摘 要：金融控股公司是我國金融業(yè)在轉(zhuǎn)型時期的一種重要創(chuàng)新手段,也是我國現(xiàn)行金融分業(yè)體制下金融綜合經(jīng)營的主要載體。金融控股公司與一般的企業(yè)不同,金融控股公司,尤其是民營金融控股公司,均屬于高風險經(jīng)營的企業(yè)。如果讓一些不合格的成員或素質(zhì)過低的成員進入該領域,很可能使一國金融市場發(fā)生競爭無秩序、關聯(lián)交易過度、違規(guī)操作頻發(fā)等風險。因此,我們有必要從“準入”這一環(huán)節(jié)上分析我國民營資本進入金融控股公司領域的風險,并由此探求對其準入風險的控制措施。

　　關鍵詞：金融控股公司;民營金融控股公司;準入風險;法律監(jiān)管

　　1 金融控股公司與民營金融控股公司

　　國內(nèi)學界普遍認為,金融控股公司是指以股權或委托管理權等其他權利為主要實現(xiàn)形式,在同一控制權下,完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同的金融行業(yè)大規(guī)模地提供服務的金融企業(yè)集團公司,即由金融控股公司母公司及其控股管理的所有子公司構成的金融企業(yè)集團公司。

　　隨著我國金融業(yè)的逐步放開,民營資本對金融的訴求越來越強。創(chuàng)辦民營金融機構,建立民營金融控股公司的呼聲也越來越高。于是有了新希望集團參股民生銀行,七匹狼集團成為興業(yè)銀行十大股東。由此我們可以看出,民營資本進入金融業(yè)不存在法律障礙。但是,也有很多關于民營金融控股公司失敗的案例和教訓值得我們警醒。比如,我國2004年8月發(fā)生的“德隆事件”顯示出了民營資本行為所表現(xiàn)出的極強的風險偏好特性。這一事件同時也暴露了民營企業(yè)集團的產(chǎn)業(yè)擴張和資本運作、金融系統(tǒng)的風險防范和化解、金融監(jiān)管機構的監(jiān)管制度等方面都還存在著不少弊端和缺陷。

　　2 民營金融控股公司準入風險監(jiān)管的必要性

　　2.1 市場經(jīng)濟的內(nèi)在要求

　　市場不能自行達到完全競爭狀態(tài),也不能保證實現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置。因為市場中存在著外部性問題、公共產(chǎn)品問題、壟斷和過度競爭的問題、收入分配問題、信息不對稱問題等。以市場為主導的市場經(jīng)濟有著自身難以克服的缺陷,需要政府憑借國家力量進行干預予以糾正和彌補。金融業(yè)是市場經(jīng)濟的重要組成部分,金融控股公司,作為我國轉(zhuǎn)型時期金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的載體,同樣存在外部效應和信息不對稱而導致的市場缺陷,這就有必要要求政府介入,予以監(jiān)管。

　　2.2 金融業(yè)特殊性的要求

　　金融業(yè)具有指標性、壟斷性、高風險性、效益依賴性、高負債經(jīng)營性以及明顯的公共性和社會性的特點。金融業(yè)在國民經(jīng)濟中處于牽一發(fā)而動全身的地位,金融業(yè)的波動會影響到社會的其他各個行業(yè),關系到經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定,具有優(yōu)化資金配置和調(diào)節(jié)、反映、監(jiān)督經(jīng)濟的作用。因此,金融業(yè)市場準入的監(jiān)管是對公眾安全的重要保障。另外,金融業(yè)還是政府調(diào)控經(jīng)濟的特殊部門。政府通過對金融市場的政策來調(diào)整宏觀經(jīng)濟,還通過企業(yè)或個人在金融機構中的財務狀況和資金情況監(jiān)管著企業(yè)和個人,可見金融業(yè)在一國經(jīng)濟體系中的地位之重要。金融控股公司作為我國現(xiàn)行金融分業(yè)體制下的新型金融綜合經(jīng)營的載體,更有必要對其準入風險進行監(jiān)管。

