在一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)間，進(jìn)入一個(gè)錯(cuò)誤的行業(yè)，而且?guī)缀跏菨M倉(cāng)殺入，這種證券投資的大忌竟然發(fā)生在素來(lái)以防范風(fēng)險(xiǎn)著稱的信托公司身上。

　　濱江集團(tuán)(002244，收盤價(jià)11.50元)剛公布的一季報(bào)顯示，中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱中誠(chéng)信托)旗下的3只信托產(chǎn)品——中誠(chéng)信托·濱江優(yōu)得證券投資集合資金信托計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱濱江優(yōu)得)、中誠(chéng)信托·濱江優(yōu)享證券投資集合資金信托計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱濱江優(yōu)享)、中誠(chéng)信托·濱江優(yōu)利證券投資集合資金信托計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱濱江優(yōu)利)依然堅(jiān)守在濱江集團(tuán)中，合計(jì)持有籌碼超過(guò)5000萬(wàn)股！

　　但濱江集團(tuán)股價(jià)在房產(chǎn)新政的打擊下，近期連續(xù)下挫，昨日再度暴跌3.52%，已經(jīng)跌破3只信托產(chǎn)品標(biāo)的股票預(yù)警價(jià)格11.71元，距離最新信托產(chǎn)品的止損價(jià)10.57元、10.53元、10.54元不足10%。如果此后繼續(xù)下跌，跌破止損價(jià)，那5000多萬(wàn)股籌碼就將傾巢而出，引爆整個(gè)濱江集團(tuán)！

　　大宗交易平臺(tái)接盤

　　根據(jù)中誠(chéng)信托發(fā)布的公告，2009年6月30日、7月2日和7月3日，由中誠(chéng)信托發(fā)行的3只通過(guò)大宗交易方式購(gòu)買濱江集團(tuán)流通股股票的信托產(chǎn)品，濱江優(yōu)得、濱江優(yōu)享、濱江優(yōu)利依次成立。3只產(chǎn)品分別募集人民幣資金25312萬(wàn)元、22634萬(wàn)元、32054萬(wàn)元。其中，優(yōu)先受益人和一般受益人認(rèn)購(gòu)的金額均為當(dāng)只產(chǎn)品的一半。

　　按照信托文件約定，3只信托產(chǎn)品均將募集到位的資金通過(guò)大宗交易方式購(gòu)買濱江集團(tuán)流通股股票。

　　雖然中誠(chéng)信托并未披露買入濱江集團(tuán)的成本，但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)深交所大宗交易記錄，發(fā)現(xiàn)濱江優(yōu)得等3只信托產(chǎn)品買入的價(jià)格均遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)。

　　2009年6月30日，濱江集團(tuán)發(fā)生3筆大宗交易，每筆成交分別為600萬(wàn)股、586萬(wàn)股和425.4萬(wàn)股，合計(jì)成交1611.4萬(wàn)股，價(jià)格均為15.70元，這與濱江集團(tuán)披露的股東情況中的濱江優(yōu)得所持1611.39萬(wàn)股基本相當(dāng)。大宗交易記錄顯示，當(dāng)日買入席位均為國(guó)都證券南京丹鳳街營(yíng)業(yè)部，賣出席位分別為東海證券蘇州蘇華路營(yíng)業(yè)部、銀河證券上海五蓮路營(yíng)業(yè)部、國(guó)都證券南京丹鳳街營(yíng)業(yè)部。而濱江優(yōu)得成立日正好是2009年6月30日，這也說(shuō)明該信托產(chǎn)品是在當(dāng)天以15.7元接盤的。

　　濱江優(yōu)享持有濱江集團(tuán)1661.79萬(wàn)股，但是在2009年7月2日成立當(dāng)日，只發(fā)生了兩筆大宗交易，分別為850萬(wàn)股和430萬(wàn)股，合計(jì)1280萬(wàn)股，成交價(jià)為16.30元。

　　不過(guò)在7月6日，濱江集團(tuán)又發(fā)生了一筆381.8萬(wàn)股的大宗交易，成交價(jià)為17.69元，當(dāng)天賣出席位為萬(wàn)聯(lián)證券上海浦東南路營(yíng)業(yè)部、買入席位仍為國(guó)都證券南京丹鳳街營(yíng)業(yè)部。

　　濱江優(yōu)利持股數(shù)量為1799.99萬(wàn)股，是3只產(chǎn)品中持股量最大的一只，其接盤是在7月3日，也是該信托計(jì)劃的成立之日。當(dāng)天濱江集團(tuán)發(fā)生了3筆大宗交易，分別成交410萬(wàn)股、680萬(wàn)股和710萬(wàn)股，合計(jì)1800萬(wàn)股。買入席位依然是國(guó)都證券南京丹鳳街營(yíng)業(yè)部，賣出席位為信達(dá)證券上海中華路營(yíng)業(yè)部、東海證券蘇州蘇華路營(yíng)業(yè)部、銀河證券上海五蓮路營(yíng)業(yè)部。

