一、股票市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　2007年是中國(guó)股市氣勢(shì)磅礴的一年。上證指數(shù)最終收在5260點(diǎn)上方，大盤指數(shù)和07年初相比正好翻了一番。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，07年股民開戶數(shù)3540萬戶，總數(shù)將近1.3億戶，大量資金涌入股市，交易活動(dòng)空前活躍。然而在繁榮背后隱藏著危機(jī)，在10月16日創(chuàng)造了歷史最高6124.04后，大盤開始回落。進(jìn)入2008年，股市繼續(xù)走低，延續(xù)了這種調(diào)整趨勢(shì)，把人們?cè)賱?chuàng)新高的希望一次又一次無情的粉碎。08年3月的單月跌幅為20.14%，創(chuàng)造了本輪牛市行情單月跌幅之最。4月份大盤下探至本輪調(diào)整最低2990.79，此時(shí)，股指已經(jīng)從去年的高點(diǎn)下挫超過50%。

　　就在這種恐慌情緒四處蔓延的關(guān)鍵時(shí)刻，政府果斷出臺(tái)了下調(diào)印花稅政策，給市場(chǎng)注入了一支強(qiáng)心劑。之前關(guān)于政府該不該救市的爭(zhēng)論也隨之灰飛煙滅，市場(chǎng)又開始有所活躍，在短短幾個(gè)交易日里反彈達(dá)到20%以上。此時(shí)，輿論也開始宣揚(yáng)“紅五月”可期待，然而到了6月份，我們回頭看來，印花稅的調(diào)整行情，只是曇花一現(xiàn)，五月份的行情依然是讓很多股民痛心的。政府有救市之心，然而爭(zhēng)奈行情不遂人愿。

　　二、股市現(xiàn)狀的成因分析

　　那么為什么我們的股票市場(chǎng)在經(jīng)歷了如此深幅的調(diào)整過后，又有政策配合情況下，股民們期待的牛市下半場(chǎng)遲遲沒有展開呢？下面，我們來仔細(xì)分析一下造成這種情況的原因。

　　沒有只跌不漲的股市，也沒有只漲不跌的股市。

　　我國(guó)股票市場(chǎng)在2001-2005年經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的熊市，然而在2005年底，股票市場(chǎng)在人們還沒有從漫漫熊市中醒過來時(shí)，開始爆發(fā)了。2006年，上證指數(shù)漲幅達(dá)到130%，而2007年也翻了一番，并且在10月份創(chuàng)造了中國(guó)股市歷史最高點(diǎn)。中國(guó)股票市場(chǎng)在世界資本市場(chǎng)面前創(chuàng)造了一個(gè)奇跡，專家們指出：我們用2年的時(shí)間走完了別的國(guó)家需要5年才能走出來的牛市行情。在這種大牛市的行情里，股票帳戶開戶數(shù)量激增。一時(shí)間大街小巷，各種媒體，從賣菜農(nóng)民到大學(xué)教授，談?wù)摰亩际琴I什么股票，中國(guó)真所謂來了一次全民皆股！

　　然而，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一旦股市達(dá)到了人人都要去炒股票的狂熱程度，就說明泡沫已經(jīng)產(chǎn)生，那么市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也就顯露出來了。泡沫總是要破裂的，這就是我們大家都在10月份以后看到的情形。這從一方面也反映了一個(gè)客觀真理：沒有只跌不漲的股市，也沒有只漲不跌的股市。暴漲之后的調(diào)整是必然的，這是經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。

　　次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)股市的影響。

　　于2007年年底爆發(fā)的美國(guó)住房次級(jí)抵押貸款危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響巨大，但目前其經(jīng)濟(jì)影響并沒有完全暴露出來。有美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析稱，次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損失可以和1929年的全球經(jīng)濟(jì)大危機(jī)相提并論，這次危機(jī)的危害性由此可見一斑。但美國(guó)的股市本身才下跌了17%左右，那么一個(gè)和我們直接關(guān)系不大的危機(jī)為什么導(dǎo)致我們的股市一路狂泄不止呢？問題在于，有相關(guān)數(shù)據(jù)表明，去年股市之所以能扶搖直上六千點(diǎn)，有很重要一部分原因在于大量的國(guó)際游資進(jìn)入我國(guó)股市，這也就是常說的“熱錢”。而當(dāng)危機(jī)發(fā)生之后，專家估計(jì)這些熱錢有可能已經(jīng)靜靜的回到美國(guó)去抄他們自己的底了。就這樣，看似和我們直接聯(lián)系不大的次貸危機(jī)，卻間接導(dǎo)致大量的資金流出，導(dǎo)致我國(guó)股票市場(chǎng)的下跌。

　　從流動(dòng)性過剩到流動(dòng)性短缺以及緊縮的貨幣政策。

　　除了熱錢的涌入造就了去年的股市奇跡，另外一個(gè)重要的原因就是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)近幾年的高速增長(zhǎng)，我國(guó)居民的存款總額不斷的創(chuàng)出新高，2007年居民儲(chǔ)蓄總額是175700億元，GDP現(xiàn)價(jià)總量為249530億元，而去年最高點(diǎn)A股總市值達(dá)30萬億，但目前在18萬億左右，由以上數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)居民存款規(guī)模。有相當(dāng)大一部分存款在去年流入股市，大量的閑置資金用于購買股票，這樣流動(dòng)性過剩就導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格的上升，也就是股票價(jià)格的上漲。而等到股票漲到非常離譜的價(jià)格時(shí)問題就出現(xiàn)了，因?yàn)檫@樣的上漲已經(jīng)不是建立在公司基本面良好的基礎(chǔ)之上的了，市盈率已經(jīng)超出了業(yè)績(jī)支撐的范圍。自然地，股市進(jìn)入深幅調(diào)整。

