開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款的現(xiàn)實需求及發(fā)展現(xiàn)狀

　　（一）開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款是商業(yè)銀行發(fā)展創(chuàng)新、尋求新的利潤增長點的內(nèi)在需求

　　首先，開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款有利于商業(yè)銀行規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。金融風(fēng)險的存在將促進(jìn)質(zhì)押融資的發(fā)展，為改善信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供良好契機(jī)。

　　其次，開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款有利于商業(yè)銀行拓展新的利潤增長點。銀行業(yè)面對人世后帶有混業(yè)經(jīng)營背景的外資銀行的挑戰(zhàn)，應(yīng)開展銀期合作，以求在同業(yè)競爭中贏得先機(jī)。

　　另外，長期以來由于規(guī)模較小，固定資產(chǎn)少，約有80％的中小企業(yè)存在貸款難和融資難的問題，探索倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)對幫助有產(chǎn)品的中小企業(yè)獲得貸款。

　　（二）開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款是期貨市場快速發(fā)展的潤滑劑

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單是指指定交割倉庫在完成人庫商品驗收、確認(rèn)合格并簽發(fā)《貨物存儲證明》后，按統(tǒng)一格式制定并經(jīng)交易所注冊可以在交易所流通的實物所有權(quán)憑證。交易所通過計算機(jī)辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單的注冊登記、交割、交易、質(zhì)押、注銷等業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單的表現(xiàn)形式為《標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證》，交易所依據(jù)《貨物存儲證明》代為開具。標(biāo)準(zhǔn)倉單持有入可選擇一個或多個交割倉庫不同等級的交割商品提取貨物。標(biāo)準(zhǔn)倉單具有流通性好、價值高的特點，因而，商業(yè)銀行對期貨市場標(biāo)準(zhǔn)倉單抱有很大的熱情。

　　目前，國內(nèi)期貨交易所普遍開展了標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，規(guī)定持有標(biāo)準(zhǔn)倉單的會員或交易所認(rèn)可的第三人可辦理倉單質(zhì)押，以該品種最近交割月份合約在其前一月最后一個交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)價計算其市值，質(zhì)押金額不超過其市值的80％。但這種業(yè)務(wù)具有一定的局限性：該業(yè)務(wù)以頭寸形式釋放相應(yīng)的交易保證金，只能用于期貨交易，相應(yīng)的手續(xù)費、交割貨款、債權(quán)和債務(wù)只能用貨幣資金結(jié)清；交易所按同期半年期貸款利率收取質(zhì)押手續(xù)費，風(fēng)險的承擔(dān)者只有交易所，比較單一；倉單質(zhì)押釋放的交易頭寸只能用于某交易所的期貨交易，不能在整個期貨市場流通；對某些套期保值者或現(xiàn)貨購買商來說限制了其進(jìn)一步購買現(xiàn)貨的能力。

　　上述兩方面的因素，為商業(yè)銀行開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款提供了有利條件。

　　國內(nèi)商業(yè)銀行開展倉單質(zhì)押貸款的有效模式

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款是一項新的金融業(yè)務(wù)，部分商業(yè)銀行探索并試辦了倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)。在該項業(yè)務(wù)中，直接參與的有質(zhì)權(quán)人、出質(zhì)人、中間服務(wù)人三方。其中，中間服務(wù)人有交易所、經(jīng)紀(jì)公司、交割倉庫、回購擔(dān)保公司等。直接參與三方作為貸款資金的提供方、資金使用方和保證該項業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)方，有不同的權(quán)利、責(zé)任與義務(wù)，具體體現(xiàn)在倉單質(zhì)押的不同效力，主要包括倉單質(zhì)押擔(dān)保的效力范圍、倉單質(zhì)押對質(zhì)權(quán)人的效力、倉單質(zhì)押對出質(zhì)人的效力及倉單質(zhì)押對中間服務(wù)人的效力等。

