jīng)濟模式經(jīng)營的環(huán)保型企業(yè)，從而推動循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展。

　　3、建立并完善循環(huán)經(jīng)濟擔(dān)保機制

　　首先，在擔(dān)保機構(gòu)的組建上，應(yīng)由具有獨立法人資格的有關(guān)政府單位出資建立。實行政府擔(dān)保制度，主要是由政府出資建立的信用擔(dān)保機構(gòu)，為循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)和項目提供資金融通時的信用擔(dān)保。其次，在擔(dān)保運作過程中，循環(huán)經(jīng)濟擔(dān)保機構(gòu)在簡化手續(xù)，提高效率的同時，應(yīng)盡可能地減少政府行政干預(yù)，遵循市場規(guī)則，保證信用擔(dān)保機構(gòu)能夠獨立、自主地向符合貸款條件的循環(huán)經(jīng)濟中小企業(yè)提供擔(dān)保，但也要盡可能地避免操作過程中的不規(guī)范行為。同時還要不斷進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高擔(dān)保的靈活性，即可提供一筆貸款的全部擔(dān)保，也可對抵押不足的部分進行部分擔(dān)保。最后，在相關(guān)政策上，循環(huán)經(jīng)濟擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)在國家的產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、金融政策等宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下，吸引大商業(yè)銀行、大公司、大財團的資金支持，允許以獨資、合資、合作、外資等多種形式建立擔(dān)保機構(gòu)，不斷充實循環(huán)經(jīng)濟擔(dān)保機構(gòu)的資金實力，充分發(fā)揮其擔(dān)保職能，為循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展提供強有力的支持。

　　4、完善支持循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的銀行績效評價體系

　　支持循環(huán)經(jīng)濟的銀行績效評價體系的層次框架主要包括：第一，通過國家出臺商業(yè)銀行信貸政策，規(guī)定商業(yè)銀行在發(fā)放商業(yè)貸款時，必須把節(jié)能降耗、資源循環(huán)利用、污染物排放等指標(biāo)納入貸款投資和風(fēng)險評估體系。第二，要求商業(yè)銀行設(shè)計開發(fā)綠色環(huán)保信貸產(chǎn)品，專門用于支持企業(yè)以“3R”為原則推行清潔生產(chǎn)節(jié)能降耗以及企業(yè)能源和資源的再利用為核心的循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，企業(yè)憑借生產(chǎn)經(jīng)營項目的“綠色因素”獲得專項綠色抵押貸款。第三，從信貸結(jié)構(gòu)、營業(yè)收入與利潤結(jié)構(gòu)、費用結(jié)構(gòu)著手，把支持循環(huán)經(jīng)濟的因素列入權(quán)重系數(shù)，并與商業(yè)銀行的央行再貸款利率、銀行準(zhǔn)備金率等監(jiān)管因素、支持循環(huán)經(jīng)濟的商業(yè)銀行資金投入存在專業(yè)性強、風(fēng)險管理難度大、管理成本高等因素結(jié)合起來，對支持循環(huán)經(jīng)濟的營業(yè)收入給予稅收優(yōu)惠傾斜，降低面對循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)的資金經(jīng)營成本。

　　總之，在當(dāng)代全球經(jīng)濟中，金融作為各種生產(chǎn)要素和交易信息在全球范圍內(nèi)融通的載體，金融活動的獨特運行規(guī)律及其有效支持，對于促進資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟活動的順利開展有著巨大的影響。循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展有賴于發(fā)達健全的綠色金融體系的支持，有綠色金融的服務(wù)驅(qū)動，必將推動循環(huán)經(jīng)濟快速穩(wěn)步增長。

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