　　2.3 彌補金融控股公司自身缺陷的要求

　　金融控股公司是一種以控股公司組織架構為基礎的新型金融企業(yè)組織形式,存在其特有的金融風險誘致和傳染因素,以及損害社會利益的可能性,應當予以特別監(jiān)管。尤其是當民營資本獲得金融控股公司的準入資格后,在國家的特殊稅收政策保護下,民營資本有很強的動機利用一切可能的機會進行高風險投機,以期使投資收益盡快達到或超過投資成本;當收回成本后,他們更有強烈的愿望利用其資本的有限責任性進一步投資于高風險資產(chǎn)。為了控制好民營金融控股公司的這種極強的風險偏好特性,有必要借助外部的力量,以專門的金融監(jiān)管機構為主導,輔之以相關的法律法規(guī)手段,將上述風險偏好所導致的風險減小到最低程度。

　　3 民營金融控股公司準入風險的表現(xiàn)形式

　　第一,經(jīng)營風險。金融控股公司的經(jīng)營專業(yè)性很高,民營資本在這方面沒有任何優(yōu)勢。如果準入的門檻過低,會導致一些民營金融控股公司的規(guī)模小、實力弱,加上新生機構的風險防范機制往往不健全,很容易形成較大的經(jīng)營風險。

　　第二,內(nèi)部管理和控制上的風險。金融控股公司往往是規(guī)模龐大的大型金融集團,其業(yè)務結構、法人機構和管理結構相對復雜。在以股權控制為核心的組織和管理架構下,金融控股公司治理和控制的鏈條很長,環(huán)節(jié)很多。利益關系也更加復雜,所有者與經(jīng)營者之間、大小股東之間、母子公司之間、約束與激勵之集約管理與分散經(jīng)營之間、集中控制和獨立決策之間,都需要很好的協(xié)調(diào)與平衡,治理和控制的難度非常大,任何環(huán)節(jié)發(fā)生問題或失控,都會形成很大的風險。

　　第三,利益沖突與自主權喪失風險。與獨立的金融企業(yè)相比,金融控股公司有著相對完善的控制管理和協(xié)調(diào)機制,但各子公司畢竟是獨立的法人企業(yè),有著其相對獨立的公司利益,所以在金融控股公司與其各子公司之間、各子公司相互之間必然存在著一種利益沖突。同時,金融控股公司通過其股權管理機制,對各子公司的戰(zhàn)略決策、財務控制、人力資源配置,甚至業(yè)務經(jīng)營施加有效的控制和管理,這就可能影響到各子公司的自主決策權,使其面臨自主權喪失的風險。

　　第四,關聯(lián)交易的風險。由于金融控股公司追求利益最大化的目標,它必然要通過各種形式的內(nèi)部交易來配置資源,協(xié)調(diào)各方面的關系。隨著民營企業(yè)的成長,它們急切需要更多的信貸支持來維持更大規(guī)模的經(jīng)營。多數(shù)金融控股公司的民營資本都希望能借此為其關聯(lián)企業(yè)搭建起獲得發(fā)展資金的金融平臺,從事關聯(lián)交易。

　　第五,財務信息不透明和財務信息虛假。財務信息披露是包括民營金融控股公司在內(nèi)的所有金融機構應盡的義務,但由于民營金融控股公司受利益最大化目標的驅(qū)使,對于一些違背相關法律或金融監(jiān)管規(guī)定的不良內(nèi)部關聯(lián)交易,傾向于利用會計處理等手段加以掩蓋,從而產(chǎn)生財務信息不透明和財務信息虛假的問題。

　　第六,高級管理人的風險。目前國內(nèi)民營金融控股公司的主要負責人多為原民營企業(yè)的負責人。他們往往缺乏金融知識,屬于金融業(yè)務的門外漢。由于不諳金融企業(yè)的運作規(guī)律而且沒有風險意識,民營企業(yè)家們往往還是依照以往經(jīng)營實業(yè)公司的經(jīng)驗運營金融控股公司,常常出現(xiàn)違規(guī)操作而形成重大的風險。