　　倉單質(zhì)押擔(dān)保的效力范圍。《擔(dān)保法》第67條規(guī)定：“質(zhì)押擔(dān)保的范圍包括主債權(quán)及利息、違約金、損害賠償金、質(zhì)物保管費用和實現(xiàn)債權(quán)的費用。質(zhì)押合同另有約定的，按照約定”，因此，標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押也應(yīng)當(dāng)符合該條規(guī)定。所以，標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押所擔(dān)保的范圍包括主債權(quán)及利息、違約金、損害賠償金、質(zhì)物保管費用 （倉儲費）和實現(xiàn)債權(quán)的費用。

　　倉單質(zhì)押對質(zhì)權(quán)人的效力，表現(xiàn)在因標(biāo)準(zhǔn)倉單設(shè)質(zhì)而發(fā)生并由質(zhì)權(quán)人所享有和承擔(dān)的權(quán)利和義務(wù)。1，倉單留置權(quán)。倉單設(shè)質(zhì)后，出質(zhì)人應(yīng)通過倉單背書或過戶登記將倉單交付給質(zhì)權(quán)人占有，出質(zhì)人未全部清償債務(wù)以前，質(zhì)權(quán)人有權(quán)留置倉單而拒絕返還。2.質(zhì)權(quán)保全權(quán)。倉單設(shè)質(zhì)后，如果因出質(zhì)人的原因而使倉儲物有所損失，危及質(zhì)權(quán)人質(zhì)權(quán)的實現(xiàn)，這種情形下，質(zhì)權(quán)人有保全質(zhì)權(quán)的權(quán)利。 3.質(zhì)權(quán)實行權(quán)。設(shè)定質(zhì)權(quán)的目的在于擔(dān)保特定債權(quán)能夠順利獲得清償，因此在擔(dān)保債權(quán)到期而未能獲得清償時，質(zhì)權(quán)人有實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的權(quán)利，以此作為到期債權(quán)不能獲得如期清償?shù)木葷?jì)，從而實現(xiàn)質(zhì)押擔(dān)保的目的。倉單質(zhì)押的質(zhì)權(quán)實行權(quán)包括兩項：一為倉儲物的變價權(quán)，二為優(yōu)先受償權(quán)。4.質(zhì)權(quán)人的義務(wù)。質(zhì)權(quán)人的義務(wù)主要包括保管倉單和返還倉單。

　　倉單質(zhì)押對出質(zhì)人的效力，主要表現(xiàn)為出質(zhì)人對倉儲物處分權(quán)受到限制。倉單作為一種物權(quán)證券，是提取倉儲物的憑證，取得倉單意味著取得了倉儲物的所有權(quán)。但倉單一經(jīng)出質(zhì)，質(zhì)權(quán)人即占有出質(zhì)人交付的倉單，此時質(zhì)權(quán)人取得的并不是倉儲物的所有權(quán)而僅為質(zhì)權(quán)，而出質(zhì)人則暫時喪失了對倉單的占有，盡管其對倉儲物依然享有所有權(quán)，但若想處分該倉儲物，則自然會受到限制。出質(zhì)人若想對倉儲物進(jìn)行處分，應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人另行提供相應(yīng)的擔(dān)保，或者經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意而取回倉單，從而實現(xiàn)自己對倉儲物的處分權(quán)。

　　倉單質(zhì)押對中間服務(wù)人的效力主要體現(xiàn)為協(xié)助、保證質(zhì)押合同的順利執(zhí)行。對此，質(zhì)押合同可以有不同的規(guī)定，交易所、經(jīng)紀(jì)公司、指定交割倉庫主要為倉單的轉(zhuǎn)移、登記、凍結(jié)及解凍提供服務(wù)�；刭彄�(dān)保方主要為質(zhì)押合同的執(zhí)行提供保證，出質(zhì)人不能在合同到期履行質(zhì)押合同時，回購擔(dān)保方應(yīng)先期履行并取得相應(yīng)的追索權(quán)。

