摘 要：從日本20世紀(jì)90年代房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后十多年來的滯漲,到美國次級貸款危機(jī)中房價(jià)與貸款利率的矛盾、金融投機(jī)與監(jiān)管缺失的矛盾,比照我國目前房地產(chǎn)價(jià)格的扭曲、資本市場的不成熟、金融監(jiān)管體系尚不完善,中國更應(yīng)該從美國的次貸危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),居安思危,認(rèn)識到金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)發(fā)展的必要性,從而完善我國金融監(jiān)管體系,有效的防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管;監(jiān)管協(xié)調(diào);次貸危機(jī)

　　1 美國金融監(jiān)管體系的問題與改革

　　1929-1933年的大危機(jī)過后,美國金融體系實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的傘形監(jiān)管模式,銀行、證券和保險(xiǎn)各金融單業(yè)分別由不同的機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。危機(jī)反映出金融監(jiān)管的越位、缺位、錯(cuò)位并存。美國財(cái)政部把美國現(xiàn)行監(jiān)管體系缺陷歸結(jié)為三方面。

　　(1)缺乏統(tǒng)一、協(xié)調(diào)、全面和權(quán)威的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。沒有任何單一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有監(jiān)控市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所必備的信息與權(quán)威,現(xiàn)有金融監(jiān)管部門之間在應(yīng)對威脅金融市場穩(wěn)定的重大問題時(shí)缺乏必要的協(xié)調(diào)機(jī)制。

　　(2)監(jiān)管重疊。隨著金融混也經(jīng)營和金融產(chǎn)品的一體化,監(jiān)管重疊成為金融創(chuàng)新的阻礙,監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的管轄權(quán)之爭還可能導(dǎo)致金融服務(wù)和產(chǎn)品向更有競爭力的國外金融市場轉(zhuǎn)移。

　　(3)功能性監(jiān)管對證券、銀行和保險(xiǎn)實(shí)施的重復(fù)的分類監(jiān)管,同時(shí)缺乏針對金融活動(dòng)和金融消費(fèi)者的統(tǒng)一監(jiān)管和保護(hù)。美聯(lián)儲(chǔ)對銀行的監(jiān)管是嚴(yán)格的,如果美國所有債券金融資產(chǎn)都由美聯(lián)儲(chǔ)來監(jiān)管,也許風(fēng)險(xiǎn)可以被控制。但次級債以及金融衍生產(chǎn)品都是由美國證監(jiān)會(huì)監(jiān)管,作為長期監(jiān)管股權(quán)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu),對債券資產(chǎn)的利害關(guān)系認(rèn)識不及美聯(lián)儲(chǔ),監(jiān)管不夠嚴(yán)格。

　　2 我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)現(xiàn)狀

　　我國的金融體系也是分業(yè)經(jīng)營分、業(yè)管理的模式,與美國相似。在中國人民銀行的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下,銀監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)各司其職,這對解決20世紀(jì)90年代初金融秩序混亂的局面、消除經(jīng)濟(jì)泡沫,起到了十分重要的作用。目前,我國的金融工具創(chuàng)新不足、資本市場未完全開放,監(jiān)管中的問題尚未大規(guī)模集中暴露。

　　從這次危機(jī)中看到,美國的金融監(jiān)管改革方案對監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整合,實(shí)際上是向著混業(yè)監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管的模式發(fā)展。世界上越來越多的國家已在分業(yè)監(jiān)管的體制下實(shí)行了某種程度上的綜合監(jiān)管。綜合監(jiān)管有利于消除監(jiān)管空白,降低監(jiān)管重疊,提高監(jiān)管效率,因此,即使在分業(yè)經(jīng)營的環(huán)境下,適當(dāng)?shù)木C合監(jiān)管和監(jiān)管協(xié)調(diào)也是必需的。

　　3 建議

　　3.1 加強(qiáng)我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)

　　從針對機(jī)構(gòu)監(jiān)管的模式向功能監(jiān)管模式過渡,即對各類金融機(jī)構(gòu)的同類型的業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管,以減少監(jiān)管的盲區(qū),降低監(jiān)管成本,提高監(jiān)管的效率,加強(qiáng)對跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險(xiǎn)的處理。

　　我國已經(jīng)在2003年建立了銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)的聯(lián)席會(huì)議制度,旨在加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的溝通,但央行沒有參與聯(lián)席會(huì)議,而且截止目前“三會(huì)”共同參與的部級聯(lián)席會(huì)議僅召了兩次,尚未形成定期召開的規(guī)范性會(huì)議制度。

