2016年期貨從業(yè)《期貨投資分析》樣卷綜合題（二）

2016年期貨從業(yè)《期貨投資分析》備考正在緊張進(jìn)行中，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為參加2016年期貨從業(yè)《期貨投資分析》的考生整理了中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《期貨投資分析》樣卷，希望對(duì)大家的備考有所幫助，祝大家夢(mèng)想成真！

四、綜合題（共30題，每小題1分，共30分）每問(wèn)備選答案中有一項(xiàng)或多項(xiàng)符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。

81.在現(xiàn)貨市場(chǎng)供求穩(wěn)定的情況下，該企業(yè)點(diǎn)價(jià)的合理時(shí)機(jī)是（ ）。

A.期貨價(jià)格反彈至高位

B.期貨價(jià)格下跌至低位

C.基差由強(qiáng)走弱時(shí)

D.基差由弱走強(qiáng)時(shí)

【答案】BD

【試題解析】由于該題中點(diǎn)價(jià)方也是現(xiàn)貨買(mǎi)方，當(dāng)期貨價(jià)格下跌或基差走強(qiáng)時(shí)對(duì)點(diǎn)價(jià)方有利。

某油脂貿(mào)易公司從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。為防止庫(kù)存棕櫚油價(jià)格下跌對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響，經(jīng)過(guò)慎重決策，公司制定了對(duì)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)行賣(mài)出保值策略。根據(jù)該情境，回答以下四題。

82.假設(shè)4月15日棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為5550元/噸，當(dāng)天公司剩余庫(kù)存20000噸，運(yùn)輸在途10000噸(5月初到港），已簽訂采購(gòu)合同10000噸（5月底前到貨），并已簽訂銷(xiāo)售合同8000噸（5月底前出庫(kù)）。則至5月底前，該企業(yè)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)水平（即風(fēng)險(xiǎn)敞口）為（ ）噸。

A.20000

B.30000

C.32000

D.38000

【答案】C

【試題解析】計(jì)算公式：風(fēng)險(xiǎn)敞口=期末庫(kù)存水平+（當(dāng)期采購(gòu)量—當(dāng)期銷(xiāo)售量）=20000+（10000+10000-8000）=32000噸

83.假設(shè)該企業(yè)將套保比例定為風(fēng)險(xiǎn)敞口的80%，并在4月16日以5590元/噸的價(jià)格在期貨市場(chǎng)棕櫚油9月合約上進(jìn)行賣(mài)出套保。并初步?jīng)Q定在5月31日結(jié)束套保（共計(jì)45天）假設(shè)棕櫚油期貨保證金率為13%，一年期貸款基準(zhǔn)利率5.6%，期貨交易手續(xù)費(fèi)（單邊）5元/手。則該企業(yè)參與期貨交易全過(guò)程的成本核算約為（ ）萬(wàn)元。

A.1860

B.1875

C.2006

D.2020

【答案】B

【試題解析】32000×80%/10×5+5590×13%×32000×80%（1+45/365×5.6%）=1874.5萬(wàn)元

84.假設(shè)6月16日和7月8日該貿(mào)易商分兩次在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以5450元/噸賣(mài)出20000噸和以5400元/噸賣(mài)出全部剩余棕櫚油庫(kù)存，則最終庫(kù)存現(xiàn)貨跌價(jià)損失為（ ）萬(wàn)元。

A.180

B.200

C.380

D.400

【答案】C

【試題解析】現(xiàn)貨跌價(jià)損失：（5550—5450）×20000+（5550—5400）×12000=380萬(wàn)元

85.假設(shè)貿(mào)易商最終延長(zhǎng)了套期保值交易，實(shí)際上是在6月16日和7月8日在期貨市場(chǎng)上分別買(mǎi)入平倉(cāng)16000噸和9600噸的9月棕櫚油期貨合約，結(jié)束套保。平倉(cāng)價(jià)分別為5500元/噸和5450元/噸，全部費(fèi)用大概合計(jì)約15萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)套期保值交易后，貿(mào)易商的結(jié)果是（ ）。

A.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧沖抵，略有盈利

B.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧沖抵，仍有損失

C.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧沖抵，正好為0

D.達(dá)到了公司預(yù)期的完全套保的目的

【答案】B

【試題解析】期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利：（5590—5500）×16000+（5590－5450）×9600—15=263.4萬(wàn)元；而現(xiàn)貨跌價(jià)損失為380萬(wàn)元，故選擇B。

某基金現(xiàn)有資產(chǎn)為40億元，修正久期為7.5；負(fù)債為50億元，修正久期為5.6。國(guó)債期貨（面值為100萬(wàn)元）的當(dāng)前價(jià)格為98.6，最便宜對(duì)可交割債券（CTD）的修正久期為6.2，轉(zhuǎn)換因子為1.1。據(jù)此回答以下三個(gè)問(wèn)題。

86.根據(jù)久期缺口=資產(chǎn)久期–負(fù)債久期×負(fù)債/資產(chǎn)，該基金當(dāng)前的久期缺口是（ ）。

A.0.5

B.1.0

C.1.5

D.2.0

【答案】A

【試題解析】久期缺口=7.5-5.6×50/40=0.5。

87.該基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。

A.利率上漲，資產(chǎn)減值

B.利率下跌，資產(chǎn)減值

C.利率上漲，負(fù)債減值

D.利率下跌，負(fù)債減值

【答案】A

【試題解析】該基金久期缺口為0.5，資產(chǎn)受利率影響更大，利率上升時(shí)資產(chǎn)減值。

88.為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，該基金需要交易（ ）手國(guó)債期貨。

A.380

B.327

C.297

D.5312

【答案】B

【試題解析】需要賣(mài)出國(guó)債期貨手?jǐn)?shù)=0.5×40億/(98.6×6.2×10000)=327.16。

投資者持有如下表所示的股票組合：

假設(shè)投資者計(jì)劃對(duì)該股票組合進(jìn)行套期保值。套期保值期限為1個(gè)月。根據(jù)上述信息回答以下四題。

89.最適于對(duì)上述股票組合進(jìn)行套期保值的期貨品種是（ ）。

A.上證50指數(shù)期貨

B.滬深300指數(shù)期貨

C.中證500指數(shù)期貨

D.上證180指數(shù)期貨

【答案】A

【試題解析】三個(gè)股票都屬于上證50的成份股，相對(duì)而言與上證50指數(shù)的走勢(shì)吻合度最高。滬深300指數(shù)也包含這些成份股，但是滬深300的成份股較多，題目中的這些股票的權(quán)重相對(duì)較低，導(dǎo)致其與滬深300指數(shù)走勢(shì)的吻合度不如上證50的高。進(jìn)行套期保值，應(yīng)該選擇相關(guān)度最高的標(biāo)的。

90.上述股票組合的β值是（ ）。

A.1.117

B.1.201

C.1.094

D.1.258

【答案】B

【試題解析】組合β=(1.31×1363140 + 1.08×945000 + 0.96×138800)/(1363140 + 945000 + 138800)=1.201

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