　　4 民營金融控股公司準入風險的法律監(jiān)管

　　首先,在民營金融控股公司準入時,要建立一系列的準入控制制度。(1)建立多級許可證、許可證收費及許可證拍賣制度。根據(jù)民營金融控股公司的資質(zhì)、資信、資金實力和經(jīng)營狀況確定不同的等級的許可證,規(guī)定不同的經(jīng)營范圍,低等級許可證持有企業(yè)可以視其經(jīng)營狀況和相應的經(jīng)營期限逐級向上申請高等級的許可證。申請機構領取和更換許可證時,須向監(jiān)管當局繳納一定的審查費、注冊費等相關費用。另外,再通過許可證拍賣的傳遞信息功能,促使申請機構主動顯示真實信息,從而解決了市場準入中的信息不對稱問題。(2)建立高級管理人員的任職資格審查制度。堅持所有權、經(jīng)營權分離,嚴格高級管理人員的任職資格管理,只有精通金融控股公司經(jīng)營管理的專業(yè)人士才能擔任公司的高級管理人員,而不是民營資本的所有者當然地成為高級管理人員。(3)要求設立一定規(guī)模的注冊資本和合理的股權結構。民營資本在金融控股公司準入時必須投以一定規(guī)模的注冊資本金。公司出資人的股權配比及股東人數(shù)也必須安排合理,以保證民營金融控股公司的運作安全性和治理結構合理性。(4)審核公司的經(jīng)營地域和業(yè)務范圍。民營金融控股公司的市場準入要充分考慮其業(yè)務開展主要區(qū)域金融資源的供給與需求情況,防止出現(xiàn)某一區(qū)域內(nèi)金融機構的的惡性競爭,從而引發(fā)風險。公司的業(yè)務范圍應當經(jīng)由監(jiān)管機構依法審查批準。未經(jīng)監(jiān)管機構的批準,任何單位或個人不得從事金融控股公司的業(yè)務活動。即使是在經(jīng)核準的業(yè)務范圍內(nèi),金融控股公司經(jīng)營的具體業(yè)務品種也應當按照規(guī)定經(jīng)監(jiān)管機構審查批準或備案。

　　其次,建立有效的監(jiān)管體系。金融領域存在著信息不對稱和道德風險問題,容易引起欺詐行為。民營金融控股公司的市場準入要求我國監(jiān)管機構監(jiān)管能力的提高,能夠?qū)γ駹I金融控股公司行使有效的監(jiān)管職能,以適應市場化的進程。民營金融控股公司的風險問題,有些并不是因為這種經(jīng)濟體本身的問題,而在于政府監(jiān)管的缺位。民營金融控股公司的監(jiān)管應重視事前的審慎防范,重視制度的制定與實施。監(jiān)管機構要切實加強對民營金融控股公司日常業(yè)務經(jīng)營的監(jiān)督與管理,即要及時建立起民營金融控股公司業(yè)務經(jīng)營重大事項報告制度、經(jīng)營風險預警制度、高級管理人員離任審計制度等。通過各種稽核手段對民營金融控股公司的資本充足率、資產(chǎn)負債比例、資產(chǎn)質(zhì)量、市場風險及資產(chǎn)流動性進行風險監(jiān)督和調(diào)控,同時加強包括經(jīng)營范圍、經(jīng)營品種、經(jīng)營合規(guī)性的業(yè)務監(jiān)管。

　　再次,加快專門的《金融控股公司法》的立法進程。現(xiàn)有的金融法律及《公司法》對金融控股公司都有規(guī)范作用。但是,由于缺乏明確的法律規(guī)定,這種規(guī)范是間接的、低效的。因此,有必要制定專門的《金融控股公司法》,對金融控股公司的監(jiān)管、組建、經(jīng)營、法律責任等作詳細規(guī)定�！督鹑诳毓晒�司法》的制定,要大膽地借鑒和吸收國外及我國臺灣地區(qū)先進的立法經(jīng)驗,同時也要結合我國金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)實狀況,尤其要考慮到民營金融控股公司的特殊性,在原則、程序、方法上有別于一般的《公司法》、《銀行業(yè)監(jiān)管法》等法律法規(guī)。完善金融控股公司的立法目的在于推動我國金融控股公司發(fā)展、規(guī)范其運營行為、追求效率與效益的同時必須要兼顧金融系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定,防范可能的風險發(fā)生,最大限度地降低社會成本,保證社會金融經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

　　參考文獻

　　[1]�暱琢顚W.中國金融控股公司制度研究[M].北京:經(jīng)濟日報出版社,2005.

　　[2]�曋苤竞�.從德隆風險看我國的金融監(jiān)管[J].中國城市金融,2006,(7).

　　[3]�暱等A平.金融控股公司風險控制研究[M].北京:中國經(jīng)濟出版社,2006,(10).