——基于國(guó)禎集團(tuán)的個(gè)案研究
問題的提出
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初期民營(yíng)企業(yè)一度掀起多元化熱潮。2000年度中國(guó)民營(yíng)企業(yè)100強(qiáng)中，從事多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)高達(dá)70%，而行業(yè)無(wú)關(guān)聯(lián)型多元化企業(yè)達(dá)到38%[1].專家學(xué)者分析多元化動(dòng)因和得失的較多，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)多元化選擇的外部環(huán)境則關(guān)注不夠，研究成果極少。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初期的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過程中，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策變化對(duì)民營(yíng)企業(yè)多元化的選擇有著極其重要的影響。本文嘗試通過個(gè)案研究的方式，針對(duì)安徽國(guó)禎集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)禎集團(tuán)）的多元化發(fā)展歷程，分析影響民營(yíng)企業(yè)多元化選擇的外部環(huán)境。
首先，根據(jù)國(guó)禎集團(tuán)投資方向和發(fā)展方向的變化，將企業(yè)多元化歷程劃分為啟蒙、高速成長(zhǎng)和穩(wěn)步發(fā)展三個(gè)階段；其次，針對(duì)企業(yè)不同發(fā)展階段的國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策進(jìn)行分析，討論其與企業(yè)投資方向和發(fā)展方向變化的關(guān)系；最后，根據(jù)具體案例分析結(jié)果，得出國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策是企業(yè)多元化選擇的重要影響因素。
案例分析
�。ㄒ唬┒嘣l(fā)展歷程
國(guó)禎集團(tuán)是由安徽省人民政府批準(zhǔn)成立的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)。創(chuàng)立以來(lái)，該集團(tuán)公司逐步發(fā)展為以環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，以生物制藥等高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭，以產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)為兩翼的“飛鳥式”產(chǎn)業(yè)格局，形成橫跨環(huán)保水務(wù)、生物制藥、房地產(chǎn)、天然氣、資源循環(huán)利用等多元化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。截至2005年底，集團(tuán)公司總資產(chǎn)達(dá)15億元，年利稅5600多萬(wàn)元，擁有員工2000多人，已跨入安徽省大型企業(yè)的行列。
筆者在企業(yè)實(shí)地調(diào)研的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)禎集團(tuán)投資和發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變，將國(guó)禎集團(tuán)十余年的多元化發(fā)展歷程劃分為三個(gè)階段（見圖1）。
第一階段：1992年5月——1994年5月是企業(yè)多元化的啟蒙階段。1992年5月國(guó)禎集團(tuán)創(chuàng)始人李煒先生籌集50萬(wàn)元成立了國(guó)禎電器公司。創(chuàng)業(yè)初期投資規(guī)模小、投資方向不明確、產(chǎn)業(yè)追求小而全，企業(yè)沒有明確的戰(zhàn)略和發(fā)展方向，本著什么賺錢就做什么的原則，形成迷你型無(wú)關(guān)多元化格局，結(jié)果是廣而不精、小而不強(qiáng)。1993年國(guó)禎電器聯(lián)合安徽省電力系統(tǒng)30多家單位投資1800萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)立了安徽省首家股份制試點(diǎn)企業(yè)——安徽省國(guó)禎實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司。接著將募集資金中的1600萬(wàn)元盲目跟風(fēng)投資海南房地產(chǎn)，損失慘重，公司瀕臨破產(chǎn)倒閉的邊緣。海南投資失敗后，李煒先生帶領(lǐng)國(guó)禎高管層總結(jié)失敗的教訓(xùn)，經(jīng)過周密細(xì)致的研究，確定了以社會(huì)需求作為企業(yè)的發(fā)展方向，明白了企業(yè)發(fā)展必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，這樣才能發(fā)展壯大。
第二階段：1994年6月——1998年，是以能源（電力生產(chǎn)）投資為主的多元化高速成長(zhǎng)階段。明確以社會(huì)需要作為企業(yè)的發(fā)展方向，按照國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向及產(chǎn)業(yè)政策的要求，積極爭(zhēng)取享受國(guó)家的優(yōu)惠政策，有選擇地進(jìn)行投資。利用多種資金籌集方式滾動(dòng)發(fā)展、積極嘗試資本運(yùn)作并獲取第一桶金，投資規(guī)模迅速擴(kuò)大。
第三階段：1999年——至今，是以環(huán)保產(chǎn)業(yè)為龍頭，形成橫跨環(huán)保水務(wù)、生物制藥、房地產(chǎn)、天然氣、資源循環(huán)利用等五大板塊的（無(wú)關(guān)多元化）穩(wěn)步發(fā)展階段。通過敏銳察覺國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整及電力市場(chǎng)的變化，國(guó)禎集團(tuán)重新調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)施產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移，逐步退出電力生產(chǎn)市場(chǎng)，投身環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提出“發(fā)展民族水務(wù)，保護(hù)生態(tài)環(huán)境”的新戰(zhàn)略思路，逐步形成以污水處理（水務(wù)）等環(huán)保行業(yè)為龍頭的多元化格局。