　　質(zhì)押權(quán)利生效的方式有權(quán)利憑證登記生效和權(quán)利憑證移交生效兩種形式。依據(jù)質(zhì)押權(quán)利生效的方式，質(zhì)權(quán)人根據(jù)風(fēng)險控制的需要，可以簽訂多方協(xié)議。

　�。ㄒ唬┿y行與期貨經(jīng)紀(jì)公司和借款人簽訂三方協(xié)議的方式

　　這類做法主要適用于無紙化的標(biāo)準(zhǔn)倉單，倉單通過等級升貼水、地區(qū)升貼水的調(diào)整，在交易所注冊成為標(biāo)準(zhǔn)化的倉單，倉單持有人可以自主地選擇倉庫提貨，標(biāo)準(zhǔn)倉單與指定交割倉庫不存在一一對應(yīng)關(guān)系。其操作方式為：1.三方簽訂協(xié)議，明確三方的權(quán)利與義務(wù)；2.質(zhì)押權(quán)利憑證的登記；3.銀行發(fā)放貸款；4.質(zhì)押期結(jié)束時收回貸款本息或處置倉單。該方式中的焦點是倉單的轉(zhuǎn)移，銀行能否真正擁有倉單或擁有倉單的處置權(quán)，對于銀行來說至關(guān)重要。辦理財產(chǎn)的過戶，即出質(zhì)登記，當(dāng)前面臨著一個技術(shù)上的難題，倉單進(jìn)行出質(zhì)登記，我國還沒有法規(guī)或者條例明確辦理倉單質(zhì)押登記手續(xù)的機(jī)構(gòu)，因此這個政策上的缺陷將使商業(yè)銀行開展業(yè)務(wù)時變得困難，而采用一些變通方法很可能存在爭議，為可能出現(xiàn)的糾紛埋下伏筆，商業(yè)銀行貸款的質(zhì)押品不能有效確認(rèn)保全，風(fēng)險就會隨之而來。目前，可行的有效方式有三種：借款人授權(quán)，期貨經(jīng)紀(jì)公司協(xié)助到交易所凍結(jié)倉單，倉單的處置權(quán)歸銀行所有；銀行在交易所開設(shè)會員特別席位，倉單的所有權(quán)過戶到銀行名下；銀行在期貨經(jīng)紀(jì)公司開立法人賬戶，通過倉單過戶，實現(xiàn)倉單真正意義上的占有。

　　（二）銀行與借款人、期貨經(jīng)紀(jì)公司、交割倉庫簽訂四方協(xié)議

　　這類做法主要適用于有紙化的標(biāo)準(zhǔn)倉單。這類倉單與其代表的貨物一一對應(yīng)，可以背書轉(zhuǎn)讓，其主要操作步驟是： 1.四方簽訂協(xié)議，明確四方的權(quán)利與義務(wù)；2.質(zhì)押權(quán)利憑證的過戶登記；3.銀行發(fā)放貸款；4.質(zhì)押期結(jié)束時收回貸款本息或處置倉單。對于有紙化的標(biāo)準(zhǔn)倉單，登記過戶在交割倉庫，交割倉庫對倉單質(zhì)押所有權(quán)的轉(zhuǎn)移至關(guān)重要。

　　在上述模式中，作為保證質(zhì)押合同順利進(jìn)行的中間人，應(yīng)依據(jù)質(zhì)押權(quán)利生效方式的不同，以及質(zhì)押合同的操作成本合理的取舍，如回購擔(dān)保方，是在出質(zhì)人不能按質(zhì)押合同按時足額償付本息時，回購擔(dān)保方首先要按合同替出質(zhì)人代為償付本息，然后取得質(zhì)押物的處置權(quán)，回購擔(dān)保方的存在，為維護(hù)質(zhì)權(quán)人的利益上了一道保險，但勢必增加出質(zhì)人的貸款成本，提高了質(zhì)押貸款的門檻。

