“公允價值對于中國經(jīng)濟(jì)不單是個會計(jì)概念，它可以促進(jìn)市場環(huán)境趨向成熟。只有把商品的期貨與現(xiàn)貨價格因素綜合考慮，才能得出商品較為客觀的公允價值。”大連商品交易所副總經(jīng)理李軍在由財政部舉辦的“公允價值計(jì)量重點(diǎn)課程專家討論會”上這樣表示。

　　公允價值為新興市場指明正確報價方向

　　“隨著公允價值會計(jì)計(jì)量對提高財務(wù)信息透明度的作用日益被社會公眾及投資者所認(rèn)可，各國會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)研究制定機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也逐漸趨同，特別是公允價值的本質(zhì)屬性，正在被廣泛認(rèn)同。”李軍說道。

　　公允價值是市場參與者在資產(chǎn)或負(fù)債最有利市場上達(dá)成的交易價格，是在參與者互相熟悉情況并獲得信息較為充分的前提下，自愿而不是被迫或強(qiáng)制進(jìn)行的交易。這個結(jié)果必須是公平的，能夠反映被市場普遍接受的真實(shí)價值。

　　“新興加轉(zhuǎn)軌的市場其實(shí)更需要有正確的方向。當(dāng)市場信息不可觀察時，企業(yè)就需要用特定信息，利用公允價值模型進(jìn)行估價。”李軍告訴記者，公允價值通常是基于活躍市場上相同資產(chǎn)或負(fù)債的報價來確定。但是，當(dāng)市場不活躍，或某項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債根本就不在市場上交易時，它將無從獲取相似的報價。

　　對于市場參與者來講，公允價值在市場交易不活躍的時候至關(guān)重要，公允價值會計(jì)計(jì)量目的就在于向公眾提供高度透明的財務(wù)信息，特別是在“計(jì)量日”發(fā)生的一種價格估計(jì)，有很強(qiáng)的及時性。

　　用公允價值檢驗(yàn)期貨價格的真實(shí)性

　　商品按市場形式分為現(xiàn)貨商品和期貨商品。期貨市場的報價體現(xiàn)了交易者對標(biāo)的商品的價格預(yù)期，代表交易者對標(biāo)的商品在未來交割時愿意支付的實(shí)際交割價格。

　　“商品期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能，意味著期貨價格應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)貨未來價格的無偏估計(jì)。實(shí)際上，期貨市場不同的定價理論，對商品期貨的公允價值產(chǎn)生了必要的影響。”李軍在接受記者采訪時說。

　　期貨價格的形成比較真實(shí)，因?yàn)槠浣灰子泻芨叩耐该鞫�。李軍告訴記者，期貨市場遵循公開、公平、公正的“三公”原則，交易指令在高度組織化的期貨交易所內(nèi)撮合成交，所有期貨合約都必須在交易所內(nèi)公開競價進(jìn)行，不允許場外交易。

　　“交易所內(nèi)自由報價、公開競爭，避免了一對一的現(xiàn)貨交易中產(chǎn)生的欺詐和壟斷。”“期貨交易的參與者眾多，這些套期保值者和投機(jī)者通過期貨交易系統(tǒng)集合在一起競爭，使期貨合約的市場流動性大大增強(qiáng)，這就克服了現(xiàn)貨交易缺乏市場流動性的局限，有助于公開、透明、權(quán)威價格的形成。”李軍說，期貨價格的形成具有供求集中、市場流動性強(qiáng)的特點(diǎn)。

　　李軍表示，期貨價格的形成過程是收集信息、輸入信息、產(chǎn)生價格的連續(xù)過程，信息的質(zhì)量決定了期貨價格的真實(shí)性。

　　“期貨交易所的價格與信息報告，均有嚴(yán)格的規(guī)則、制度來規(guī)范，期貨價格從撮合成交、結(jié)算到信息公開，都是完全透明的，會通過各種形式公諸于眾。”李軍告訴記者，通過發(fā)達(dá)的傳播媒介，交易者能夠及時了解期貨市場的交易情況和價格變化，及時對價格的走勢做出判斷，從而明確自己的投資行為。

　　“這種價格的不斷調(diào)整，最后反映到期貨成交價格中，進(jìn)一步提高了期貨價格的真實(shí)性。”李軍表示，期貨價格還具有很強(qiáng)的價格預(yù)期性，能連續(xù)不斷地反映市場的供求變化，這些都比較符合公允價值的定義要求。

　　引入現(xiàn)貨價，有益修正期貨價偏差

　　就商品市場而言，期貨和現(xiàn)貨的緊密結(jié)合，共同構(gòu)成了完整的市場定價和交易體系。

　　采訪中，記者了解到現(xiàn)貨價格的形成特點(diǎn)有很多不足：價格形成不規(guī)范，風(fēng)險不能轉(zhuǎn)移；存在信用風(fēng)險；一對一的買賣雙方對應(yīng)形成的合同規(guī)范程度低。

　　采訪中李軍表示，現(xiàn)貨交易是一經(jīng)成交立即交換的買賣行為，一般是買主即時付款，但也可以采取分期付款和延期交付的方式。由于付款方式的不同，同一現(xiàn)貨在同一時期往往可能出現(xiàn)不同的價格。因此現(xiàn)貨商品公允價值的確認(rèn)會受到多種因素的影響。

　　李軍告訴記者：“就發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的實(shí)踐來看，商品公允價值的確定，最有效的途徑是以期貨市場價格為基礎(chǔ)，再考慮具體商品的基差。”“商品的未來價格先由期貨市場發(fā)展出來，期貨市場對期貨價格反應(yīng)又會影響到現(xiàn)貨市場的商品價格；而現(xiàn)貨市場的商品價格主要由當(dāng)前的供需決定的，當(dāng)前的供需基本變化必然影響到遠(yuǎn)期商品的供需，則進(jìn)而影響商品的期貨價格。”李軍告訴記者，商品期貨與現(xiàn)貨價格形成機(jī)制中，你中有我，我中有你，是相互作用的關(guān)系。

　　現(xiàn)貨商品價格形成過程中，由于其市場組織形式以及參與者的廣泛性等原因，其價格的公允性不理想。期貨市場由于市場的組織、制度、交易者的范圍等因素，決定了期貨價格具有非常高的權(quán)威性與公允性。