上周，希臘、葡萄牙、西班牙和意大利政府均成功發(fā)行國(guó)債，歐元區(qū)平穩(wěn)渡過(guò)2011年首次融資高峰，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)情緒有所減輕。然而，包括國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在內(nèi)的有關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐元區(qū)成員國(guó)融資成本仍在攀升，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，銀行業(yè)流動(dòng)性的緊張局面也未得到緩解，歐債危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，甚至將威脅全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)1月14日宣布，由于“沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)導(dǎo)致希臘財(cái)務(wù)償還能力易受負(fù)面沖擊”，故將該國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“BBB-”下調(diào)至“BB+”，且評(píng)級(jí)前景為“負(fù)面”。至此，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘的主權(quán)評(píng)級(jí)均為垃圾級(jí)。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力

　　IMF副總裁筱原尚之14日發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，雖然歐元區(qū)各國(guó)正考慮擴(kuò)大救助基金規(guī)模，但希臘和愛(ài)爾蘭等國(guó)國(guó)債與可比德國(guó)國(guó)債收益率差仍然很高，這意味著市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)國(guó)家債券的質(zhì)疑仍未消除。債務(wù)危機(jī)從歐元區(qū)蔓延至全球的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)有限，但如果歐債危機(jī)在2011年繼續(xù)發(fā)酵，就必須警惕危機(jī)拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　裁筱原尚之指出，對(duì)于歐元區(qū)成員國(guó)而言，當(dāng)前的首要任務(wù)是削減財(cái)政預(yù)算赤字；不過(guò)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力這一根本性問(wèn)題同樣嚴(yán)峻。

　　IMF14日發(fā)布報(bào)告特別指出，愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程將緩慢和艱難。IMF預(yù)計(jì)，愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)2011年將從深度衰退中逐步復(fù)蘇，但將該國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期由2010年10月時(shí)做出的3%下調(diào)至2%。

　　IMF表示，失業(yè)率居高不下是愛(ài)爾蘭面臨的重大挑戰(zhàn)。該機(jī)構(gòu)在報(bào)告中表示，“預(yù)計(jì)2011年愛(ài)爾蘭失業(yè)率將達(dá)7.5%，低于2010年8.3%的水平，但仍將居于高位”；此外，IMF認(rèn)為私營(yíng)部門(mén)債務(wù)重組速度緩慢也使愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇裹足不前。

　　太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執(zhí)行官（CEO）兼聯(lián)席首席投資官埃利安同日稱(chēng)，歐元區(qū)需要“從根本上解決高負(fù)債成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足的問(wèn)題，歐元區(qū)的完整性正變得越來(lái)越弱，歐洲當(dāng)局采取的救助機(jī)制無(wú)法從根本上解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的問(wèn)題，而只是在拖延解決問(wèn)題的時(shí)間”。埃利安表示，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致歐元區(qū)各國(guó)國(guó)債質(zhì)量受損，債務(wù)問(wèn)題發(fā)展到最后的結(jié)果就是投資者將被迫接受某些國(guó)家的國(guó)債損失，“時(shí)間拖得越久，債務(wù)問(wèn)題就會(huì)越大，解決問(wèn)題的程序就會(huì)變得越發(fā)無(wú)秩序化”。

　　自《馬斯特里赫特條約》在1991年簽署以來(lái)，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已由最初的3%左右降至不及2%。2010年第三季度，歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)終值環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)1.9%。歐洲央行理事默施14日表示，歐元區(qū)若要克服債務(wù)危機(jī)，就必須提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率須重返3%的水平。

　　銀行體系流動(dòng)性緊張

　　除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足外，歐元區(qū)面臨的另一難題是脆弱的銀行系統(tǒng)。事實(shí)上，歐元區(qū)通過(guò)規(guī)模為4400億歐元的歐洲金融穩(wěn)定基金向成員國(guó)提供援助貸款，其中大部分資金將注入歐洲銀行業(yè)，這些銀行持有大量的歐元區(qū)外圍成員國(guó)國(guó)債。

　　愛(ài)爾蘭、葡萄牙和西班牙三國(guó)央行14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上述各國(guó)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性匱乏，對(duì)歐洲央行依賴(lài)性仍然嚴(yán)重。

　　截至2010年12月底，歐洲央行對(duì)愛(ài)爾蘭銀行業(yè)的貸款規(guī)模達(dá)1320億歐元，雖較截至11月底的1364億歐元略有下降，但明顯高于2009年底920億歐元的水平，表明該國(guó)金融系統(tǒng)對(duì)歐洲央行的依賴(lài)性已大大提高。愛(ài)爾蘭陷入本輪金融危機(jī)，究其原因，就是該國(guó)在長(zhǎng)達(dá)10年的“凱爾特之虎”經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期內(nèi)，銀行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)濫發(fā)貸款，隨著地產(chǎn)泡沫的破滅，相當(dāng)一部分貸款無(wú)法收回，給銀行造成巨大壞賬損失。

　　2010年12月，葡萄牙銀行業(yè)從歐洲央行貸款409億歐元，規(guī)模僅略低于8月所創(chuàng)的峰值491億歐元，該國(guó)銀行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)仍嚴(yán)重仰仗歐洲央行的流動(dòng)性支持。

　　12月份，西班牙銀行業(yè)從歐洲央行貸款669.9億歐元，高于11月份的611.38億歐元，這是該國(guó)從歐洲央行借款規(guī)模五個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)上升。此前，西班牙官員強(qiáng)調(diào)，該國(guó)不同于愛(ài)爾蘭和希臘，銀行業(yè)不存在漏洞。