　　倉單質(zhì)押的實行，也就是質(zhì)權(quán)人在主債權(quán)已到清償期而出質(zhì)人未履行時，依法對質(zhì)押標(biāo)的進(jìn)行處分并優(yōu)先受償自己到期債權(quán)的行為。倉單質(zhì)押擔(dān)保的最終目的和最主要的功能即在于以此種擔(dān)保來確保債權(quán)人的債權(quán)能夠如期獲得清償，因而，在債權(quán)人的債權(quán)到期不能獲得清償時，質(zhì)權(quán)人有必要實行質(zhì)權(quán)以實現(xiàn)倉單質(zhì)押擔(dān)保的目的和功能。也正因如此，在倉單質(zhì)押時，質(zhì)權(quán)人所享有的質(zhì)權(quán)實行權(quán)應(yīng)當(dāng)是倉單質(zhì)押的最主要效力。倉單質(zhì)押的實行應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行。依據(jù)我國《擔(dān)保法》第71條的規(guī)定，債務(wù)履行期屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償?shù)�，可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)物折價，也可以依法拍賣、變賣質(zhì)物；質(zhì)物折價或者拍賣、變賣后，其價款超過債權(quán)數(shù)額的部分歸出質(zhì)人所有，不足部分由債務(wù)人清償。也就是說倉單質(zhì)押的實行方法包括折價、拍賣、變賣三種方式。需要指出的是質(zhì)權(quán)人在質(zhì)權(quán)存續(xù)期間，未經(jīng)出質(zhì)人同意，擅自使用、出租、處分質(zhì)物，因此給出質(zhì)人造成損失的，由質(zhì)權(quán)人承擔(dān)賠償責(zé)任，質(zhì)權(quán)人只有占有權(quán)，除另有約定外，不得使用質(zhì)物。另外，我國《擔(dān)保法》對流質(zhì)契約作出了禁止性規(guī)定：“出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人在合同中不得約定在債務(wù)履行期屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償時，質(zhì)物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給質(zhì)權(quán)人所有�！�

　　開展倉單質(zhì)押貸款風(fēng)險控制及避險模式

　�。ㄒ唬╅_展倉單質(zhì)押貸款的原則

　　開展倉單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)對提高市場資源的使用效率，加快資金周轉(zhuǎn)具有重要作用，但是進(jìn)行質(zhì)押貸款應(yīng)遵守以下幾個原則：

　　1.合法性原則。開展倉單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)首先要做到合法經(jīng)營，貸款業(yè)務(wù)要符合國家金融、期貨行業(yè)有關(guān)法律法規(guī)，符合國家信貸政策。同時，倉單質(zhì)押貸款的程序要合法，對借款人的資格、還貸能力，信貸資金使用狀況，借款手續(xù)是否完備等有關(guān)事項必須事先審核，事中跟蹤，確保每個環(huán)節(jié)不出現(xiàn)紕漏。

　　2.防范風(fēng)險原則。倉單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)是質(zhì)押貸款的一種形式，由于借款人向貸款人出質(zhì)的是在期貨市場中流通的標(biāo)準(zhǔn)倉單，所以，其風(fēng)險系數(shù)相對較小。期貨市場流通的標(biāo)準(zhǔn)倉單是經(jīng)過期貨交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認(rèn)合格并簽發(fā)《貨物存儲證明》后，按統(tǒng)一格式制定并經(jīng)交易所注冊，可以在期貨市場流通的實物所有權(quán)憑證，與倉單對應(yīng)的實物商品放置在指定交割倉庫的特定貨位。這些倉庫是國內(nèi)有一定影響、實力較大、資信良好、倉儲設(shè)施齊備的大倉庫。指定交割倉庫在交易所還要存放一定數(shù)額的風(fēng)險抵押金，有擔(dān)保單位，倉庫對保存期間的貨物數(shù)量、質(zhì)量負(fù)責(zé)。倉單在注冊前，交易所一般要對貨物的數(shù)量、質(zhì)量進(jìn)行抽查或核查。應(yīng)該講，期貨市場流通的倉單在商品數(shù)量和質(zhì)量方面是不存在問題的，因此質(zhì)押物本身質(zhì)和量方面存在的風(fēng)險很小。銀行質(zhì)押貸款面臨的風(fēng)險可能來自以下幾個方面：一是質(zhì)押比率偏高。商品的價格始終處于不斷漲跌過程中，對應(yīng)倉單的價值也處于不斷變化當(dāng)中，如果銀行對質(zhì)押物評估比例過高，就可能造成借款人還貸不積極；二是質(zhì)押物存在法律糾紛。倉單不能重復(fù)質(zhì)押，銀行應(yīng)了解倉單的持有情況，并要爭取期貨公司、交易所的積極配合，期貨公司可以監(jiān)督借款人的資金運作情況，交易所可以協(xié)助銀行凍結(jié)所有質(zhì)押的倉單，凍結(jié)期間倉單不會再進(jìn)行流通。