圖1：國(guó)禎集團(tuán)多元化發(fā)展歷程及產(chǎn)業(yè)布局一覽圖（略）
由圖1可以看出，在國(guó)禎集團(tuán)多元化發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)布局和重心的變化有明顯特點(diǎn)，而其變化印證著企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向的調(diào)整。在國(guó)禎集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的變化和多元化的選擇過程中，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化有著重要影響。圖1中的加粗部分，為各階段的龍頭產(chǎn)業(yè)。
�。ǘ┒嘣瘑⒚呻A段
十四屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，對(duì)國(guó)有小企業(yè)的改革提出了改組、聯(lián)合、兼并、股份合作制、租賃、承包經(jīng)營(yíng)和出售等七種方式。明確提出中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的基本框架和構(gòu)建社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的主要環(huán)節(jié)。在開放搞活的大環(huán)境下，國(guó)禎集團(tuán)的前身國(guó)禎電器公司也積極投身市場(chǎng)初步開放的經(jīng)濟(jì)改革大潮中。由于是創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)存在盲目投資現(xiàn)象，形成了“雜貨店”式的小型多元化格局。海南房地產(chǎn)投資，因國(guó)家控制海南房地產(chǎn)泡沫的“急剎車”而損失慘重。也正是這次失敗的教訓(xùn)，使國(guó)禎人明白企業(yè)的發(fā)展方向必須符合國(guó)家政策的要求，必須滿足社會(huì)需求。這促使國(guó)禎集團(tuán)在以后的多元化發(fā)展過程中，密切關(guān)注國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化。
民營(yíng)企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)中誤區(qū)之一是對(duì)外部環(huán)境認(rèn)識(shí)不夠，現(xiàn)實(shí)社會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)存在歧視待遇，大致反映在融資、稅賦和市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，不同所有制企業(yè)在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，不在同一起跑線上。所以，處于劣勢(shì)地位的民營(yíng)企業(yè)為了生存和發(fā)展，就更應(yīng)該重視國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化。
�。ㄈ┒嘣咚俪砷L(zhǎng)階段
案例一：以熱電產(chǎn)業(yè)為龍頭的多元化
1.國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策
十四大以后，中央關(guān)于國(guó)有小型企業(yè)改革的政策逐步放寬。1994年國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于在若干城市試行國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)有關(guān)問題的通知》（國(guó)發(fā)[1994]59號(hào)文），指出有關(guān)企業(yè)破產(chǎn)方面的政策只適用于國(guó)務(wù)院確定的企業(yè)“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”試點(diǎn)城市范圍內(nèi)的國(guó)有工業(yè)企業(yè)。在111個(gè)試點(diǎn)城市中，包括國(guó)禎集團(tuán)投資、并購(gòu)活動(dòng)的主戰(zhàn)場(chǎng)——合肥。“抓大放小”政策，為民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)改革、并購(gòu)國(guó)有企業(yè)和上市公司創(chuàng)造了政策條件，也為民營(yíng)企業(yè)多元化創(chuàng)造了良好的外部條件。
2.投資概況
由于當(dāng)時(shí)電力供應(yīng)緊張，全國(guó)各地紛紛拉閘限電，國(guó)禎集團(tuán)董事長(zhǎng)李煒了解到國(guó)家為促進(jìn)電力發(fā)展，允許多種經(jīng)濟(jì)成份辦電，敏銳地發(fā)現(xiàn)其中蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，經(jīng)與高管層討論后果斷進(jìn)入電力行業(yè)。1994年6月，國(guó)禎實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司聯(lián)合安徽省能源投資總公司、阜陽(yáng)電力開發(fā)公司以定向募集的方式組成安徽省國(guó)禎能源股份有限公司。1995年投資建設(shè)國(guó)禎阜陽(yáng)熱電廠。1996年11月以國(guó)禎能源股份有限公司為核心組建了國(guó)禎集團(tuán)。1997年初將熱電廠80%的股權(quán)以近2億人民幣的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給英國(guó)國(guó)家電力公司（國(guó)禎阜陽(yáng)熱電廠后更名為安徽國(guó)禎太平洋電力有限公司），獲利豐厚。國(guó)禎集團(tuán)獲得了企業(yè)發(fā)展過程中寶貴的第一桶金！為其在電力行業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┝溯^充足的資金。其后投資合肥國(guó)禎高新熱電公司、亳州國(guó)禎熱電公司3#機(jī)組，收購(gòu)亳州熱電廠、安徽省淮北烈山煤矸石綜合利用有限公司（以下簡(jiǎn)稱烈山電廠），企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張。