　　買入價(jià)格明顯偏高

　　從上面可見，3只信托產(chǎn)品均在成立當(dāng)日就進(jìn)行了建倉(cāng)，但其積極的建倉(cāng)風(fēng)格卻未獲得一個(gè)便宜的買入價(jià)格。

　　6月30日，濱江集團(tuán)的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為16.2元、16.35元和15元，而濱江優(yōu)得買入的價(jià)格為15.7元，僅僅較當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)3.09%，并且遠(yuǎn)高于當(dāng)日最低價(jià)。

　　7月2日，濱江集團(tuán)的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為16.63元、16.68元和16.16元，而濱江優(yōu)得買入的價(jià)格為16.3元，僅僅較當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)1.98%，同樣高于當(dāng)日最低價(jià)。

　　7月3日，濱江集團(tuán)的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為18.1元、18.22元和16.32元，而濱江優(yōu)享買入的價(jià)格為17.79元，僅僅較當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)1.71%，并且較當(dāng)日最低價(jià)高出9個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月6日，濱江集團(tuán)的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為17.7元、19.5元和17.28元，而濱江優(yōu)利的買入價(jià)格為17.69元，幾乎就是以收盤價(jià)成交，也高于當(dāng)日最低價(jià)。

　　“大宗交易的成交價(jià)，一般都比當(dāng)日收盤價(jià)低7~12%，幾乎都低于當(dāng)日最低價(jià)，中誠(chéng)信托3只產(chǎn)品4次接盤濱江集團(tuán)的價(jià)格分別為15.7元、16.3元、17.79元、17.69元，明顯是偏高了。”一位長(zhǎng)期研究大宗交易的私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。他表示，大宗交易的賣方往往都會(huì)提供一個(gè)很有安全邊際的價(jià)格給買方，但是為何中誠(chéng)信托會(huì)以如此高的價(jià)格買入，著實(shí)令人費(fèi)解。

　　股價(jià)下挫 信托產(chǎn)品損失慘重

　　更引起記者注意的是，自2009年7月中誠(chéng)信托3只產(chǎn)品接盤后，濱江集團(tuán)的去年最高價(jià)也隨即出現(xiàn)了。去年7月6日，正好是濱江優(yōu)享最后一天的接盤日，當(dāng)天濱江集團(tuán)摸高19.50元，這個(gè)價(jià)格在此后就再也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。

　　而從去年從7月6日至今，濱江集團(tuán)的股價(jià)就不斷震蕩下跌，期間雖在當(dāng)年11月有次反彈機(jī)會(huì)，但當(dāng)時(shí)的最高收盤價(jià)是17.35元，濱江優(yōu)得等3只信托產(chǎn)品4次接盤的算術(shù)平均價(jià)格為16.87元，機(jī)會(huì)可謂是稍縱即逝。

　　“當(dāng)時(shí)濱江集團(tuán)每日的成交量并不大，基本都保持在1000萬(wàn)股之下，甚至有一天低于500萬(wàn)股，接盤稀少，濱江優(yōu)得等產(chǎn)品根本沒(méi)有出逃的機(jī)會(huì)。”上述人士表示。

　　從濱江集團(tuán)年報(bào)和一季報(bào)來(lái)看，濱江優(yōu)得等3只信托產(chǎn)品當(dāng)時(shí)均未出逃，而且持倉(cāng)保持不動(dòng)。即使是在近期政府出臺(tái)房地產(chǎn)行業(yè)的重大調(diào)控措施后，也沒(méi)有采取防御措施，進(jìn)行大幅度減倉(cāng)。

　　根據(jù)3只信托產(chǎn)品在中誠(chéng)信托網(wǎng)上披露的信息，截至2010年4月23日，信托計(jì)劃均保持了較高的倉(cāng)位。以濱江優(yōu)得為例，信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)價(jià)值為2.08億元，資金賬戶余額為1633.08萬(wàn)元，而信托單位凈值已經(jīng)跌至了0.8229元，虧損近20%。濱江優(yōu)享和濱江優(yōu)利同樣處于虧損狀態(tài)，最新凈值分別為0.8133元和0.7926元。三只信托產(chǎn)品可謂是損失慘重。

　　止損價(jià)格一觸即發(fā)

　　從日K線圖來(lái)看，近期受到房地產(chǎn)調(diào)控影響的濱江集團(tuán)，其股價(jià)也是展開了高臺(tái)跳水。

　　在4月2日摸高到16.15元后，股價(jià)便持續(xù)大幅回落，至昨日收盤，已經(jīng)跌至11.5元，按照16.15元計(jì)算，跌幅高達(dá)29%。

