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某公司目前資本結(jié)構(gòu)為:總資本為1000萬元,其中債務400萬元,年平均利率10%;普通股 600萬元(每股面值10元),目前市場無風險報酬率8%,市場風險股票的必要收益率13%, 該股票貝他系數(shù)1.6。所得稅率25%。要求: (1)計算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本; (2)該公司計劃追加籌資400萬元,有兩種方式可供選擇:發(fā)行債券400萬元,年利率12%; 發(fā)行普通股400萬元,每股面值10元,計算兩種籌資方案的每股收益無差別點; (3)計算兩種籌資方式在每股收益無差別點時財務杠桿系數(shù), (4)若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點時增長10%,計算此時,如果采用發(fā)行信券方案,該公司每股利潤增長率為多少?
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(1)股票的資本成本＝8%＋1.6(13%－8%) ＝16%
綜合資本成本＝10%(1-33%) × 0.4+16% × 0.6=12.28%
(2)（ EBIT-400 × 10%－400 ×12%）（1-33%）/60
= （EBIT-400 ×10%）（1-33%）/100
EBIT=160萬
240》160.選擇債務資本
DFL ＝ 160/ （ 160-40 ）＝1.33
4，1.33×10%
2021 12/05 11:29
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