在電力行業(yè)的投資成功后，國(guó)禎集團(tuán)提出了“以能源為基礎(chǔ)，向多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的戰(zhàn)略方向。又在阜陽(yáng)投資興建了經(jīng)營(yíng)石油液化氣和天然氣的能源開發(fā)和燃?xì)夤荆浜蟪袚?dān)了國(guó)家“西氣東輸”重點(diǎn)工程——安徽阜陽(yáng)市及所轄五個(gè)縣市的天然氣建設(shè)項(xiàng)目——阜陽(yáng)天然氣利用工程。1998年以承擔(dān)債務(wù)方式并購(gòu)了合肥生物制藥廠，一個(gè)典型的無(wú)關(guān)多元化格局形成。
3.啟示
國(guó)禎集團(tuán)將直接投資和并購(gòu)兩種主要投資方式并用，使該階段企業(yè)多元化格局形成，其中并購(gòu)是企業(yè)快捷、高效進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)的有力武器。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的調(diào)整，放寬了民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，放松了電力、能源等行業(yè)的進(jìn)入限制，使國(guó)禎集團(tuán)投資電力和燃?xì)獾刃袠I(yè)成為可能。而國(guó)禎集團(tuán)抓住了國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)，其一順利進(jìn)入熱電和燃?xì)庑袠I(yè)；其二通過并購(gòu)國(guó)有小型電廠，享受了相關(guān)優(yōu)惠政策，迅速擴(kuò)大了熱電產(chǎn)業(yè)的規(guī)模。在企業(yè)整體規(guī)模和實(shí)力上一個(gè)臺(tái)階后，通過并購(gòu)合肥生物制藥廠，以較低成本進(jìn)入了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。
產(chǎn)業(yè)投資選擇國(guó)禎集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)投資選擇的決策中順應(yīng)了國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策要求，形成了熱電、燃?xì)夂歪t(yī)藥等產(chǎn)業(yè)的多元化格局。
�。ㄋ模┒嘣�(wěn)步發(fā)展階段
案例二：以環(huán)保產(chǎn)業(yè)為龍頭的多元化
1.國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策
20世紀(jì)90年代后期，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，電力場(chǎng)供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，電力富余。國(guó)禎集團(tuán)董事會(huì)基于對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析，通過電力市場(chǎng)調(diào)研并結(jié)合所控股幾家電廠的電力生產(chǎn)實(shí)際情況，決定逐步退出電力產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)入環(huán)保領(lǐng)域。其決策依據(jù)是，根據(jù)“九五”計(jì)劃，到2000年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的年產(chǎn)值要達(dá)到650-700億元，從業(yè)人員250萬(wàn)人，按照當(dāng)時(shí)的水平，環(huán)保產(chǎn)業(yè)至少要保持年25%的增長(zhǎng)速度，才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
國(guó)家計(jì)委提出 “九五”后兩年調(diào)整電力建設(shè)結(jié)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變：一是電力發(fā)展要從過去以供應(yīng)導(dǎo)向?yàn)橹�，被�?dòng)地填補(bǔ)供電缺口，轉(zhuǎn)變到以需求導(dǎo)向?yàn)橹�，主�?dòng)地開拓電力市場(chǎng)上來(lái)；二是電力建設(shè)要從過去以增加發(fā)電能力為主，主要考慮上項(xiàng)目、建新廠，轉(zhuǎn)變到以提高電力質(zhì)量、水平和效益為主，把有限的增量用到調(diào)整電力結(jié)構(gòu)上來(lái)。嚴(yán)格了對(duì)新開工電力項(xiàng)目的審批。
2002年12月27日建設(shè)部出臺(tái)了《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見》，企業(yè)加快了民營(yíng)并進(jìn)入公用事業(yè)的速度。有資料顯示，我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資每年大約需要4000億元，其中城市維護(hù)費(fèi)、引進(jìn)外資和國(guó)家財(cái)政資金三項(xiàng)相加不到20%，如此巨大的資金缺口，民間資本的進(jìn)入便是及其自然的事情。國(guó)禎集團(tuán)進(jìn)入污水處理行業(yè)，可以利用公用事業(yè)的壟斷特性有效防范競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
2.投資概況