　　大家都以為08年股市會(huì)有所好轉(zhuǎn)，可是一場(chǎng)大雪導(dǎo)致了本來就開始有所抬頭的CPI猛然跳上了8%，2月份的CPI更是高達(dá)8.7%，政府便開始了一系列的動(dòng)作，幾次上調(diào)存款預(yù)備金率，達(dá)到目前的17.5%。其實(shí)在早些時(shí)候政府已經(jīng)對(duì)通貨膨脹問題有所警覺，并采取了一些措施，加息和調(diào)高存款預(yù)備金率以及發(fā)行央票，以回收過剩的流動(dòng)性，我國(guó)政府也將穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向了緊縮的貨幣政策。就這樣在人們還認(rèn)為是流動(dòng)性過剩的時(shí)候，股票市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了流動(dòng)性短缺。

　　新股發(fā)行制度。

　　眾所周知，中國(guó)石油以16.7元的發(fā)行價(jià)第一天開盤在48.6元，到后來跌破了發(fā)行價(jià)，到最低的15.35元，難怪有網(wǎng)友在網(wǎng)上說07年最幸福的事就是買股票沒買中石油！這當(dāng)然是句笑話，然而從中可以看出我們新股發(fā)行制度是不是存在問題？目前，股票發(fā)行價(jià)格是上市公司向機(jī)構(gòu)詢價(jià)，也就是說機(jī)構(gòu)間接參與新股定價(jià)，而新股發(fā)行在牛市中又是不敗的，機(jī)構(gòu)本身又是新股申購者，機(jī)構(gòu)憑借其在一級(jí)市場(chǎng)上資金絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，可以申購到大部分的新股，然后在二級(jí)市場(chǎng)上獲得高額的價(jià)差。而這個(gè)過程，中小股民是很難參與的，只有在二級(jí)市場(chǎng)上接住天價(jià)新股然后等著被套。這是不是違反我們國(guó)家提出的資本市場(chǎng)要的公正、公開、公平的原則。另外，關(guān)于定價(jià)的過程，相關(guān)的監(jiān)管部門是否做到了應(yīng)盡的監(jiān)管職責(zé)呢？

　　三、總結(jié)

　　以上簡(jiǎn)要分析了我國(guó)股市現(xiàn)狀的成因，然而，中國(guó)股票市場(chǎng)留給我們的思考還有很多，我們要做的工作也很多。

　　第一，應(yīng)對(duì)后股改時(shí)代。目前導(dǎo)致股市下跌還有另外一個(gè)重要的原因，就是大小非解禁，然而這是當(dāng)時(shí)股權(quán)分制改革留下的問題，現(xiàn)在就進(jìn)入了我們所謂的后股改時(shí)代，就面臨如何處理好大小非問題。政府也出臺(tái)了相關(guān)的指導(dǎo)意見，然而以后要走的路還很長(zhǎng)，明年才是大小非解禁的真正高峰，將達(dá)到今年六倍。

　　第二，適時(shí)推出融資融券以及股指期貨。我國(guó)股市暴漲背后，缺少一個(gè)做空機(jī)制，沒有做空機(jī)制的股市很輕易形成暴漲暴跌的趨勢(shì)。在跌的時(shí)候，連專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者都沒有避險(xiǎn)金融工具，只能和散戶一樣的被套，結(jié)果基金只能在跌的時(shí)候賣出股票，由于基金數(shù)量上比較大，在此情況下，暴跌是必然的。

　　第三，我國(guó)政府對(duì)股市進(jìn)行積極有效的監(jiān)管以及調(diào)控。在調(diào)控方面，我們政府的態(tài)度是積極的，體現(xiàn)了政府對(duì)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定保護(hù)中小投資者的決心。然而，效果卻不是那么的明顯。例如，去年為抑制高漲的行情調(diào)高印花稅，導(dǎo)致的“5.30”行情，沒過多久，市場(chǎng)就又恢復(fù)了繼續(xù)高漲的態(tài)勢(shì)，而今年帶有救市色彩的降低印花稅行情也只是曇花一現(xiàn)。印花稅在股票市場(chǎng)上是一種交易成本，其充當(dāng)政府調(diào)控的手段是短期的行為。政府的政策體現(xiàn)了其對(duì)中小投資者的信托責(zé)任，然而，在實(shí)施的政策和監(jiān)管措施方面需要作進(jìn)出一步的努力。

　　總之，我國(guó)股票市場(chǎng)面臨的問題很多，究竟中國(guó)的股票市場(chǎng)還很年輕，需要我們的政府監(jiān)管部門不斷地發(fā)現(xiàn)問題，一個(gè)一個(gè)的去解決，相信我們的政府由這樣的決心和能力，相信中國(guó)股市的未來會(huì)更出色！