　　次貸危機(jī)表明,在金融創(chuàng)新日益活躍、金融產(chǎn)品日益復(fù)雜的今天,傳統(tǒng)金融子市場之間的界限已經(jīng)淡化,跨市場金融產(chǎn)品日益普遍。一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品涉及的金融機(jī)構(gòu)、數(shù)量也在不斷增加。因此,在我國“一行三會(huì)”之間,加強(qiáng)跨部門的信息溝通、監(jiān)管協(xié)調(diào)極為重要。

　　3.2 加強(qiáng)中國人民銀行金融穩(wěn)定的職能

　　無論在市場經(jīng)濟(jì)國家還是新興市場中,金融體系的脆弱性都會(huì)使金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊,因此,維護(hù)金融穩(wěn)定意義重大。

　　目前,中國人民銀行履行金融穩(wěn)定的職能,但是由于缺乏一些必要手段,難以發(fā)揮應(yīng)有的作用;此外我國央行獨(dú)立性不強(qiáng),在貨幣政策和財(cái)政政策之間難以協(xié)調(diào)。我國應(yīng)賦予央行真正的權(quán)利和獨(dú)立性,加強(qiáng)對銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的密切監(jiān)控,改善信貸抵押制度,有效控制信貸抵押品價(jià)格欺騙帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),切實(shí)保證中國金融體系的穩(wěn)定。

　　3.3 加強(qiáng)跨國監(jiān)管協(xié)調(diào)

　　在跨國監(jiān)管中,既要注意監(jiān)管邊界問題,防止重復(fù)監(jiān)管;又要加強(qiáng)國際間監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一性,防止監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同導(dǎo)致市場中出現(xiàn)監(jiān)管套利。經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的各國應(yīng)努力制定共同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、共同的監(jiān)管框架和共同的風(fēng)險(xiǎn)處置方法,通過國際合作,防范一國出現(xiàn)的金融危機(jī)擴(kuò)散到其他的國家。目前,我國銀行、保險(xiǎn)、證券的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正逐步向國際看齊,我國在外國的金融監(jiān)管當(dāng)局和貨幣政策當(dāng)局不同的情況下,不但注意與外國貨幣政策的協(xié)調(diào),而且加強(qiáng)與外國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息的溝通,力圖使得跨國監(jiān)管真正行之有效,有利于兩國共同經(jīng)濟(jì)利益。

　　3.4 金融監(jiān)管要不斷跟上金融創(chuàng)新的步伐,監(jiān)管與創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展

　　美國對金融監(jiān)管的不足,導(dǎo)致金融業(yè)過度創(chuàng)新,發(fā)展成一個(gè)追逐暴利與投機(jī)的機(jī)構(gòu)。金融創(chuàng)新是把“雙刃劍”,既會(huì)給銀行業(yè)帶來新的利潤,也會(huì)帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。對于我國來說,應(yīng)加強(qiáng)對復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,特別是對信用衍生品等的監(jiān)管。此外,銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅要加強(qiáng)國內(nèi)監(jiān)管,還要根據(jù)金融全球化、自由化的新情況,在擴(kuò)大金融開放的同時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須要站在市場的身邊,制定規(guī)則。規(guī)則的制定是中國金融業(yè)對外開放的前提和基礎(chǔ),而利率自由化、人民幣可兌換等則是操作層面上的問題,千萬不能本末倒置,忽視對監(jiān)管規(guī)則的制定。

　　4 結(jié)論

　　金融監(jiān)管并非是萬能的。金融業(yè)本身是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),金融因風(fēng)險(xiǎn)而存在。無論監(jiān)管體制多么有效和完善,都不可能徹底消除金融業(yè)固有的風(fēng)險(xiǎn),不可能保證單個(gè)銀行機(jī)構(gòu)不出現(xiàn)危機(jī),因此,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要任務(wù)是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的發(fā)生。

　　次貸危機(jī)發(fā)生的根本原因是全球經(jīng)濟(jì)失衡,而危機(jī)是失衡到平衡的過程。在這樣的大環(huán)境下,我們除了采取財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)應(yīng)對,保證中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長;更重要的是從危機(jī)中吸取教訓(xùn),全面認(rèn)識到金融業(yè)發(fā)展過程中協(xié)調(diào)監(jiān)管的重要性,從而完善我國銀行金融監(jiān)管體系。

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