　　然而連續(xù)的暴跌之中，濱江集團(tuán)的成交量卻開始大幅度萎縮，單日成交已經(jīng)萎縮至幾百萬(wàn)股，昨日該股下跌3.52%，但是成交僅為624.02萬(wàn)股。

　　可見這么小的成交量，很難承受高達(dá)5000萬(wàn)籌碼的拋售。

　　由于濱江優(yōu)得等3只信托產(chǎn)品均是滿倉(cāng)甚至高倉(cāng)位持有濱江集團(tuán)，濱江集團(tuán)股價(jià)的連續(xù)大跌，不但將影響到信托產(chǎn)品的凈值波動(dòng)，更將直接影響到信托產(chǎn)品的平倉(cāng)底線。

　　信托管理人也在每周披露的投資信息中，披露最新的標(biāo)的股票預(yù)警價(jià)格和標(biāo)的股票止損價(jià)格。經(jīng)過(guò)上周的大幅下跌后，信托計(jì)劃管理人再度下調(diào)了標(biāo)的股票止損價(jià)格，以濱江優(yōu)得為例，已經(jīng)從4月初的11.04元，下調(diào)至10.57元。

　　截至2010年4月23日收盤，濱江優(yōu)得、濱江優(yōu)享、濱江優(yōu)利3只信托產(chǎn)品標(biāo)的股票止損價(jià)已經(jīng)下調(diào)為10.57元、10.53元、10.54元，特別是經(jīng)過(guò)昨日的大幅下跌，濱江集團(tuán)最新股價(jià)距離止損價(jià)已經(jīng)不足10%。

　　“按照當(dāng)前的市場(chǎng)氛圍，以及房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控壓力，短期內(nèi)地產(chǎn)股很可能繼續(xù)下跌，濱江集團(tuán)跟隨下跌的可能性還是比較大的。”上海鑫獅資產(chǎn)總裁邁克·吳表示。

　　“到了止損線肯定會(huì)賣出。”中誠(chéng)信托一位工作人員稱，但她也表示，離補(bǔ)倉(cāng)線還是有距離的，合同里面都有。即使凈值大幅下跌，到期時(shí)優(yōu)先受益人不會(huì)受到損失，損失的是一般受益人。她表示，一般受益人是一家機(jī)構(gòu)，這家機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)凈值的情況，隨時(shí)補(bǔ)錢進(jìn)去。

　　“如果止損，我們會(huì)發(fā)公告的。”她補(bǔ)充道。

　　即使是不跌破止損價(jià)，但3只信托產(chǎn)品到期時(shí)變現(xiàn)的巨大壓力也將對(duì)濱江集團(tuán)股價(jià)形成相當(dāng)大壓力。

　　根據(jù)濱江優(yōu)得等3只信托產(chǎn)品的契約，信托計(jì)劃的期限均為一年，到期時(shí)間就在今年6月末至7月初。一旦到期，3只信托產(chǎn)品將對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行變現(xiàn)，屆時(shí)將會(huì)賣出所持有的超過(guò)5000萬(wàn)股股票。

　　“到期會(huì)處置，但是不一定通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣出，可能會(huì)是大宗交易。”信托經(jīng)理稱。

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)人士卻表示，如此巨量的賣盤，估計(jì)很難在短期內(nèi)找到資金來(lái)接盤。“在目前史上最嚴(yán)厲的房產(chǎn)調(diào)控政策打擊下，市場(chǎng)投資者都是對(duì)地產(chǎn)股避而遠(yuǎn)之，在看不到地產(chǎn)回暖之前，誰(shuí)還敢拿出這么大資金來(lái)接盤�。�”

　　從濱江集團(tuán)一季報(bào)披露的前十大股東來(lái)看，除了中誠(chéng)信托3只產(chǎn)品持股均超過(guò)1000萬(wàn)股，單只基金的持股量，最大也就在660.54萬(wàn)股，由此可見很難在市場(chǎng)上找到更大的機(jī)構(gòu)投資者去接盤。如果通過(guò)大宗交易，在當(dāng)前背景下，折價(jià)賣出將是必然，這對(duì)于信托產(chǎn)品受益人也將十分不利。

　　中誠(chéng)信托為何會(huì)發(fā)行3只滿倉(cāng)濱江集團(tuán)的信托產(chǎn)品，他們當(dāng)初是如何設(shè)計(jì)這款產(chǎn)品的，他們?cè)诖笞诮灰资袌?chǎng)又連續(xù)接走了誰(shuí)持有的濱江集團(tuán)？記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在3款風(fēng)險(xiǎn)性極高的信托產(chǎn)品背后，居然浮現(xiàn)著一位A股市場(chǎng)資本大鱷的身影。他到底是誰(shuí)呢？