內(nèi)容摘要：我國保險(xiǎn)監(jiān)管是一個(gè)不斷發(fā)展的過程，依次經(jīng)歷了：重審批輕監(jiān)管階段、市場行為監(jiān)管為主階段、市場行為監(jiān)管與償付能力監(jiān)管并重階段，到現(xiàn)階段以償付能力為核心的監(jiān)管模式。本文通過一般破產(chǎn)概率模型，構(gòu)造均值-方差分析工具，以此分析我國保險(xiǎn)的市場行為監(jiān)管與償付能力監(jiān)管不同模式的效率水平。

　　關(guān)鍵詞：監(jiān)管模式，償付能力，破產(chǎn)概率，監(jiān)管效率

　　20世紀(jì)80年代末到90年代初，美國保險(xiǎn)業(yè)曾出現(xiàn)過較大規(guī)模的償付能力危機(jī)，90年代后期，日本保險(xiǎn)業(yè)也出現(xiàn)大規(guī)模的倒閉現(xiàn)象。雖然近20余年，我國保險(xiǎn)業(yè)得到迅速發(fā)展，但是由于外部經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，保險(xiǎn)業(yè)正面臨著巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。尤其是巨額利差損的出現(xiàn)和保險(xiǎn)業(yè)整體投資收益率的下降，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力水平。加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管，日益成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。保險(xiǎn)償付能力是指，保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，保險(xiǎn)公司對被保險(xiǎn)人履行賠償責(zé)任的能力。對這種履約能力的監(jiān)管即構(gòu)成償付能力監(jiān)管。

　　我國保險(xiǎn)監(jiān)管模式的演進(jìn)

　　我國保險(xiǎn)監(jiān)管經(jīng)歷了以下四個(gè)階段：

　　第一階段，是我國保險(xiǎn)市場的起步階段。保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了獨(dú)家壟斷（中國人民保險(xiǎn)公司），到三足鼎立（中保/平安/太保），到以完全壟斷為主、寡頭競爭為輔的多元市場結(jié)構(gòu)。這一時(shí)期，保險(xiǎn)市場得到充分發(fā)展，市場的主體日趨增加，但存在市場行為不規(guī)范的問題，尤其是在分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立方面，因此保險(xiǎn)監(jiān)管在審批方面花費(fèi)較多精力。

　　第二階段，是我國保險(xiǎn)市場初步發(fā)展階段。在1995年《保險(xiǎn)法》頒布之后，一批股份制保險(xiǎn)公司及中外合資保險(xiǎn)公司相繼成立，保險(xiǎn)市場連年保持兩位數(shù)增幅，但市場存在粗放經(jīng)營問題，出現(xiàn)了大量違法違規(guī)行為，如：擅自開辦新業(yè)務(wù)、擅自降低費(fèi)率、抬高手續(xù)費(fèi)，因此這一時(shí)期的監(jiān)管以市場行為監(jiān)管為主。

　　第三階段，是我國保險(xiǎn)市場規(guī)范化的階段。1998年保監(jiān)會(huì)成立之后，監(jiān)管部門提出了“市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管并重”的監(jiān)管模式。這種模式的提出是與當(dāng)時(shí)國內(nèi)保險(xiǎn)市場的背景相關(guān)的。由于連續(xù)降息，壽險(xiǎn)公司普遍出現(xiàn)巨額“利差損”，嚴(yán)重影響了公司的償付能力，償付能力監(jiān)管由此提上日程；但是考慮到保險(xiǎn)市場還存在大量違規(guī)現(xiàn)象，市場行為監(jiān)管還不能完全放棄。

　　第四階段，是我國保險(xiǎn)市場走向開放的成熟的階段。為適應(yīng)保險(xiǎn)市場擴(kuò)大開放和保險(xiǎn)業(yè)加快發(fā)展的需要，我國從2003年開始在繼續(xù)堅(jiān)持市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管并重的前提下，逐步向以償付能力監(jiān)管為核心的過渡。市場行為和償付能力雙重監(jiān)管具有較高的監(jiān)管成本，并且，市場行為監(jiān)管所可能引致的“尋租行為”都使以償付能力為核心的監(jiān)管成為必然。

　　從上述分析中，可以清晰看到，我國保險(xiǎn)的監(jiān)管經(jīng)歷了一個(gè)不斷演進(jìn)的過程。用制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法來說，經(jīng)歷了“審批還是監(jiān)管”到實(shí)施“行為監(jiān)管”，再到實(shí)施“以償付能力為核心的監(jiān)管”的制度變遷。

　　監(jiān)管模式的制度特征比較

　　目前，國際保險(xiǎn)業(yè)的自由化與全球化的趨勢越來越明顯，伴隨這一趨勢許多國家都在放松對市場行為的監(jiān)管，而轉(zhuǎn)為對保險(xiǎn)公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)資本的監(jiān)控。市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管是保險(xiǎn)監(jiān)管中最主要的兩種模式，一般而言，監(jiān)管模式的選擇是與各國保險(xiǎn)市場的成熟程度相匹配的，對于市場成熟度較高的國家，償付能力監(jiān)管能夠體現(xiàn)出優(yōu)于市場行為監(jiān)管的幾項(xiàng)制度特征：

　　從監(jiān)管成本上說，償付能力監(jiān)管的成本較低。在對保險(xiǎn)監(jiān)管的模式進(jìn)行取舍的時(shí)候，監(jiān)管的成本和效率是最重要的權(quán)衡原則。與行為監(jiān)管相比，償付能力監(jiān)管顯然能夠節(jié)約監(jiān)管成本，因?yàn)樗�需要的監(jiān)管人員及機(jī)構(gòu)較少。