1999年末，國(guó)禎集團(tuán)聯(lián)合合肥高新區(qū)實(shí)業(yè)公司等企業(yè)發(fā)起設(shè)立了國(guó)禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)禎環(huán)保）。2000年4月國(guó)禎環(huán)保兼并原老牌國(guó)企安徽中聯(lián)環(huán)保設(shè)備有限公司。為集中精力和資金做好環(huán)保產(chǎn)業(yè)，2002年9月國(guó)禎集團(tuán)出售烈山電廠的全部股權(quán)，2004年2月出讓合肥高新熱電廠60%股權(quán)。在2000年至今的六年多時(shí)間里，國(guó)禎集團(tuán)通過出售和轉(zhuǎn)讓非環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)和股權(quán)，并多方籌集資金，以國(guó)禎環(huán)保為投資主體，用BOT、BT、POT等方式收購(gòu)、運(yùn)營(yíng)徐州、長(zhǎng)沙、深圳等地共七座污水處理廠，日處理污水能力超過60萬(wàn)噸，服務(wù)面積220平方公里，服務(wù)人口達(dá)365萬(wàn)人。同時(shí)，國(guó)禎環(huán)保還已承建了30多項(xiàng)污水處理工程，參與建設(shè)的污水處理廠近200項(xiàng)。由此，環(huán)保水務(wù)格局初步形成，國(guó)禎環(huán)保也確立了其在國(guó)禎集團(tuán)的龍頭地位。
3.啟示
轉(zhuǎn)型期企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)外部動(dòng)因之一，是源于非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，如轉(zhuǎn)型時(shí)期政策調(diào)整使企業(yè)選擇多元化[16].國(guó)禎集團(tuán)在國(guó)家對(duì)電力生產(chǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整后，及時(shí)進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整，正是出于對(duì)非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮——淡出熱電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向環(huán)保產(chǎn)業(yè)。國(guó)禎集團(tuán)在不同發(fā)展階段都能夠較好地掌握國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化，進(jìn)行企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，是不斷總結(jié)以往成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)，不斷學(xué)習(xí)、總結(jié)、提升的結(jié)果。
多元化格局未來(lái)選擇的建議
從國(guó)家逐步放開對(duì)外資投資公用事業(yè)的宏觀背景看，企業(yè)發(fā)展環(huán)保水務(wù)也面臨外資的壓力。外資以雄厚的資金實(shí)力正在收購(gòu)國(guó)內(nèi)更多的污水處理廠，當(dāng)其形成規(guī)模和壟斷格局后，將會(huì)增加與政府談判的籌碼，同時(shí)會(huì)擠壓國(guó)內(nèi)同行。缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)的國(guó)禎集團(tuán)將面臨來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)禎集團(tuán)目前多元化的產(chǎn)業(yè)格局（見圖2），將使其無(wú)法集中更多的資金和精力去做強(qiáng)做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)。
圖2 2005年末國(guó)禎集團(tuán)各板塊總資產(chǎn)分布情況（略）
就國(guó)禎集團(tuán)目前產(chǎn)業(yè)規(guī)模看，五大板塊中較弱的是房地產(chǎn)和生物制藥。房地產(chǎn)板塊雖然有良好的投資收益率和現(xiàn)金流，但其總量小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，面臨國(guó)家宏觀調(diào)控的壓力；生物制藥板塊由于資金投入和市場(chǎng)覆蓋率有限，目前盈利能力不高。而國(guó)禎環(huán)保經(jīng)過多年苦心經(jīng)營(yíng)，在國(guó)內(nèi)水務(wù)行業(yè)排名已進(jìn)入前十。在前十名中，中外資和合資企業(yè)超過50%，而國(guó)禎集團(tuán)是其中唯一一家民營(yíng)企業(yè)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)尚屬于朝陽(yáng)行業(yè)，由于國(guó)家政策的扶持面臨更大發(fā)展機(jī)遇。因此，筆者認(rèn)為，國(guó)禎集團(tuán)應(yīng)壓縮多元化板塊（如生物制藥和房地產(chǎn)等），突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，以集中更多的人力、財(cái)力、物力做強(qiáng)做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)。只有做強(qiáng)做大主打產(chǎn)業(yè)，才能增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，才能與外資抗衡并在污水處理等環(huán)保產(chǎn)業(yè)贏得屬于國(guó)禎環(huán)保的天空！
結(jié)論
民營(yíng)企業(yè)在多元化選擇過程中，其動(dòng)因和影響因素很多。而國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化，對(duì)民營(yíng)企業(yè)多元化的選擇有重要影響。民營(yíng)企業(yè)能夠發(fā)現(xiàn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化，及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，則可以使企業(yè)順應(yīng)天時(shí)，為健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。否則，與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策相悖，則會(huì)面臨困境和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不健全和不完善，使未上市民營(yíng)企業(yè)在調(diào)整發(fā)展方向時(shí)，無(wú)法退出已有產(chǎn)業(yè)存在買家難求或在交易過程中沒有評(píng)價(jià)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象。這些也對(duì)民營(yíng)企業(yè)的多元化具有現(xiàn)實(shí)影響。
