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在無稅條件下，企業(yè)實體流量等于EBIT（息稅前利潤）的現(xiàn)象，可以通過財務(wù)管理中的MM理論（Modigliani-Miller Theorem）來解釋。MM理論是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)理論的基石之一，由弗朗科·莫迪利亞尼（Franco Modigliani）和梅爾頓·米勒（Merton Miller）于1958年提出。該理論主要探討在沒有稅收的情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與其市場價值之間的關(guān)系。具體分析如下： 無稅MM理論的核心觀點：在沒有企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的價值與無負(fù)債企業(yè)的價值相等。這意味著無論企業(yè)是否有負(fù)債，其資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)。無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本保持不變，即企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。 EBIT作為衡量指標(biāo)：EBIT是一個反映企業(yè)經(jīng)營活動成效的財務(wù)指標(biāo)，它排除了利息和稅收的影響，僅關(guān)注企業(yè)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的盈利能力。在無稅條件下，由于不存在稅收負(fù)擔(dān)，企業(yè)的財務(wù)費用（如利息支出）不會影響EBIT的計算。此時，EBIT能夠直接反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。