　　3.審慎確定借款人的原則。質(zhì)押貸款是商業(yè)銀行的常規(guī)貸款業(yè)務(wù)之一，也是商業(yè)銀行獲取盈利的一個途徑。銀行開展質(zhì)押貸款既要講究安全性、流動性，也要注重盈利性。雖然倉單質(zhì)押貸款經(jīng)濟(jì)風(fēng)險偏低，但銀行在辦理貸款之前也要慎重選擇和審核貸款對象。應(yīng)本著擇優(yōu)原則、價值保證原則、歸還原則確定貸款對象。

　�。ǘ�）開展倉單質(zhì)押貸款存在的風(fēng)險

　　倉單質(zhì)押貸款對不同的借貸主體而言，風(fēng)險的表現(xiàn)形式及風(fēng)險大小也不盡相同，其中貸款人的風(fēng)險最為顯著。

　　1.貸款人的風(fēng)險。貸款人的風(fēng)險與倉單質(zhì)押參照價格、質(zhì)押折算比率、借款人的資信狀況等有直接關(guān)系，與放款規(guī)模、現(xiàn)貨市場價格變化有間接關(guān)系。

　　倉單質(zhì)押可以參照期貨價格與現(xiàn)貨價格辦理。但是期貨價格具有很強(qiáng)的波 2叩4年第10期（總第303期）動性，受許多復(fù)雜因素影響，其走勢未必能完全與現(xiàn)貨市場的實際情況一致，由于期貨價格包含一定持倉成本，往往偏高于現(xiàn)貨價格。若以期貨價格辦理質(zhì)押，則在確定質(zhì)押比率或調(diào)整質(zhì)押額度時，應(yīng)考慮這個因素影響。若以現(xiàn)貨價格辦理質(zhì)押，則應(yīng)考慮現(xiàn)貨市場的標(biāo)的物與期貨市場是否一致。若不一致，要依據(jù)現(xiàn)貨市場的等級差對質(zhì)押比率進(jìn)行調(diào)整。如果貸款人在與借款人簽署協(xié)議時參照價格不準(zhǔn)，特別是價格偏高時，就會給貸款方留下風(fēng)險隱患。

　　貸款人通過倉單質(zhì)押一次性放出的貸款在其資本金中所占的比例、在總貸款中所占的比例要按照有關(guān)貸款管理制度實施，嚴(yán)格控制。若所占的比例過高，一旦貸款人出現(xiàn)經(jīng)營、法律風(fēng)險，很可能會對貸款方造成重大影響。

　　現(xiàn)貨市場的價格變化直接引起倉單內(nèi)涵價值的變化。質(zhì)押貸款合同簽訂后，若倉單對應(yīng)的商品價格出現(xiàn)大幅度下跌，而貸款合同未作任何調(diào)整，沒有設(shè)立警戒線，就會出現(xiàn)倉單價值低于貸款本金的現(xiàn)象，這時風(fēng)險就會隨之而來。

