論文關(guān)鍵詞：賣貸；資源換項目；融資模式

　　論文摘要：通過分析出口賣方信貸與資源換項目相結(jié)合的融資模式，結(jié)合實例說明該模式的運作方式，指出這種融資模式的可行性和可操作性。

　　在支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”的過程中，企業(yè)能否在日益激烈的國際承包市場競爭中勝出，融資能力已成為關(guān)鍵因素。國際工程的融資模式有別于國內(nèi)工程項目的融資模式，國際工程的融資模式主要是利用國際金融機構(gòu)貸款、出口信貸(包括優(yōu)惠出口買方信貸、賣方信貸、買方信貸和對外優(yōu)惠貸款)等方式的融資模式，本文主要是探討出口賣方信貸與資源換項目相結(jié)合的融資方式的可行性。

　　對于非洲建筑工程承包市場而言，單純的出口賣方信貸或買方信貸的融資方式難以滿足銀行日益發(fā)展的信貸業(yè)務(wù)需求。而采用出口賣方信貸與資源換項目相結(jié)合的融資方式，是新形勢下融資模式的一種新舉措。下面，本文就結(jié)合一個具體項目在實際運作過程中說明這種模式的可行性和操作性，從中提出相應(yīng)的風(fēng)險措施和建議，供業(yè)內(nèi)人士參考。

　　一、項目情況簡介

　　該項目位于非洲某國，是一市政工程項目，總里程預(yù)計100公里，總投資約4億美元。資金來源：工程所在國政府出資占總投資15％的預(yù)付款，余下85％由承包商在國內(nèi)融資解決。承包商與當(dāng)?shù)卣�府關(guān)系良好，工程分三期實施，承包人已完成第一期工程的勘察設(shè)計任務(wù)，并出版第一期設(shè)計施工圖紙。目前正著手進(jìn)行項目部場地的現(xiàn)場清理，平整等前期準(zhǔn)備工作。國內(nèi)融資主要是承包商向中國出口信用保險公司(以下簡稱“中信保”)提出保險申請，獲得中信保的支持意向函后，承包商就承建本項目向國內(nèi)銀行申請貸款3.4億美元，貸款期限暫定5年。

　　二 項目融資安排的選擇

　　在本項目中，采取哪種方式的融資安排，擔(dān)保如何設(shè)置，是一個結(jié)構(gòu)性的重大問題。由于貸款人的出口賣方信貸貸款具有貸款金額大、期限長等顯著特點。在本項目中，借款人擬貸款金額達(dá)3.4億美元，期限為5年，對于這樣一筆貸款，借款人雖然為國內(nèi)的大型國有企業(yè)，但其實力有限，也很難提供覆蓋全部貸款金額的擔(dān)保，這使得傳統(tǒng)的以借款人自身綜合經(jīng)濟實力和提供足額擔(dān)保為依托的出口賣方信貸無法實現(xiàn)其貸款金額最大化和滿足項目資金需要的信貸需求。在本項目中，即使中信保同意出具承保函，利用項目作為融資模式進(jìn)行貸款，承包商也很難找到一家愿意提供貸款的有實力的銀行，如果承包人全額墊資施工，既使承包商自身有這個實力，但承擔(dān)的風(fēng)險因素也很大。

　　基于上述的權(quán)衡和考慮下，本項目最終采用了出口賣方信貸與資源換項目融資相結(jié)合的融資方式。具體操作模式：就是以承包商作為借款人，借款人以其綜合的經(jīng)濟實力作為貸款償還的基本保障向銀行申請貸款，中信保則向承包人提供境外風(fēng)險擔(dān)保。同時，工程所在國政府向中信保提供財政和主權(quán)擔(dān)保，并劃撥相應(yīng)區(qū)域礦區(qū)(資源)給中信保，由中信保在國內(nèi)另尋一家探礦公司負(fù)責(zé)探礦、采礦的變現(xiàn)運作，生產(chǎn)出來的礦產(chǎn)資源一方面除用于償還前期探礦、采礦及投產(chǎn)生產(chǎn)等費用外；另一方面用于支付承包商的計量工程款，承包人收到工程款后用于償還銀行的貸款。這樣，在出口賣方信貸的基本框架內(nèi)，融入了中信保擔(dān)保和資源變現(xiàn)還款的因素，從而集合了這種融資模式下的一切可能的風(fēng)險與擔(dān)保措施，使貸款安全獲得了可能的最大滿足，兼顧了可行性和安全性。這種使國內(nèi)的承包商和中信保共同承擔(dān)還款(擔(dān)保)責(zé)任的融資、擔(dān)保結(jié)構(gòu)安排也符合項目參與方共同獲利、共擔(dān)風(fēng)險的原則。

　　三 資產(chǎn)擔(dān)保的設(shè)置

　　在確定了采用出口賣方信貸與項目融資相結(jié)合的融資方式后，有關(guān)擔(dān)保的安排成了關(guān)鍵。在本項目中，擔(dān)保分為三大部分，一是基于借款人為國內(nèi)承包商的情況考慮，需要借款人在國內(nèi)提供所貸款額度的擔(dān)保，包括土地、房產(chǎn)抵押、借款人持有的其他公司股份的質(zhì)押以及其他公司提供連帶責(zé)任保證等，這也是出口賣方信貸中常見的擔(dān)保要求。

