經(jīng)理層股票期權(quán)制及其設(shè)計(jì)之三：

　　一、經(jīng)理股票期權(quán)設(shè)計(jì)的首要原則是必須把經(jīng)理層的股票期權(quán)所得與他們的工作業(yè)績(jī)緊密掛鉤。

　　首先，整個(gè)經(jīng)理層的股票期權(quán)要與他們整體的工作業(yè)績(jī)掛鉤。實(shí)行經(jīng)理層股票期權(quán)制度的最終目的是為了激勵(lì)經(jīng)理們盡心盡力地為企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)最大化服務(wù)。經(jīng)理層整體的工作業(yè)績(jī)好，企業(yè)的價(jià)值就高，公司所有人的利益就大。把股票期權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)與經(jīng)理層整體的工作業(yè)績(jī)直接掛鉤，也就是把他們的利益與公司所有人即股東的利益聯(lián)系在一起。這樣，經(jīng)理層就會(huì)為了自身的利益而努力工作，從而為公司股東創(chuàng)造價(jià)值。

　　相反，如果經(jīng)理層股票期權(quán)與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)聯(lián)系不緊，股票期權(quán)就會(huì)變?yōu)橄蚪?jīng)理們送禮。不但達(dá)不到激勵(lì)他們?yōu)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值的目的，相反會(huì)損害其他員工的工作積極性。

　　其次，每個(gè)經(jīng)理人員的股票期權(quán)要與他本人的工作業(yè)績(jī)掛鉤。這樣就能夠在經(jīng)理人員中間起到獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀的作用。那些工作出色、對(duì)公司貢獻(xiàn)大的經(jīng)理人員就會(huì)得到較大的獎(jiǎng)勵(lì)。而那些工作平平的人則不可能通過(guò)吃“大鍋飯”的途徑不勞而獲。

　　為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)原則，在實(shí)踐中經(jīng)理層的期權(quán)方案通常包括互相聯(lián)系的兩個(gè)層次：一是規(guī)定在公司價(jià)值的增長(zhǎng)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，經(jīng)理層整體可以得到多少股票期權(quán)的授予；二是在各個(gè)參與的經(jīng)理人員中間如何依據(jù)個(gè)人工作表現(xiàn)分配這一獎(jiǎng)勵(lì)總數(shù)。

　　二、對(duì)最高層經(jīng)理人員的股票期權(quán)應(yīng)與公司的長(zhǎng)期贏利能力掛鉤，而不是與短期業(yè)務(wù)指標(biāo)掛鉤。

　　公司的所有人即股東的利益是與公司的投資價(jià)值聯(lián)系在一起的。而后者則是由公司長(zhǎng)期的贏利能力決定的。只有公司長(zhǎng)期贏利能力提高，股東才會(huì)真正獲得高的投資回報(bào)。因此，經(jīng)理層尤其是最高層經(jīng)理人員（他們的工作直接影響公司的長(zhǎng)期贏利能力）的股票期權(quán)必須與公司的長(zhǎng)期贏利能力掛鉤。

　　這一點(diǎn)是非常重要的。由于經(jīng)理層的任期有限，他們自然而然有一種追求短期利益的傾向。如果期權(quán)不是與公司的長(zhǎng)期贏利能力掛鉤，經(jīng)理們就會(huì)只關(guān)心任期內(nèi)甚至是今年內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，如年利潤(rùn)率。因此他們可能在工作中追求眼前利益而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。例如，他們可能會(huì)采取“竭澤而魚(yú)”的經(jīng)營(yíng)方針，只顧利用現(xiàn)有資產(chǎn)賺錢，而不會(huì)進(jìn)行為未來(lái)培養(yǎng)贏利能力的投資，如科研和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力的形成，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和固定資產(chǎn)投資等等。越是在接近他們的任期期滿時(shí)，他們就越有可能只顧眼前利益。

　　在我國(guó)目前的情況下，國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)的高層管理人員任期通常不是很長(zhǎng)，而且其任期還可能受其他非正常因素如行政干預(yù)的影響而被縮短。因此短期行為本來(lái)就比較普遍。所以在設(shè)計(jì)股票期權(quán)時(shí)更應(yīng)注意把它與公司的長(zhǎng)期贏利能力緊密掛鉤。

　　三、經(jīng)理層股票期權(quán)的設(shè)計(jì)要考慮到留住優(yōu)秀經(jīng)理人才的要求。

　　在企業(yè)管理中，優(yōu)秀的經(jīng)理人才往往是企業(yè)成功的關(guān)鍵。社會(huì)對(duì)他們的需求是很大的，對(duì)這些人才的競(jìng)爭(zhēng)也是十分激烈的。在我國(guó)現(xiàn)階段尤其是這樣。許多公司在招聘高級(jí)經(jīng)理人才時(shí)常常感到“千軍易得，一將難求”。因此，在設(shè)計(jì)經(jīng)理層股票期權(quán)時(shí)，要考慮到留住優(yōu)秀經(jīng)理人才的需要。要使股票期權(quán)的利益達(dá)到一定的程度，以提高優(yōu)秀經(jīng)理人員離職的機(jī)會(huì)成本，使之成為優(yōu)秀經(jīng)理人員考慮“跳槽”時(shí)的一道障礙。也就是說(shuō)，設(shè)計(jì)經(jīng)理層股票期權(quán)時(shí)要考慮到他們的經(jīng)營(yíng)能力的“市場(chǎng)價(jià)格”，以防止有價(jià)值的經(jīng)理人才從本公司流失。