　　從監(jiān)管效率上說，償付能力監(jiān)管對市場競爭的傷害較小。在行為監(jiān)管中，保險(xiǎn)公司的費(fèi)率厘定、保單條款的設(shè)計(jì)等都受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格限定，不利于險(xiǎn)種的多樣化和個(gè)性化發(fā)展，損害了市場競爭的效率。而償付能力監(jiān)管一般是通過設(shè)立償付能力指標(biāo)體系進(jìn)行監(jiān)控，對于償付能力指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定范疇的公司，保監(jiān)會(huì)并不干預(yù)其正常經(jīng)營。

　　從對消費(fèi)者利益的保護(hù)上說，償付能力監(jiān)管的效果優(yōu)于行為監(jiān)管。眾所周知，與保險(xiǎn)消費(fèi)者的利益最為密切的是，保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)保險(xiǎn)公司承擔(dān)賠償和給付責(zé)任的能力，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過對償付能力的直接監(jiān)管，抓住了保險(xiǎn)經(jīng)營的核心，對消費(fèi)者利益的保護(hù)更為直接有效。監(jiān)管模式效率比較的模型分析

　　保險(xiǎn)業(yè)有效監(jiān)管的基點(diǎn)是：在保險(xiǎn)公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行平衡，維持保險(xiǎn)業(yè)整體的穩(wěn)定性和可持續(xù)經(jīng)營性。由于任何監(jiān)管都是有成本的，保險(xiǎn)監(jiān)管必然會(huì)對保險(xiǎn)公司的經(jīng)營產(chǎn)生影響。例如，限制保險(xiǎn)公司對某些風(fēng)險(xiǎn)過大項(xiàng)目的承保，這使保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)水平下降的同時(shí)也使相應(yīng)的期望收益下降。

　　根據(jù)一般的保險(xiǎn)公司破產(chǎn)概率模型P=αδ（r）-βE（r）

　　P：表示保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)概率

　　α，β是相關(guān)參數(shù)，且α，β>0

　　E（r）是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的期望收益

　　δ（r）是保險(xiǎn)公司收益的標(biāo)準(zhǔn)差

　　當(dāng)保險(xiǎn)資產(chǎn)的期望收益E（r）上升，則破產(chǎn)概率P下降，另一方面，當(dāng)保險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)上升，保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)概率上升。保險(xiǎn)監(jiān)管結(jié)構(gòu)可以對δ（r）的下限做出規(guī)定，即限定保險(xiǎn)公司經(jīng)營的最低風(fēng)險(xiǎn)額度。根據(jù)保險(xiǎn)的一般破產(chǎn)概率公式，有效邊界曲線如圖1所示。

　　假定保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用嚴(yán)厲的監(jiān)管方式，這有利于使保險(xiǎn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降到盡可能低的水平。例如，與償付能力監(jiān)管方式相比較，市場行為監(jiān)管方式是更為嚴(yán)格的監(jiān)管，因?yàn)樗鼘ΡｋU(xiǎn)公司的各個(gè)方面從經(jīng)營管理到費(fèi)率厘定都進(jìn)行一定程度的監(jiān)管。假定它由此導(dǎo)致更低的方差δ（r），市場行為監(jiān)管的均衡點(diǎn)如圖點(diǎn)L所示。考慮一種極限情況，如果監(jiān)管設(shè)定的δ（r）接近極限值，則對應(yīng)的保險(xiǎn)公司的期望收益也急劇下降。這是因?yàn)檫^度的市場行為監(jiān)管嚴(yán)重影響保險(xiǎn)公司正常經(jīng)營，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司利潤的下降，從無限區(qū)界來看，沒有利潤的保險(xiǎn)經(jīng)營最終將破產(chǎn)，即償付能力危機(jī)。而償付能力監(jiān)管則較為靈活，放松對保險(xiǎn)公司具體環(huán)節(jié)的管制，因此對應(yīng)更高的δ（r），均衡點(diǎn)為M.可以看出，償付能力監(jiān)管的均衡點(diǎn)M比市場行為監(jiān)管的均衡點(diǎn)L具有更高期望收益E（r）水平。

　　通過上述分析，可以得到以下結(jié)論：

　　市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管是保險(xiǎn)監(jiān)管中各有優(yōu)劣的兩種模式。對于市場成熟度較高，保險(xiǎn)公司有自身風(fēng)險(xiǎn)管理約束機(jī)制的情況下，償付能力監(jiān)管優(yōu)于市場行為監(jiān)管：從監(jiān)管成本上說，償付能力監(jiān)管的成本較低；從監(jiān)管效率上說，償付能力監(jiān)管對市場競爭的傷害較小。

　　監(jiān)管模式的選擇是與各國保險(xiǎn)市場的成熟程度相匹配的。在對保險(xiǎn)監(jiān)管的模式進(jìn)行取舍的時(shí)候，監(jiān)管的成本和效率是最重要的權(quán)衡原則。有效的保險(xiǎn)監(jiān)管是在控制保險(xiǎn)償付能力風(fēng)險(xiǎn)與提高保險(xiǎn)公司競爭能力之間的平衡。具體地說，是在控制保險(xiǎn)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)額度的基礎(chǔ)上，提高保險(xiǎn)公司的盈利能力和可持續(xù)經(jīng)營性。

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　　作者簡介：

　　胡慶康（1942.1—），男，廣東人，復(fù)旦大學(xué)國際金融系教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樨泿陪y行與保險(xiǎn)。

　　葉明華（1978.6—），女，福建人，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際金融系04級博士研究生，研究方向?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)。