　　對于承包商的擔(dān)保方式和內(nèi)容，其可供擔(dān)保的資產(chǎn)主要包括實物和權(quán)益兩大塊。承包商提供的擔(dān)保如何安排具有重大的法律意義，不同的擔(dān)保結(jié)構(gòu)安排將產(chǎn)生不同的法律后果，應(yīng)仔細(xì)研究，確保擔(dān)保的合法性、有效性和可執(zhí)行性，使貸款人利益得到有效保護(hù)。

　　另一個擔(dān)保主要是中信保向承包商的擔(dān)保。中信保承擔(dān)的擔(dān)保是一旦項目所在國政府因政治或戰(zhàn)爭原因無法或無力按期支付承包人墊資施工的工程款時，中信保將承擔(dān)向承包人償還義務(wù)，并負(fù)責(zé)向工程所在國政府追索債務(wù)�；�于與項目融資風(fēng)險結(jié)合方式而設(shè)置的由中信保提供的境外擔(dān)保構(gòu)成了擔(dān)保環(huán)節(jié)的另一部分。

　　最后一個擔(dān)保是工程所在國政府向中信保提供的擔(dān)保。擔(dān)保的主要內(nèi)容是：主權(quán)與財政稅收、資源擔(dān)保。工程所在國利用資源換項目，但一旦所提供的資源區(qū)域(開采后，扣除開采等成本后的收益)無法與工程款相抵時，工程所在國政府必須承諾追加額外礦區(qū)作為儲備開采條件，如果最終追加的礦區(qū)資源還是不足于支付時，工程所在國政府必須承諾利用該國的主權(quán)作擔(dān)保，利用財政稅收收入予以補齊差額部分。

　　四、風(fēng)險與措施

　　對承包商而言，所面臨的最大風(fēng)險是政治和安全風(fēng)險。眾所周知，非洲國家大都是政局不穩(wěn)，經(jīng)濟動蕩的地區(qū)。承包商如何能在約定的時間內(nèi)完成工程項目的建設(shè)任務(wù)，這需要承包商具有統(tǒng)領(lǐng)全局、高超的談判技巧、以及利用各方關(guān)系和協(xié)調(diào)各方關(guān)系的能力，同時還要及時與各方交流與互動，特別是與中信保的溝通工作，保持信息暢通，這樣才能最大限度地規(guī)避風(fēng)險。

　　對于貸款人而言，主要是做好資金的統(tǒng)籌安排，監(jiān)控承包人的資金運用，確保承包人專款專用，同時把自身掌握一些有關(guān)項目的風(fēng)險信息傳遞給承包人，起到告之的義務(wù)，協(xié)助承包人規(guī)避風(fēng)險。

　　對于中信保而言，主要確保礦產(chǎn)資源有效開采和變現(xiàn)工作，同時做好礦產(chǎn)資源的估值評估工作，確保對方提供的礦產(chǎn)資源價值與工程建設(shè)資金相當(dāng)。加強與承包人的溝通協(xié)調(diào)工作，及時把有關(guān)探礦、采礦情況通報給承包人，以便承包人掌握準(zhǔn)確信息，策劃應(yīng)付方案。

　　五 結(jié)語

　　本項目融資模式在實際運作時有兩條主線同時進(jìn)行：一條主線是承包人承擔(dān)工程項目的勘察、設(shè)計和施工任務(wù)，俗稱“設(shè)計——施工總承包”；另一條是探礦、開采等資源變現(xiàn)任務(wù)。本文限于篇幅不再對資源變現(xiàn)過程中的各種合同擔(dān)保等關(guān)系展開論述，但兩條主線都是統(tǒng)領(lǐng)在中信保下面進(jìn)行運作的，兩條主線既相互平行，又相互影響，如果設(shè)計施工方面進(jìn)展過快，資源變現(xiàn)方面過慢，承包人屆時就面臨工程所在國工程款支付(償還)能力的風(fēng)險，畢竟對承包人而言，承包人是墊資施工的，只不過資金是從國內(nèi)銀行借罷了，如果施工進(jìn)度過慢，工程所在國政府會認(rèn)為承包人故意拖延施工進(jìn)度，這樣會造成雙方關(guān)系緊張，同時也造成承包人窩工現(xiàn)象，增加承包人的施工成本。要想妥善解決這個問題，承包人必須做好合同的風(fēng)險管理工作，協(xié)調(diào)和處理好各方關(guān)系，重點取得中國派駐工程所在國大使、參贊、中信保等機構(gòu)和個人的大力支持和幫助。

　　總之，在國內(nèi)企業(yè)紛紛“走出去”的過程中，提供信用保險和信貸支持的公司和銀行往往扮演著重要的角色。中信保利用國家作為強大的后盾，提供給企業(yè)關(guān)于政治、戰(zhàn)爭等方面的信用擔(dān)保，銀行則提供給企業(yè)充裕的資金。采用出口賣方信貸與項目融資相結(jié)合的融資方式，核心的出發(fā)點在于促使項目各主要參與方在明確利益一致的前提下合理分擔(dān)風(fēng)險，從而促使項目得以順利開展，在保持利益一致的前提下，積極推動項目進(jìn)展，確保項目最終運作成功。因此，這種融資模式在新形勢下應(yīng)該是可行的。