　　借款人的資信狀況在借貸關(guān)系中甚為重要，資信不良的借款人可能會給貸款人造成嚴(yán)重的后果。譬如，借款人已經(jīng)資不抵債、倉單作重復(fù)質(zhì)押、假借別人的倉單或偽造倉單、偽造財務(wù)報表、貸款不按期歸還等。當(dāng)然，由于借款人資信狀況不良引起的潛在風(fēng)險在其他各種貸款形式下也是存在的。

　　2.借款人的風(fēng)險。對借款人而言，其面臨的主要風(fēng)險是因經(jīng)營需要不能如期償還貸款，貸款人按照合同約定處置倉單。倉單賣出時，成交價格偏低，低于質(zhì)押物起初的價格，倉單無形中已經(jīng)發(fā)生貶值，賣出價值不足以歸還貸款金額的，貸款人要對借款人依法進(jìn)行迫償。由此也會對借款人造成影響。

　　3.質(zhì)押擔(dān)保人的風(fēng)險。倉單質(zhì)押貸款若到期無法正常收回，按照貸款合同約定由回購擔(dān)保方承擔(dān)處置倉單并歸還貸款人資金的義務(wù)。處置過程中發(fā)生的各種費用，由擔(dān)保人承擔(dān)。

　�。ㄈ�）控制風(fēng)險的對策

　　1.嚴(yán)格審查借款人的資格。借款人近幾年來要有良好的經(jīng)營業(yè)績，有健全的內(nèi)部管理制度，各項指標(biāo)符合貸款要求，資產(chǎn)流動性充足，高管人員和主要業(yè)務(wù)人員無重大不良記錄和違規(guī)行為，無欠債不還記錄。

　　2.貸款項目的可行性。貸款人要審查借款人的資金用途，是用于期貨套保、套利、投機(jī)，還是用于其他經(jīng)營業(yè)務(wù)。根據(jù)資金投向判斷貸款風(fēng)險大小。

　　3.借貸雙方要取得期貨經(jīng)紀(jì)公司的協(xié)助。借款人作為期貨市場投資者，在期貨經(jīng)紀(jì)公司開有專門的保證金賬戶，其交易行為完全在期貨經(jīng)紀(jì)公司的掌控之下，尤其在貸款資金流入期貨市場后，貸款人很難以實時了解借款人的資金使用狀況。借款人是否拿貸款資金去作投機(jī)，是否有操縱市場的行為，是否有大盈大虧等等，貸款人都需要與期貨經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)常保持聯(lián)系和溝通，以便提前作出對策。一是借款人在資金不能按期歸還時，需要期貨經(jīng)紀(jì)公司協(xié)助對倉單進(jìn)行處理。目前由于法律上對銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場是限制的，貸款人不論是銀行還是其他金融機(jī)構(gòu)一般在期貨市場沒有交易席位或特別席位。二是當(dāng)倉單價值出現(xiàn)變化，超過貸款合同約定的警戒線時，需要期貨經(jīng)紀(jì)公司及時告知貸款人，立即通知借款人不足質(zhì)押物的價值缺口或提前償還部分貸款。三是質(zhì)押期間，倉單的倉儲費用需要期貨經(jīng)紀(jì)公司向借款人代扣。

　　4.無紙化倉單質(zhì)押貸款應(yīng)取得期貨交易所的支持。有紙化倉單，借款人可以隨時拿去辦理倉單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，質(zhì)押后借款人就無法再轉(zhuǎn)讓、交割、提貨或在交易所辦理質(zhì)押保證金業(yè)務(wù)。但是無紙化倉單在質(zhì)押貸款后，若銀行等貸款人不通知交易所予以凍結(jié)，借款人還可以照常進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、交割、提貨或在交易所辦理質(zhì)押保證金業(yè)務(wù)。這就為貸款人增加許多不確定因素。因此，對于鄭商所、大商所的電子化倉單管理方式，標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款沒有交易所的支持是行不通的。